[P1] Əyləncə dünyası ənənəvi media və rəqəmsal pionerlərin istehlakçı diqqəti uğrunda mübarizə apardığı bir keçid dövründədir. Walt Disney (DIS +0.34%) və Netflix (NFLX +0.31%) arasında qərar verən investorlar şaxələndirmə ilə sırf rəqəmsal dominantlığı müqayisə etməlidirlər. [P2] Disney filmlər, əyləncə parkları və xətti televiziya şəbəkələrindən ibarət mürəkkəb bir ekosistem təklif edir. Netflix isə qlobal rəqəmsal platformasına diqqət yetirərək, sənayedə lider səmərəliliyi təmin etmək üçün böyük miqyasdan istifadə edir. Hər iki şirkət ev əyləncəsinin gələcəyi ilə maraqlananlar üçün fərqli yolları təmsil edir. [P3] Disney Əyləncə, İdman və Təcrübələr daxil olmaqla üç əsas seqment vasitəsilə fəaliyyət göstərir. O, striminq platformaları vasitəsilə məzmun sataraq, dünya səviyyəli əyləncə parklarını işlədərək və ənənəvi televiziya şəbəkələrini idarə edərək gəlir əldə edir. Şirkət müxtəlif distribyutorlarla kritik əlaqələri qoruyur və bu yaxınlarda ESPN vasitəsilə idman mərc oyunları mövcudluğunu genişləndirmək üçün DraftKings (DKNG +0.25%) ilə əməkdaşlıq edib. [P4] Disney bütün biznes sahələrində tarixi franşizaları istifadə edərək media səhmləri arasında lider mövqeyini qorumaq üçün dərin məzmun kitabxanasına güvənir. 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 94,4 milyard ABŞ dollarına çataraq, əvvəlki illə müqayisədə təxminən 3,4% artım göstərib. Şirkət təxminən 12,4 milyard ABŞ dolları xalis gəlir əldə edib ki, bu da striminq seqmentinin davamlı gəlirliliyə çatması ilə təxminən 13,1% xalis marjanı əks etdirir. [P5] 2025-ci ilin sentyabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,4x təşkil edir. Bu nisbət ümumi borcun səhmdar kapitalına nisbətini ölçür və orta səviyyədə borclanmanı göstərir. Şirkətin qısamüddətli borclarını nə qədər asanlıqla ödəyə biləcəyini göstərən cari nisbət təxminən 0,7x-dir. Bundan əlavə, şirkət əməliyyatlar və kapital investisiyaları üçün ödənişlərdən sonra qalan pul olan təxminən 10,1 milyard ABŞ dolları sərbəst pul axını yaradıb. [P6] Netflix 190-dan çox ölkədə üzvlərə çatan sırf striminq əyləncə xidməti göstərir. Rəqiblərindən fərqli olaraq, o, əyləncə parklarını və ya xətti kabel şəbəkələrini idarə etmir, əksinə televiziya seriallarına, filmlərə və canlı proqramlaşdırmaya diqqət yetirir. Şirkət əhatə dairəsini genişləndirmək üçün reklam dəstəkli abunə səviyyələrini uğurla tətbiq edib və xidmətini müxtəlif internetə qoşulmuş cihazlara inteqrasiya etmək üçün telekommunikasiya operatorları ilə əməkdaşlıq edir. [P7] Şirkətin biznes modeli, sabit xərcli məzmun infrastrukturuna daha çox abunəçi əlavə etdikcə səmərəli şəkildə genişlənir. 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 15,9% artaraq təxminən 45,2 milyard ABŞ dollarına çatıb. Bu artım xalis gəlirin təxminən 11,0 milyard ABŞ dollarına çatmasına kömək edib ki, bu da təxminən 24,3% xalis marja ilə bir çox köhnə media rəqiblərindən əhəmiyyətli dərəcədə yüksəkdir. [P8] 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, cari nisbət təxminən 1,2x təşkil edir ki, bu da onun qarşıdan gələn öhdəliklərini ödəmək üçün kifayət qədər qısamüddətli aktivlərə malik olduğunu göstərir. Onun borc/kapital nisbəti təxminən 0,5x-dir ki, bu da orijinal məzmun istehsalının maliyyələşdirilməsinə balanslı yanaşmanı əks etdirir. Netflix maliyyə ili ərzində təxminən 9,5 milyard ABŞ dolları sərbəst pul axını yaradıb ki, bu da eksklüziv qlobal proqramlaşdırmaya investisiya qoymağa davam etmək üçün lazım olan likvidliyi təmin edir. [P9] Disney makroiqtisadi həssaslıqla bağlı risklərlə üzləşir, çünki qlobal iqtisadi şəraitdəki enişlər onun əyləncə parklarına tələbatı və reklam xərclərini azalda bilər. Şirkət həmçinin generativ süni intellekt kimi texnoloji dəyişiklikləri və ənənəvi media modellərini pozan inkişaf edən istehlakçı davranışlarını idarə edir. Bundan əlavə, Disney striminq qiymətləndirmə təcrübələri ilə bağlı 50 milyon ABŞ dolları məbləğində razılaşma da daxil olmaqla hüquqi proseslərlə üzləşir və Alphabet kimi provayderlərlə distribyutor müqaviləsi danışıqları zamanı potensial xidmət kəsilmələrini idarə etməlidir. [P10] Netflix sosial media platformaları, video oyunlar və Amazon (AMZN -0.25%) tərəfindən idarə olunan rəqib striminq xidmətlərindən izləyici vaxtı üçün güclü rəqabətlə üzləşir. Şirkət Amazon tərəfindən təmin edilən üçüncü tərəf bulud infrastrukturundan çox asılıdır ki, bu da onu xidmət kəsilmələrinə və ya qiymət artımlarına qarşı həssas edir. Bundan əlavə, GDPR kimi inkişaf edən qlobal məxfilik qaydaları uyğunluq xərcləri yaradır və əhəmiyyətli borclanma bazar dəyişkənliyi və ya faiz dərəcələri əhəmiyyətli dərəcədə artarsa, maliyyə çevikliyini məhdudlaşdıra bilər. [P11] Disney hazırda Netflix -dən gələcək qazanc və satışların daha aşağı əmsalında ticarət edir ki, bu da onu mühafizəkar investorlar üçün daha dəyər yönümlü seçim edə bilər. [P12] Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) mənbələrindən götürülmüşdür və digər məlumat provayderlərinin göstəricilərindən fərqlənə bilər. [P13] Son on iki ay ərzində bazar kapitallaşmasını satışlara qarşı ölçən P/S nisbəti, bazarın Netflix -in daha yüksək böyüməsinə verdiyi dəyəri vurğulayır. İrəli P/E nisbəti səhm qiymətini gələn il üçün gələcək qazanc proqnozları ilə müqayisə edir. [P14] Walt Disney və Netflix -i müqayisə edərkən, investorlar bir neçə əsas amili nəzərə almalıdırlar. Gəlin onlara nəzər salaq və hər bir səhm haqqında nə dediklərini görək. [P15] Birincisi, böyümə var. Bu ölçüdə Netflix üstünlük təşkil edir. Son beş ildə illik gəlir artımı təxminən 12% təşkil edib. Disney isə orta hesabla təxminən 9% artım göstərib, ən güclü böyüməsinin çoxu pandemiyadan sonrakı illərdə, əlverişli illik müqayisələrin artım tempi şişirtdiyi zaman baş verib. [P16] Nəzərə alınmalı digər bir amil hər bir səhmin qiymətləndirilməsidir. Gəlin qiymət-satış (P/S) nisbətindən istifadə edək. Bu ölçüdə Disney , 1,9x nisbəti ilə Netflix -in 6,1x nisbətindən təxminən üç dəfə daha əlverişlidir. Düzdür, Disney səhminin Netflix -dən daha ucuz olmasının səbəbləri var – böyümə onlardan biridir. Lakin, dəyər yönümlü investorlar üçün Disney səhmi bu amildə qalibdir. [P17] Nəhayət, kapitalın gəlirliliyi (ROE) var. Kapitalın gəlirliliyini səmərəlilik dərəcəsi kimi düşünün. Netflix və Disney hər ikisi əyləncə biznesində ola bilər, lakin onların biznes modelləri eyni deyil. Netflix aktivləri az olan bir şirkətdir; Disney isə yox. Nəticədə, Netflix səhmi təxminən 41% əla ROE-yə malikdir, Disney -in 11% ROE-si isə xeyli geridə qalır. Nəticədə, Disney -in əyləncə parkları da daxil olmaqla aktivlərlə zəngin modeli, bu kateqoriyada Netflix -ə üstünlük verir. [P18] Xülasə, Netflix və Disney hər biri özlüyündə təsirli media səhmləridir. Lakin, birbaşa müqayisədə, mənim fikrimcə, Netflix üstünlüyə malikdir. Onun daha sürətli böyüməsi və daha yüksək səmərəliliyi ona Disney üzərində üstünlük verir. Lakin, dəyər və gəlir yönümlü investorlar Disney -in daha aşağı qiymətləndirilməsi və daha böyük gəlir gətirmə potensialını nəzərə alaraq vəziyyəti fərqli görə bilərlər.