BANQKOK – Beynəlxalq Valyuta Fondu (BVF) çərşənbə axşamı xəbərdarlıq edib ki, artan inflyasiya, borc yükü və süni intellektlə bağlı borclanmalar suveren istiqraz bazarlarına təzyiq göstərdiyi üçün dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi nizamsız şəkildə arta bilər. Bir neçə inkişaf etmiş iqtisadiyyatda dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi Yaxın Şərq münaqişəsi səbəbindən artan enerji xərcləri və mərkəzi bankların yenidən canlanan inflyasiyanı cilovlamaq istəyi ilə daha sərt monetar şərtlər gözləntiləri səbəbindən onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə qalxıb. Fond özünün son Qlobal Maliyyə Sabitliyi Hesabatında suveren istiqraz riskinin pisləşə biləcəyi barədə xəbərdarlıq edərək, “suveren istiqraz gəlirlərində kəskin artım”dan bəhs edib. Hesabat çərşənbə axşamı bu həftə Taylandın Banqkok şəhərində keçirilən BVF-Dünya Bankı illik görüşlərinin bir hissəsi olaraq yayımlanıb. Bu görüşlərdə 18 000-dən çox nümayəndə dünya iqtisadiyyatının və maliyyə sisteminin vəziyyətini müzakirə etmək üçün toplaşıb. Hesabatda qeyd olunub ki, yüksək borc yükü və yenidən maliyyələşdirmə riskləri istiqraz bazarını “daha tez-tez maliyyə və inflyasiya şoklarına həssas” edir. BVF keçən həftə xəbərdarlıq etmişdi ki, qlobal dövlət borcu İkinci Dünya Müharibəsindən bəri ən yüksək səviyyəyə yaxınlaşıb və tezliklə ÜDM-in 100%-ni keçmək yolundadır. BVF çərşənbə axşamı bildirib: “Suveren istiqraz bazarlarının təməl əhəmiyyəti nəzərə alınmaqla təsir ciddi ola bilər”. Gəlirlilikdə kəskin artım, süni intellektlə bağlı aktivlər də daxil olmaqla, daha yüksək diskont dərəcələri vasitəsilə aktiv dəyərlərini aşağı salacaq və girov kimi qoyulmuş dövlət istiqrazlarının dəyərini azaldacaq. BVF həmçinin süni intellekt firmalarının eksponensial şəkildə artan borclanmasını – investor tələbi üçün suveren istiqrazlarla rəqabət aparan – istiqraz bazarlarına əlavə təzyiq mənbəyi kimi qeyd edib. Hesabatda deyilir ki, 2024-cü ildən bəri qlobal investisiya dərəcəli istiqraz emissiyalarında hiperskalatorların payı 1%-dən azdan 10%-ə yüksəlib. Qlobal süni intellekt quruculuğu Alphabet Inc-in Google , Meta Platforms kimi texnologiya nəhənglərinin, hiperskalatorların və süni intellekt laboratoriyalarının bu il yüz milyardlarla dollar borc götürməsinə səbəb olub. Pacific Investment Management-in qeyri-ənənəvi strategiyalar üzrə CIO-su Marc Seidnerə görə, “ süni intellektlə əlaqəli emissiya – onun çoxu uzunmüddətli – investor kapitalı üçün dövlət istiqrazları ilə rəqabət aparacaq qədər böyüyüb, hətta gəlirliliyin dominant sürücüsü olmasa belə”. Müsbət tərəfdən, ABŞ , Avropa və Böyük Britaniyada likvidlik tədbirləri sabit qalır və bazar fəaliyyəti “nizami olub”, BVF bildirib. Hesabatda qeyd olunur ki, hedcinq fondlarının leverage edilmiş Xəzinədarlıq baza əməliyyatları geri alma bazarlarında nəzərəçarpacaq təzyiq olmadan qismən ləğv edilsə də, qalan leverage bazarı “nizamsız ləğvə həssas” edir. BVF Federal Ehtiyat Sisteminin məlumatlarına istinad edərək bildirib ki, hedcinq fondlarının ABŞ Xəzinədarlıq qiymətli kağızlarındakı payı 2022-ci ildə təxminən 4%-dən 2025-ci ildə təxminən 9%-ə yüksəlib, əsasən yüksək arbitraj strategiyaları vasitəsilə. Yaponiya likvidlik baxımından istisnadır, çünki gəlirlilik əyrisi nəzarətinin sona çatmasından bəri gəlirlilik dəyişkənliyi artdığı üçün dövlət istiqrazları bazarında “pisləşməyə davam edib”, BVF bildirib. Fond borc menecerlərini ödəmə müddətlərini uzatmağa çağırıb və xəbərdarlıq edib ki, uzunmüddətli borcun qısamüddətli borclanma ilə geniş miqyasda əvəz edilməsi strategiyaları yenidən maliyyələşdirmə riskini artıra bilər.