[P1] Cümə axşamı Charles Schwab (SCHW) investorları üçün vacib bir gün olacaq. Məşhur broker şirkəti bazar açılmadan əvvəl üçüncü rübün nəticələrini açıqlayacaq; biz son rüblərdə olduğu kimi iki rəqəmli artım göstəricilərinə ümid edirik. [P2] Bir səhmin hesabat sonrası yüksəlişi və ya enişi nadir hallarda yalnız onun gəlir və gəlirliliyinin analitik gözləntiləri ilə müqayisəsindən asılı olur. Bu vacib olsa da, Schwab kimi böyük bir şirkət mürəkkəbdir və çoxsaylı hissələrdən ibarətdir. Bunu nəzərə alaraq, düşünürəm ki, onun biznesinin bir neçə vacib aspekti üstün performans göstərməyə hazırdır ki, bu da bu səhmə real sürət verəcəkdir. [P3] The Wall Street Journal tərəfindən tərtib edilmiş məlumatlara görə, səhmi izləyən 26 analitikdən 19-u onu ya “al” ya da “artıq çəki” (bir növ yumşaldılmış “al”) kimi qiymətləndirir. Altısı onu “saxla” kimi qeyd edib, yalnız biri isə “az çəki”yə layiq olduğuna inanır. [P4] Belə güclü buğa mövcudluğu ilə, bu proqnozlaşdırıcıların növbəti rübdə təsirli artım gözləməsi təəccüblü olmamalıdır. Yahoo! Finance məlumatlarına əsasən, onların gəlir üçün konsensus təxmini 7,2 milyard dollardan bir qədər azdır ki, bu da 2025-ci ilin üçüncü rübünün cəmindən 17% yüksəkdir. Gəlirliliyə gəldikdə isə, düzəliş edilmiş xalis gəlirin hər səhm üçün 1,66 dollara, yəni 27% artacağı gözlənilir. [P5] Bu yüksək artım proqnozlarının səbəbini anlamaq üçün Schwab -ın biznesinin ən kritik elementlərindən bəzilərinə nəzər salmalıyıq. [P6] Bir çoxları üçün Schwab klassik üsulla – qiymətli kağızlar ticarətini asanlaşdırmaqla çoxlu pul qazanan bir broker şirkəti kimi görünür. [P7] Lakin ticarət gəlirləri dəyişkəndir, çünki qiymətli kağızlar bazarları dəyişkəndir. Üstəlik, yeni nəsil rəqiblər illər əvvəl ticarət haqlarını azaltmağa başladılar ki, bu da qiymətlərin aşağı düşməsinə səbəb oldu. Bu günlərdə bir çox broker şirkəti fərdi investorlardan hələ də onlarla eyniləşdirilən klassik səhm ticarəti üçün heç bir haqq almır; Schwab da bu şirkətlərdən biridir (baxmayaraq ki, digər ticarət növlərindən hələ də gəlir əldə edir). [P8] Bunun əvəzinə, Schwab daha çox bank kimi fəaliyyət göstərir, xalis faiz gəlirinə (NII) – müştəri depozitlərinə ödənilən faiz ilə bu vəsaitləri investisiya etməklə qazanılan faiz arasındakı fərqə – böyük ölçüdə güvənir. [P9] Bu, daha proqnozlaşdırıla bilən olduğu üçün yaxşı bir biznesdir. Üstəlik, aşağı müştəri ödənişləri ilə ən mühafizəkar investisiyalardan əldə edilən faiz arasındakı fərqdən pul itirmək çətindir. Schwab -ın ikinci rübündə NII illik müqayisədə 19% artaraq təxminən 3,4 milyard dollara çatdı, bu da ümumi gəlirin 47%-ni təşkil edərək onu ümumi gəlirə ən böyük töhfə verən mənbə etdi. [P10] İkinci yerdə gələn gəlir axınları müvafiq olaraq aktivlərin idarə edilməsi və inzibati haqlar (sərvət idarəçiliyi kimi xidmətlər üçün) və ticarət gəlirləridir. Bunlar rübdə müvafiq olaraq 1,8 milyard dollardan çox (ümumi gəlirin 26%-i) və 1,2 milyard dollardan çox (17%) gəlir gətirmişdir. [P11] Bu üç fəaliyyətin hamısı Federal Ehtiyat Sisteminin (Fed) sentyabrın 16-da əsas hədəf faiz dərəcəsini 25 baza bəndi artırmasından faydalanacaq (baxmayaraq ki, sentyabrın 30-da başa çatan üçüncü rübdə təsir minimal olacaq). Yüksək dərəcələr NII -ni artırır, çünki qazanılan və ödənilən faiz arasındakı fərq genişlənməyə meyllidir. Onlar həmçinin aktivlərin idarə edilməsi fəaliyyətlərinə fayda verir, çünki müştərilər tez-tez daha yüksək gəlirli investisiyalara keçməyə can atırlar; bu da eyni səbəbdən qiymətli kağızlar ticarətini canlandıra bilər. [P12] Mənim hesablamalarıma görə, bu ay ərzində səkkiz analitik Schwab -a dair fikirlərini dəyişdirib. Düşünürəm ki, Fed -in addımı bunda ən azı müəyyən rol oynamışdır. [P13] Maraqlıdır ki, bu, qiymət hədəflərini artıranlar və azaldanlar arasında 4-4 bərabərlik idi. [P14] Bu, faiz dərəcələrinin ikiüzlü bir qılınc olduğunu əks etdirə bilər. Schwab -ın vəziyyətində, yüksək dərəcələr müştəriləri “nağd pul axını” rejimlərində saxladıqları pullara ödənilən cüzi məbləğlərdən narahat edə bilər. Bu, onları başqa yerlərdə daha yüksək gəlirli vəziyyətlər axtarmağa məcbur edəcəkdir. [P15] Digər potensial problem “nağd pulun çeşidlənməsi”dir, müştərilər Schwab -ın geniş investisiya edilə bilən aktivlər seçimi daxilində daha yüksək gəlirli imkanlar axtarırlar. Bu halda, şirkət bu aşağı xərcli depozitləri depozit sertifikatları (CDs) kimi daha yüksək xərcli əlavə maliyyələşdirmə ilə əvəz etməyə məcbur olur. Bu, faiz xərclərini artırır. [P16] Lakin düşünürəm ki, bir broker şirkətinin müştəri bazasının əksəriyyəti daha yüksək gəlir üçün pulu narahatlıqla hərəkət etdirmir. Əksinə, fərdi müştərilər investisiya qərarı verənə qədər vəsaitlərini Schwab kimi tanınmış maliyyə xidmətləri təminatçısında təhlükəsiz şəkildə saxlamağa üstünlük verirlər. Həmçinin, şirkətin güclü tərəflərindən biri yeni biznes cəlb etməkdir, onu itələmək deyil – məsələn, ikinci rübdə 1,4 milyon yeni hesab əlavə etdi ki, bu da 27% güclü artım deməkdir. [P17] Beləliklə, nəticədə, artan faiz dərəcələri və aktiv qiymətli kağızlar bazarları şəraitində, düşünürəm ki, Schwab -ın üçüncü rübdə bir çoxlarının gözlədiyindən daha yaxşı performans göstərmək şansı yüksəkdir. Mən onun səhmlərini portfelimdə saxlayıram.