İnvestorlar son İstehlak Qiymətləri İndeksi ni həzm edərkən, çərşənbə günü inflyasiya diqqət mərkəzində olacaq. Bu göstərici inflyasiyanın aradan qalxmayan bir problem olaraq qaldığına dair daha bir əlamət ola bilər. Bu, qorunma axtaran investorlar üçün çətin bir vəziyyətdir, lakin bunu əldə etmək üçün bəzi yaxşı yollar var. Xəzinədarlıq İnflyasiyadan Qorunan Qiymətli Kağızlar ( TIPS ) hazırda onilliklərin ən yüksək səviyyəsində olan "real" gəlirlərlə bir seçimdir. TIPS -dən başqa, analitiklər artan qiymətlərə qarşı hedcinq edə biləcək əmtəələr , infrastruktur və digər aktivləri təklif edirlər. İnflyasiya 2022-ci ildəki 9,1% pik səviyyəsindən ( Covid pandemiyası səbəbindən təchizat şoku) kəskin şəkildə aşağı düşsə də, hələ də Federal Ehtiyat Sistemi nin 2% hədəfindən xeyli yüksəkdir. Başlıq İstehlak Qiymətləri İndeksi nin sentyabr ayında 3,6% -ə çatacağı gözlənilir ki, bu da qismən İran la müharibədən qaynaqlanan artan enerji xərcləri ilə əlaqədardır. Fed -in üstünlük verdiyi göstərici olan Şəxsi İstehlak Xərcləri İndeksi avqust ayında 3% əsas dərəcədə idi. Amerikalılar ın inflyasiya narahatlıqları da artır. New York Fed -in İstehlakçı Gözləntiləri Sorğusu göstərdi ki, sentyabr ayında bir illik inflyasiya proqnozu 3,9% -ə yüksəlib ki, bu da 2023-cü ilin may ayından bəri ən yüksək səviyyədir. Adlarına baxmayaraq, TIPS bu il inflyasiyadan çox qorunma təmin etməyib. ICE U.S. Treasury İnflyasiya ilə Əlaqəli İstiqraz İndeksi ni izləyən iShares TIPS Bond ETF -in ilin əvvəlindən bəri ümumi gəliri -1,16% təşkil edib. Əksər digər istiqrazlar kimi, TIPS də artan faiz dərəcələrindən ciddi zərbə alıb – 10 illik Xəzinədarlıq istiqrazı bu yaxınlarda 5,3% ətrafında çoxillik yüksək səviyyələrə çatıb. İstiqraz qiymətləri və gəlirləri tərs mütənasib hərəkət edir və dərəcələr yüksəldikcə bir çox TIPS fondları zərər çəkib. Lakin artan gəlirlər TIPS -i daha cəlbedici edib. TradeWeb -in məlumatına görə, 10 illik TIPS gəliri 5 oktyabrda 2,951% ilə bağlandıqdan sonra hazırda 2,87% təşkil edir ki, bu da 2008-ci ilin noyabrından bəri görünməyən səviyyələrdir. UBS Global Wealth Management -in Amerikalar üzrə aktivlərin bölüşdürülməsi rəhbəri Jason Draho deyir: “Dərəcələrin hazırkı səviyyəsini nəzərə alsaq, bu, maraqlı olur”. TIPS sabit kupon və ya faiz dərəcəsi ödəyir, lakin inflyasiya yüksəldikcə istiqrazın əsas dəyəri artır. Düzəlişlər, bütün şəhər istehlakçıları üçün mövsümi düzəliş edilməmiş İstehlak Qiymətləri İndeksi nə əsaslanaraq, üç aylıq gecikmə ilə inflyasiyadakı dəyişiklikləri əks etdirir. Nəticə etibarilə, TIPS investorları zamanla daha yüksək əsas dəyər üzərində faiz qazanırlar. Ənənəvi Xəzinədarlıq istiqrazları ilə müqayisədə qorunmanın mahiyyəti budur. TIPS -in bu ilki zəif performansı inflyasiya gözləntilərinin artması ilə əlaqədar deyil. Artımın demək olar ki, hamısı artan real gəlirlər – nominal gəlir çıxılsın gözlənilən inflyasiya – səbəbindən olub. Real gəlirlər güclü iqtisadi artım və ABŞ -ın ümumi daxili məhsulunun təxminən 6% -i qədər olan fiskal kəsir (daha çox hökumət borclanması tələb edir) kimi amillər səbəbindən artıb. Federated Hermes -in qlobal sabit gəlirlər üzrə baş investisiya direktoru R.J. Gallo deyib ki, əgər nominal dərəcələr yalnız inflyasiya səbəbindən artsaydı, o zaman TIPS -in ümumi gəliri – gəlir və qiymətin qarışığı – yaxşı olardı. Lakin vəziyyət belə deyil. Gallo izah edib: “ TIPS ümumi gəlirdə itkilər verib, çünki onların gəlir yığımları artan əsas real gəlirlərin yaratdığı qiymət enişini kompensasiya etmək üçün kifayət etməyib”. Draho qeyd edir ki, 10 il və ya daha çox müddətə yetişən TIPS müddət riskinə yüksək həssasdır. O deyib: “Əgər TIPS , xüsusilə də 10 ildən yuxarı uzunmüddətli qiymətli kağızlar alsanız, dərəcələrin daha da artmayacağına dair böyük bir qərar verirsiniz”. Yaxşı ssenari inflyasiyanın gözləniləndən daha sürətli aşağı düşməsidir. Draho qeyd edir ki, qısamüddətli Xəzinədarlıq istiqrazları na əsasən, bu, bazarın gözləntisi deyil. Lakin əgər inflyasiya gələn il yüngülləşsə, hansı ki, o, bunu gözləyir, gəlir əyrisi aşağı doğru tənzimlənəcək. Müddət riskini idarə etməyin bir yolu, bir etalon indeksə uyğun müddəti qorumaq məcburiyyətində qalan bir fond əvəzinə fərdi TIPS -ə sahib olmaqdır. İnvestorlar, məsələn, növbəti onillikdə gəlir ehtiyaclarına uyğun olaraq müxtəlif müddətli TIPS istiqraz pilləkəni yarada bilərlər. Əgər TIPS -i yetişmə müddətinə qədər saxlasanız, qiymət dəyişkənliyi yaşaya bilərsiniz, lakin istiqraz yetişdikdə orijinal əsas məbləği və ya inflyasiyaya uyğunlaşdırılmış qiyməti, hansı daha böyükdürsə, onu alacaqsınız. PIMCO portfel meneceri Greg Sharenow deyib ki, qısamüddətli TIPS faiz artımlarına qarşı daha çox qorunma təmin edir və cəlbedici görünür. O deyib: “Şirkət olaraq, inflyasiyanın nəticədə aşağı düşəcəyi fikrimiz olsa da, real dünya hadisələri inkişaf etdikcə bu fikir daim təxirə salınır”. O əlavə edib: “Son beş-yeddi ildə dəfələrlə görmüşük ki – indi üçüncü təchizat şokundayıq – nəticədə reallaşmış inflyasiyaya nisbətən qiyməti aşağı salırsınız”. Əlbəttə ki, TIPS yeganə yol deyil. BlackRock -un qlobal sabit gəlirlər üzrə baş investisiya direktoru Rick Rieder , səhmlər, əmtəələr və alternativ aktivlər daxil olmaqla çoxşaxəli bir strategiya təklif edir. O deyib: “Daha çox gəlir əlavə etməyə başlayardım, faiz dərəcəsi riskini mülayim səviyyədə saxlayardım və sonra bir çox insanın etdiyi şey, portfeldə daha çox balans yaratmaq üçün alternativlər kimi şeylərdən istifadə etməkdir”. “Bu, mənə çox məntiqli gəlir”. PIMCO fondunun aktivlərinə TIPS , əmtəələr , qızıl və daşınmaz əmlak investisiya trastları daxildir. Fondun meneceri Sharenow deyib: “Məqsəd, daha balanslı bir gəlir əldə etmək və hər hansı bir anda dəqiq doğru aktiv sinfini seçməyə çalışmaq üçün bir sıra fərqli risklərə sahib olmaqdır”. O əlavə edir ki, portfeldə ən ağır çəkiyə malik olan TIPS -də “əhəmiyyətli dəyər” görür. Əmtəələr növbəti ən böyük paydır. Onların qiymət “ötürmələri” var ki, bu da şirkətlərin qiymət artımları vasitəsilə xərcləri müştərilərə nə qədər ötürə bilməsidir. O qeyd edib ki, bu, investorlar üçün faydalıdır. Ayrı-ayrılıqda, fondun qızıl və REIT -lərdə hər birində təxminən 10% payı var. Draho , inflyasiyanın daha yüksək olduğu 1970-ci illəri əhatə edən uzunmüddətli aktivlərin bölüşdürülməsi tədqiqatlarına əsaslanaraq əmtəələr i tövsiyə edir. O deyib: “Uzun müddət ərzində onlar riski azaltmağa və şaxələndirməni yaxşılaşdırmağa kömək edə bilər. Onların faydaları inflyasiya gözləntiləri aşdığı zaman ən çox nəzərə çarpıb”. Fərdi əmtəələr i seçmək əvəzinə, o, davamlı olaraq yenidən balanslaşdırılan bir səbətə sahib olmağı təklif edir. Məsələn, qızıl və neft fərqli iqtisadi və monetar siyasət ssenarilərində yaxşı performans göstərir və vaxtı düzgün təyin etmək çətin ola bilər. Draho -nun təklif etdiyi başqa bir aktiv sinfi infrastruktur dur – yolların, limanların, körpülərin və digər sərt aktivlərin operatorları. Bu sahədəki şirkətlər adətən yol haqqı yığanlardır, inflyasiya bəndləri və ya daxili qiymət tənzimləmələri daxil olan müqavilələr əsasında uzunmüddətli gəlir əldə edirlər. İnvestorlar iShares Global Infrastructure ETF (IGF) və ProShares DJ Brookfield Global Infrastructure ETF (TOLZ) kimi ETF -lər vasitəsilə infrastruktura məruz qala bilərlər. Draho inflyasiya ilə bağlı həyəcan təbili çalmasa da, başqa bir yüksəlişə qarşı qorunma əlavə etməyin məntiqli olduğunu deyir. O deyib: “İndi risk ondadır ki, inflyasiyanı yenidən artıra biləcək təchizat tərəfi şokları olacaq”.