[P1] Oktyabr-dekabr ayları Micron Technology (MU -3.88%) səhmdarları üçün ilin ən yaxşı dövrü olub. 2016-cı ildən 2025-ci ilə qədər yaddaş istehsalçısının səhmləri dördüncü rübdə, rübün sonu bağlanış qiymətlərinə əsasən, orta hesabla təxminən 19% artıb. Bu orta göstərici ikinci ən yaxşı rübü olan yanvar-mart dövründən (təxminən 10%) demək olar ki, iki dəfə çoxdur. Və səhmlər bu 10 dördüncü rübdən yeddisində daha yüksək qiymətlərlə başa çatıb. [P2] Lakin bu ilin dördüncü rübü zəif başlayıb. Bu yazı hazırlandığı vaxt səhmlər təxminən 983 dollar səviyyəsindədir ki, bu da sentyabrın 30-dakı bağlanış qiymətindən təxminən 8% və iyunun 25-dəki rekord bağlanış qiyməti olan 1213,56 dollardan təxminən 19% aşağıdır. [P3] Təqvim nümunəsi təkbaşına səhm almaq üçün səbəb deyil. Lakin Micron -un dördüncü rüb tarixi yaddaş dövrünün hansı istiqamətə getdiyini izləyir. Və bu il, düşünürəm ki, vəziyyət pis illərdən daha çox yaxşı illərə bənzəyir. [P4] Səhmlərin yüksəlmədiyi üç il Micron -un biznesinin zəiflədiyi illər olub. [P5] 2018-ci ildə səhm dördüncü rübdə təxminən 30% azalıb, bunun əksəriyyəti Micron -un dekabrın 18-dəki hesabatından əvvəl baş verib. Hesabat verildikdə, CEO Sanjay Mehrotra “2019-cu təqvim ilinə daxil olarkən sənayedə tələb-təklif dinamikasının yaxın müddətdə zəif olduğunu” qeyd edib. [P6] 2022-ci ildə səhmlər 0,2% azalıb, çünki birinci maliyyə rübünün gəlirləri illik müqayisədə 47% azalaraq 4,09 milyard dollara düşüb və rəhbərliyin növbəti rüb üçün proqnozu daha da aşağı, təxminən 3,8 milyard dollar olub. [P7] 2024-cü ildə səhm təxminən 19% azalıb, baxmayaraq ki, Micron rekord rüblük gəlir olan 8,71 milyard dollar elan edib. Növbəti rüb üçün proqnozu təxminən 7,9 milyard dollar olub və bu rübün azalmasının demək olar ki, hamısı dekabrın 18-dəki hesabatdan sonra baş verib. O zaman Mehrotra “istehlakçı yönümlü bazarların yaxın müddətdə daha zəif olduğunu” bildirib. [P8] Düzdür, aşağı proqnoz avtomatik olaraq pis əlamət deyildi. Micron 2019-cu ilin dekabrında da aşağı proqnoz vermişdi, lakin ikinci maliyyə rübünün “dövrün dibi” olacağına optimist olduğunu bildirmişdi. Səhmlər 2019-cu ilin son üç ayında təxminən 25% artıb. [P9] Micron -un növbəti hesabatı hələ də bir yoxlama nöqtəsi kimi əhəmiyyətlidir. Onun birinci maliyyə rübü noyabrın sonu və ya dekabrın əvvəlində başa çatır və şirkət adətən bunu dekabrda hesabat edir – keçən ilki hesabat dekabrın 17-də olub. 2024-cü ilin göstərdiyi kimi, zəif bir proqnoz rübün sonunda nümunəni poza bilər. [P10] Bu ilki biznes o illərə heç bənzəmir. Micron -un 2026-cı maliyyə ilinin dördüncü rübü (3 sentyabr 2026-cı ildə başa çatan 14 həftəlik dövr) üçün gəlirləri rekord səviyyəyə, 54,2 milyard dollara çatıb ki, bu da bir il əvvəlkindən 379% çoxdur və rəhbərlik birinci maliyyə rübü üçün təxminən 61,5 milyard dollar gözləyir. [P11] Micron bildirir ki, süni intellekt tərəfindən idarə olunan tələbat onu rekord 2027-ci maliyyə ilinə hazırlayır. Və baş maliyyə direktoru Mark Murphy öz çıxışında şirkətin “hər rübdə ardıcıl gəlir artımı” gözlədiyini bildirib. [P12] Gəlir artımı üçüncü maliyyə rübündəki 74%-lik ardıcıl sıçrayışdan yavaşlayıb. Dördüncü maliyyə rübündəki 31%-lik artım əlavə həftə ilə şişirdilib. Bu həftə olmasaydı, gəlirlər təxminən 21% artardı və birinci maliyyə rübü proqnozu oxşar bir sürət təklif edir. [P13] Yavaşlama qiymətlərdə özünü göstərir. Üçüncü maliyyə rübündə Micron bildirib ki, onun DRAM qiymətləri əvvəlki rüblə müqayisədə 60-cı illərin aşağı faizində artıb. Dördüncü maliyyə rübündə artım yüksək onluqlarda olub. Bazar tədqiqatçısı TrendForce 2026-cı ilin dördüncü rübündə ənənəvi DRAM müqavilə qiymətlərinin üçüncü rüblə müqayisədə 10% - 15% artacağını proqnozlaşdırır. [P14] Qiymətlər düşmür, daha yavaş artır. Bu, Micron -un investorları daha yumşaq şərtlər barədə xəbərdar etdiyi 2018, 2022 və 2024-cü illərin dekabr aylarından çox fərqlidir. [P15] Micron 2027-ci maliyyə ili üçün kapital xərclərini əvvəlki planlardan kənara çıxarmağı planlaşdırır, artımın böyük hissəsi yeni təmiz otaq sahələrinə yönəldiləcək. Buna baxmayaraq, Mehrotra şirkətin “təklif və tələbatın nə vaxt tarazlığa qayıdacağını görmədiyini” bildirib. [P16] İnvestorlar bu proqnoz üçün çox az ödəyirlər. Təxminən 983 dollar səviyyəsində səhmlər Micron -un 2026-cı maliyyə ilinin səhm başına 74,33 dollar qazancının təxminən 13 qatı ilə ticarət olunur. Sentyabrda başlayan 2027-ci maliyyə ili üçün analitiklərin proqnozlarından istifadə edərək, səhm qazancın təxminən 6 qatı ilə ticarət olunur. [P17] Başqa sözlə, səhm bu ilki gözlənilən mənfəətin təxminən altı illik dəyərinə başa gəlir. Mübahisəsiz ki, bu, investorların adətən dəyər səhmləri üçün ödədikləri qiymət növüdür ki, bu da onların yaddaş bumunun nəticədə soyuyacağını gözlədiklərini göstərir. [P18] Düzdür, daha yavaş qiymət artımları tez-tez yaddaş dövrünün dönməyə başladığı yoldur. Və tələbatın düzləşməsinə işarə edən bir proqnoz nümunəni yenidən poza bilər. Lakin Micron 2027-ci maliyyə ilinin hər rübündə artım gözləyir. [P19] Mən tək təqvimə görə Micron -u almazdım. Lakin bu il şirkətin öz proqnozu tarixlə eyni istiqaməti göstərir və mən onun növbəti hesabatından əvvəl səhmi almağı düşünərdim – baxmayaraq ki, yalnız risk üçün yer qoyan kiçik bir mövqe kimi və əhəmiyyətli dəyişkənlik gözləntiləri ilə.