[P1]Həm Macy's , həm də American Eagle qazanc gözləntilərini üstələyib, hər ikisi tarif geri ödəmələri alıb və hər ikisi divident ödəyir. Bu gözlənilməz gəlirlər nəzərə alınmadıqda, dividentlərdən biri gəlirliliyin göstərdiyindən daha qeyri-sabit görünür. [P2] Macy’s (NYSE:M) və American Eagle Outfitters (NYSE:AEO) sentyabr ayında ikinci rüb üçün proqnozları üstələyiblər və IEEPA tarif geri ödəmələri hər ikisinə kömək edib. Geri ödəmələr nəzərə alınmadıqda, iki fərqli pərakəndə satış şirkəti ortaya çıxır. Macy’s lüks və gözəllik məhsullarına əsaslanan bir univermaq şəbəkəsidir. American Eagle isə gənc alıcılara cins şalvarlar, intim geyimlər və aktiv geyimlər satır. Gəlir investorları üçün əsas sual, istehlakçı tələbatının zəiflədiyi bir dövrdə kimin dividentinin davam edəcəyidir. [P3] Macy’s tənzimlənmiş səhm başına qazancı (EPS) 0,37 ABŞ dolları konsensusuna qarşı 0,63 ABŞ dolları olaraq açıqlayıb. 98 milyon ABŞ dolları məbləğində geri ödəmə olmasaydı, EPS 0,40 ABŞ dolları olardı, beləliklə, gözləntiləri üstələmə bu gözlənilməz gəlir olmadan da qüvvədə qalır. Bloomingdale’s -in müqayisəli satışları 11,3% artıb, Bluemercury isə 6,2% əlavə edib. Daha varlı alıcılar portfeli dəstəkləyir. Baş icraçı direktor Tony Spring bildirib ki, “etdiyimiz investisiyalar portfelimizdə nəticələr verir”. [P4] American Eagle -in GAAP səhm başına qazancı (EPS) 0,79 ABŞ dolları olub və buna 161 milyon ABŞ dolları məbləğində geri ödəmə faydası daxil edilib. Mal marjaları 330 baza bəndi azalıb və hesabatdan sonra səhmlər təxminən 13% düşüb. Aerie və OFFLINE -ın müqayisəli satışları 19% artsa da, AE -nin özünün müqayisəli satışları qadın biznesinin geriləməsi səbəbindən 1% azalıb. Baş icraçı direktor Jay Schottenstein şirkətin “qadın biznesində daha böyük ardıcıllığı təmin etmək imkanlarına diqqət yetirdiyini” etiraf edib. [P5]2021-ci ildə dividentini bərpa etdikdən sonra Macy’s onu hər il 0,15 ABŞ dolları ndan 0,1915 ABŞ dolları na qədər artırıb. Lakin bu artım qısa müddətlidir, çünki 2020-2021-ci illər arasındakı boşluq daha uzunmüddətli rekordu pozur. İllik ödəniş 2,15 ABŞ dolları ndan 2,35 ABŞ dolları na qədər olan EPS proqnozunun aşağı həddinin təxminən 36%-ni təşkil edir. Bu, kifayət qədər yer qoyur. [P6] American Eagle 2023-cü ildə dividentini 0,18 ABŞ dolları ndan 0,10 ABŞ dolları na endirib və o vaxtdan bəri 0,125 ABŞ dolları ödəyir. Onun ödənişi əvvəlki EPS-in təxminən 26%-i qədər az görünür, lakin geri ödəmələr bu EPS-i şişirdir. 250 milyon ABŞ dolları ndan 260 milyon ABŞ dolları na qədər olan kapital xərcləri proqnozu da pul axınının böyük bir hissəsini tutur. [P7] Macy’s tam illik müqayisəli satışlar üçün proqnozunu +1,0%-dən +1,5%-ə qədər artırıb və ikinci yarıda səhm başına təxminən 0,18 ABŞ dolları yenidən investisiya etməyi planlaşdırır. Bu, təvazökar bir hədəfdir və təvazökar hədəflərə çatmaq daha asandır. American Eagle -in maya dəyəri 14% artan inventarı diqqətdə saxlanılmalıdır. Əgər bayram satışları məyus edərsə, bu inventar endirim riskinə çevrilir. Üçüncü rüb üçün 110 milyon ABŞ dolları ndan 115 milyon ABŞ dolları na qədər olan əməliyyat gəliri proqnozu, sabit ümumi marja ilə, az yer qoyur. [P8]Gəlir ölçülərinə görə, Macy’s daha güclü görünür. O, daha yüksək gəlirlilik ödəyir və dividentini sərbəst pul axını ilə beş dəfədən çox ödəyir. Ardıcıl beş artım rəhbərliyin niyyətini göstərir və onun varlı Bloomingdale’s müştəriləri büdcələr sıxıldıqda daha yaxşı dayanmağa meyllidirlər. American Eagle -in Aerie mühərriki realdır, lakin onun dividenti kəsildikdən sonra sabit qalıb və əsas qadın biznesi hələ də qeyri-sabitdir (pulsuz divident tələsi bələdçimizin gəlirlilik sıfırlanmadan əvvəl qeyd etdiyi bir vəziyyət). Bu fikrə yalnız AE qadın biznesi sabitləşsə və inventar satışlarla uyğunlaşsa yenidən baxardım.