[P1] Süni intellekt Hissiyyatı: 18/100 Ayı. Bu nəticə məqalənin məzmununun süni intellekt tərəfindən idarə olunan təhlili vasitəsilə yaradılıb. Satış dalğasında satın. CXMT -nin 4F²/DDR5 server təkanları Samsung -un premium yaddaş marjalarını dəstəkləyən “qıtlıq konsentrasiyada qalır” fərziyyəsini təhdid edir. Gəlirlərin 5,21%-ə yaxın olması və neftin ~105 dollar səviyyəsində olması ilə investorlar gələcək süni intellekt /yaddaş mənfəətləri üçün maneə dərəcəsini artırırlar, buna görə də marja sıxılması qorxusu tez cəzalandırılır. Əsas risk: CXMT 4F² -ni etibarlı şəkildə miqyaslandıra bilmir və Samsung -un marja perspektivi sabit qalır, bu da kəskin sıçrayışa səbəb olur. Əsas risk: CXMT 4F²/DDR5 -i xərc baxımından miqyaslandıra bilmir, buna görə də Samsung -un marjaları güclü qalır və səhm yuxarıya doğru orta qiymətə qayıdır. Satın. Eyni CXMT təhlükəsi, lakin SK Hynix server DRAM qiymətlərinə və bazarın qabaqcıl təchizatın məhdud olduğuna dair inamına daha birbaşa məruz qalır. Əgər investorlar daha rəqabətli sıxlıqla gələcəyi qiymətləndirməyə başlasalar, rekord mənfəət xəbərlərindən sonra belə eniş həddindən artıq ola bilər. Makro (yüksək gəlirlər) çoxsaylı sıxılmanı gücləndirir. Əsas risk: SK Hynix aydın texnologiya və xərc liderliyini təmin edir/saxlayır və server DRAM qiymətləri sabitləşir, rəqabətli narrativi dəyişdirir. Əsas risk: SK Hynix qətiyyətli xərc/texnologiya liderliyini qoruyur və server DRAM qiymətləri pisləşmir, rəqabət tezisini məhv edir. [P2] Samsung Electronics , SK Hynix və SoftBank çərşənbə axşamı investorların artan Çin rəqabətindən narahat olması səbəbindən kəskin ucuzlaşıb. Süni intellekt gəlirlərinə inamın zəifləməsi və yüksək maliyyələşdirmə xərcləri təzyiqi artırıb. Seul da saat 10:40-a qədər Samsung 8,8%, SK Hynix isə 9,3% ucuzlaşaraq KOSPI indeksini 6%-dən çox aşağı salıb. Tokio bazar ertəsi tətilindən sonra yenidən açıldıqda SoftBank 8,1% itirib. Bu satış dalğası ABŞ çip səhmləri üçün daha bir zəif sessiyadan sonra baş verib, Philadelphia Yarımkeçirici İndeksi 2,7% düşüb. [P3] Koreya nın yaddaş nəhəngləri üçün ani yeni təhlükə ChangXin Memory Technologies (CXMT) -dən gəlir. CXMT bildirir ki, 4F² DRAM hüceyrə arxitekturasında irəliləyiş əldə edib və ilin sonuna qədər bu texnologiyadan istifadə edərək DDR5 server yaddaşını bazara çıxarmağı planlaşdırır. Bu dizayn dominant 6F² strukturu ilə müqayisədə hüceyrə sahəsini təxminən üçdə bir qədər azalda, potensial olaraq sıxlığı artıra bilər. CXMT bu texnologiyanı etibarlı şəkildə miqyaslı istehsal edə biləcəyini sübut etməyib, bu da Samsung və ya SK Hynix -in texnoloji üstünlüyünü itirdiyi qənaətinə gəlmək üçün hələ tezdir. Lakin onun server yaddaşı bazarına daxil olma planı, bugünkü müstəsna yaddaş marjalarını dəstəkləyən bir fərziyyəni şübhə altına alır: qabaqcıl təchizatın bir neçə istehsalçı arasında cəmləşmiş qalacağı. Bu, Samsung -un 107,4 trilyon von rekord rüblük əməliyyat mənfəəti proqnozlaşdırmasından sonra belə əhəmiyyətlidir. Əgər investorlar rəqabətin nəticədə qıtlıq qiymətlərini zəiflədə biləcəyinə inanırlarsa, güclü mənfəətlər artıq kifayət deyil. [P4] SoftBank eyni problemin fərqli bir versiyası ilə üzləşir. Qrup bu ay OpenAI -yə 30 milyard dollarlıq əlavə investisiyasını tamamlayaraq, ümumi investisiyasını 64,6 milyard dollara və sahibliyini təxminən 13%-ə çatdırıb. Masayoshi Son həmçinin gələcək süni intellekt investisiyaları üçün Körfəz investorlarından 100 milyard dollara qədər vəsait cəlb etməyə çalışır. Bu, SoftBank -ı süni intellekt gəlirlərinin böyük kapital öhdəliklərini əsaslandıra bilib-bilməyəcəyi ilə bağlı suallara xüsusilə həssas edir. Mizuho -dan Daniel O’Regan Barron’s -a bildirib ki, süni intellekt dəki geriləməni heç bir tək katalizator izah etmir, əksinə mənfi sənaye yeniləmələrinə, yaddaş və optik səhmlərin zəifliyinə və güclü yüksəlişdən sonra mənfəət götürməyə işarə edib. [P5] Son təzyiq nöqtəsi makroiqtisadidir. Brent nefti 105,90 dollar ətrafında ticarət olunarkən, ABŞ -ın 10 illik xəzinə istiqrazlarının gəlirliliyi 5,21%-ə yaxın, keçən həftəki 24 illik zirvəyə yaxın qalıb. Saxo strateqi Charu Chanana Reuters -ə bildirib: “Bazarlar geosiyasətin inflyasiyaya təsir etdiyi zaman ən vacib olduğunu yenidən kəşf edir”. Yüksək neft inflyasiyanı təhdid edir, yüksək gəlirlər isə gələcək süni intellekt mənfəətlərinə tətbiq olunan diskont dərəcəsini artırır. Bu o deməkdir ki, Samsung , SK Hynix və SoftBank investorların bu mənfəətlərin nə qədər davamlı olacağı barədə daha az əmin olduğu bir vaxtda daha yüksək qiymətləndirmə maneəsini aşmağa məcburdurlar. Buna görə də bir gecədəki dəyişiklik tək bir pis xəbər deyil. Yaddaş rəqabəti, süni intellekt in monetizasiyası və maliyyələşdirmə xərcləri eyni anda problemə çevrilib.