[P1] Cipher Digital kütləvi borc artımını səhmdarların paylarının gələcəkdə deyil, indiki zamanda seyreltilməsinə səbəb olan bir hərəkətlə birləşdirdi və bazar səhmləri sərt şəkildə cəzalandırır. İmzalanmış hiperskal icarə müqavilələrinin bu seyreltməni udmaq üçün kifayət qədər sürətlə böyüyə biləcəyi sual altındadır… [P2] Yeni maliyyələşdirmə paketi hiperskal kirayəçilər üçün kampus tikmək üçün yarışan verilənlər mərkəzi tərtibatçısı Cipher Digital (NASDAQ:CIFR) üzərində ağır yük yaradır. Şirkət yeni konvertasiya edilə bilən borc artımını köhnə istiqrazların səhmlərlə mübadiləsi ilə birləşdirdikdən sonra Cipher Digital səhmləri səhər ticarətində 14% azalaraq 11,20 dollara düşdü. [P3] Bu arada, Applied Digital (NASDAQ:APLD) səhmləri 5% azalaraq 22,11 dollara düşdü. Bu, Cipher Digital səhmlərindəki enişdən daha kiçik olsa da, hiperskal kirayəçilərə xidmət edən digər bir şirkət üçün hələ də əhəmiyyətli bir azalmadır. Hər iki şirkət bazarda rəqəmsal aktivlərin hasilatından süni intellekt verilənlər mərkəzi icarəsinə keçən digər bir tərtibatçı Core Scientific (NASDAQ:CORZ) ilə bir hissəni bölüşür. [P4] İki fond zərərin nə qədər məhdud olduğunu göstərir. SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) 0,1% azalaraq 777,59 dollara düşdü ki, bu da geniş bazar üçün demək olar ki, sabit bir göstəricidir. Sektorun təsiri yalnız bir qədər zəif görünür, Global X Data Center & Digital Infrastructure ETF (NASDAQ:DTCR) 0,6% azalaraq 27,57 dollara düşüb. [P5] Cipher Digital 850 milyon dollarlıq konvertasiya edilə bilən yüksək dərəcəli istiqrazların təklifini, eyni zamanda mövcud borc qiymətli kağızlarının adi səhmlərlə mübadiləsini elan etdi. [P6] Bu ikinci hissə səhmdarlar üçün daha vacibdir, çünki mübadilə borcu qiymətli kağızların ödəmə müddətindən əvvəl dərhal kapital tərəfinə keçirir və mübadilədə buraxılan hər bir səhm gələcək gəlirlərin bölüşdürülməli olduğu bazanı genişləndirir. [P7] Bir tərtibatçı olaraq, Cipher Digital verilənlər mərkəzləri tikir. Onları uzunmüddətli müqavilələr əsasında hiperskal kirayəçilərə icarəyə verir, tikintini layihə səviyyəli təminatlı istiqrazlar və ana şirkət səviyyəli konvertasiya edilə bilən istiqrazlar vasitəsilə maliyyələşdirir. Ana şirkət səviyyəli artımlar səhm sayına təsir edir, buna görə də bu sövdələşmə səhmdarlara bir sayt səviyyəli istiqrazdan daha birbaşa təsir edir. [P8] Standart bir konvertasiya edilə bilən istiqraz seyreltməni istiqraz sahibləri konvertasiya edənə qədər təxirə salır ki, əgər səhm konvertasiya həddindən aşağı qalarsa, bu heç vaxt baş verməyə bilər. Lakin köhnə istiqrazların səhmlərlə mübadiləsi bu seyreltməni indiki zamana gətirir ki, bu da reaksiyanın niyə sadə bir borc sövdələşməsindən daha kəskin olduğunu izah etməyə kömək edir. [P9] Cipher Digital 2026-cı ilin ikinci rübünün nəticələrini avqustun əvvəlində bildirdi və əməliyyat yeniləməsi tərəfdarlara konkret bir şey verdi. Onun Black Pearl kampusu ilkin gücü vaxtından əvvəl təmin etdi, həmin saytda icarə haqqı avqustda başladı. İkinci bir kampus olan Barber Lake -in oktyabrda icarə haqqı ödəməyə başlaması gözlənilir. [P10] Tərəfdarlar müqaviləli hiperskal icarə müqavilələrinin artıq imzalandığını və genişləndiyini, maliyyələşdirmənin isə onları proqnozlaşdırıla bilən pul axını ilə icarə haqqı ödəyən gücə çevirən genişlənməni maliyyələşdirdiyini iddia edirlər. Eyni süni intellekt verilənlər mərkəzi dalğasında olan enerji, soyutma və şəbəkə təchizatçıları haqqında hazırladığımız pulsuz hesabatda məlumat verilir. Skeptiklər artan borcu və artan səhm sayını icarə gəlirlərinin keçməli olduğu həddi yüksəltdiyini görürlər, hər hansı bir kampus gecikməsi faizlərin yığılması ilə bu vaxt qrafikini uzadır. [P11] Cipher Digital üçün həll olunmamış sual, icarə gəlirlərinin bu mübadilənin yaratdığı səhm sayını üstələmək üçün kifayət qədər sürətlə böyüyüb-böyüməyəcəyidir. İnvestorlar Barber Lake icarə haqqının vaxtında başlayıb-başlamadığını izləməlidirlər, çünki hər bir ödənişə başlayan kampus borc xərcləri ilə gəlir arasındakı fərqi azaldır. [P12] Təklifin və mübadilənin son şərtləri sövdələşmənin nə qədər yeni səhm istehsal etdiyini göstərə bilər. Applied Digital və Core Scientific səhmlərinin sahibləri oxşar seyreltici artımların qrup daxilində yayılması əlamətlərini axtara bilərlər. Sabit icarə artımı Cipher Digital səhmlərini dəstəkləyə bilər, lakin investorlar əlavə kapital artımı ehtimalını nəzərə alaraq öz paylarını diqqətlə tənzimləməlidirlər.