[P1] Köklü dərman istehsalçıları arasında qərar vermək cari gəlirlə gələcək artımı tarazlaşdırmağı tələb edir. Siz 2026-cı ildə hansı səhiyyə nəhənginin daha uyğun olduğunu görmək üçün AbbVie Inc. (ABBV -2.40%) şirkətini Novo Nordisk A/S (NVO -1.35%) ilə müqayisə edə bilərsiniz. [P2] AbbVie , immunologiya və onkologiyaya böyük sərmayələr qoyaraq, tarixi olaraq tək bir blokbaster müalicəsinə olan asılılığından kənara çıxır. Bu vaxt, Novo Nordisk metabolik sağlamlığa diqqət yetirir və piylənmə dərmanlarına olan kütləvi tələbat artımından faydalanır. Hər iki şirkət rəqabətli əczaçılıq sektorunda fəaliyyət göstərir, lakin çox fərqli risk və mükafat profilləri təklif edir. [P3] AbbVie , kompleks sağlamlıq problemləri üçün qabaqcıl terapiyaların inkişafına yönəlmiş qlobal bir biofarmasevtik oyunçudur. O, immunologiya, onkologiya və neyroelm sahələrində yüksək təsirli müalicələrə diqqət yetirərək əczaçılıq səhmləri arasında rəqabət aparır. 2025-ci il üçün təqdim etdiyi son illik hesabatında şirkət həkimlərə və dövlət ödəyicilərinə yönəlmiş kommersiya strategiyasını vurğuladı. Onun ABŞ -dakı paylanması üç əsas topdansatıcıdan asılıdır: McKesson Corp. (MCK +0.64%), Cardinal Health (CAH +0.69%) və Cencora (COR +1.55%). Bu üç tərəfdaş onun daxili əczaçılıq satışlarının demək olar ki, hamısını təşkil edir. Bu cür müştəri konsentrasiyası biznesə əlavə risk qatır. Şirkət həmçinin birbaşa həkimlərə satış vasitəsilə böyüyən estetik portfelini idarə edir. [P4] 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 61,2 milyard ABŞ dolları na çatdı ki, bu da illik təxminən 8,6% artım deməkdir. Şirkət eyni dövr üçün təxminən 4,2 milyard ABŞ dolları xalis gəlir bildirdi. Bu, təxminən 6,9% xalis marja ilə nəticələndi ki, bu da şirkətin hər satış dollarından nə qədər qazanc əldə etdiyini ölçür. Dövr ərzində gəlir artsa da, xalis gəlir əvvəlki illə müqayisədə bir qədər azaldı. Bu tendensiya şirkətin yeni aktivləri inteqrasiya etməsi və köhnə məhsullar üçün eksklüzivliyin itirilməsi ilə əlaqədar davam edən keçidi əks etdirir. [P5] 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən mənfi 21,1x idi ki, bu da ümumi öhdəliklərin səhmdar kapitalını üstələdiyi deməkdir. Cari nisbət təxminən 0,7x təşkil edir ki, bu da şirkətin qısamüddətli borclarını cari aktivləri ilə ödəmək qabiliyyətini ölçür. İl üçün sərbəst pul axını təxminən 17,8 milyard ABŞ dolları idi. Sərbəst pul axını şirkətin əməliyyatları dəstəkləmək və əsas kapitalını saxlamaq üçün pul axınlarını nəzərə aldıqdan sonra əldə etdiyi pulu təmsil edir. Bu güclü pul yığımı şirkətin tədqiqat və inkişafı maliyyələşdirmək, eyni zamanda səhmdarlarına dəyər qaytarmaq qabiliyyətini dəstəkləyir. [P6] 2025-ci il üçün təqdim etdiyi son illik hesabatında Novo Nordisk , diabet və piylənmə müalicəsində ixtisaslaşan metabolik sağlamlıq sahəsində lider rolunu vurğuladı. O, təxminən 170 ölkədə fəaliyyət göstərir və qlobal miqyasda 69 000-dən çox insanı işlə təmin edir. Şirkət tədqiqatlarını ürək-damar və nadir xəstəliklər kimi xroniki vəziyyətlərə yönəldir. Sənədlərində xüsusi əsas müştəriləri açıqlamasa da, müxtəlif filiallar vasitəsilə geniş qlobal paylama şəbəkəsini qoruyur. Bu qlobal əhatə dairəsi şirkətə yüksək tələbatlı inyeksiya terapiyaları üçün həm inkişaf etmiş, həm də inkişaf etməkdə olan bazarlarda tələbatı ödəməyə imkan verir. [P7] 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 46,3 milyard ABŞ dolları na çatdı ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə təxminən 6,4% artım deməkdir. Dövr üçün xalis gəlir təxminən 15,3 milyard ABŞ dolları idi ki, bu da təxminən 33,1% möhkəm xalis marja ilə nəticələndi. Bu yüksək xalis marja şirkətin satışlarının əhəmiyyətli bir hissəsini uğurla qazanca çevirdiyini göstərir. Gəlirlərin artımı xalis gəlirdə bir qədər artımla müşayiət olundu ki, bu da istehsal imkanlarının genişləndirilməsi ilə bağlı xərclərə baxmayaraq sabit əməliyyat performansını göstərir. [P8] 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,7x idi. Bu nisbət maliyyə leverajını qiymətləndirmək üçün ümumi borcu səhmdar kapitalı ilə müqayisə edir. Onun cari nisbəti 0,8x-ə yaxın idi ki, bu da şirkətin ani öhdəliklərini ödəmək üçün demək olar ki, kifayət qədər likvid aktivlərə malik olduğunu göstərir. Maliyyə ili üçün sərbəst pul axını təxminən 4,3 milyard ABŞ dolları idi. Bu pul axını şirkətin çəki itkisi və diabet dərmanlarına qlobal tələbatı ödəmək üçün istehsal müəssisələrinə davamlı əhəmiyyətli sərmayələrini əks etdirir. [P9] AbbVie yüksək gəlir konsentrasiyası ilə üzləşir, çünki Skyrizi və Rinvoq 2025-ci il satışlarının təxminən 42%-ni təşkil edirdi. Şirkət həmçinin bir neçə əsas dərmanı dövlət tərəfindən müəyyən edilmiş qiymətləndirməyə hədəfləyən İnflyasiyanın Azaldılması Aktı ndan yaranan qiymət təzyiqi ilə də mübarizə aparır. Generik istehsalçılar və biosimilarlardan gələn rəqabət də əsas narahatlıq doğurur, xüsusilə Humira -nın illik gəlirlərində əhəmiyyətli azalma yaşandığı bir vaxtda. Bundan əlavə, şirkət Apogee Therapeutics -in 10,9 milyard ABŞ dolları dəyərində alınmasını uğurla inteqrasiya etməlidir. Əqli mülkiyyət və dərman qiymətləndirmə proqramları ilə bağlı davam edən mürəkkəb məhkəmə çəkişmələri də onun perspektivinə qeyri-müəyyənlik qatır. [P10] Novo Nordisk , Eli Lilly & Company (LLY -1.36%) tərəfindən çəki itkisi bazarında şiddətli rəqabət də daxil olmaqla, öz çətinlikləri ilə üzləşir. Hökumətin dərman qiymətləndirmə siyasətlərindəki dəyişikliklər də onun əsas bazarlarında gələcək gəlirliliyə təsir edə bilər. Şirkət patent müddətinin bitməsi risklərinə məruz qalır ki, bu da onun metabolik müalicələrinin generik versiyalarının zamanla bazara daxil olmasına imkan verə bilər. Nəhayət, populyar inyeksiya dərmanları üçün tələb olunan mürəkkəb istehsal gücünü saxlamaq daimi əməliyyat çətinliyi olaraq qalır. Onun qlobal təchizat zəncirindəki hər hansı bir pozuntu əsas məhsullarına olan yüksək tələbatdan faydalanmaq qabiliyyətini məhdudlaşdıra bilər. [P11] Novo Nordisk , daha aşağı satış və gələcək qazanc əmsallarına əsaslanaraq daha sərfəli seçim kimi görünür. İrəli P/E nisbəti səhm qiymətini növbəti il üçün gələcək qazanc proqnozları ilə müqayisə edir. Bu vaxt, P/S nisbəti şirkətin bazar dəyərini son on iki ay ərzindəki satışları ilə ölçür. [P12] Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. [P13] Novo Nordisk -in blokbaster dərmanları Wegovy və Ozempic (fərqli məqsədlər üçün bazara çıxarılan eyni dərman) var, lakin GLP-1 -lər üçün qiymətləri aşağı salmaq üçün federal hökumətlə razılaşma, generik rəqiblərin ortaya çıxması və Eli Lilly & Co. -nun Novo -nun təkliflərindən üstün olacağı gözlənilən çəki itkisi dərmanlarının inkişafında görünən irəliləyişlər səbəbindən investor şübhələri ilə üzləşir. [P14] Buna baxmayaraq, ABŞ -da gündə bir dəfə qəbul edilən Wegovy həbinin təqdimatı böyük uğur qazandı və şirkətin inyeksiya olunan Ozempic/Wegovy üçün 2032-ci ilə qədər patenti var ki, bu da ona rəqabət üstünlüyü verir. Buna baxmayaraq, Wall Street 2026-cı maliyyə ilində satışların təxminən 3% azalacağını, xalis gəlirin isə qiymət təzyiqləri marjaları bir qədər aşındırdığı üçün 4% azalacağını proqnozlaşdırır. Bu, bəzi analitiklərin şirkəti "dəyər tələsi" adlandırmasına səbəb oldu. Uzunmüddətli perspektivdə analitiklər şirkətin 2026-cı ildəki azalmanı geri qaytaracağını və yeni məhsullar bazara çıxdıqca böyüməyə davam edəcəyini gözləyirlər. [P15] AbbVie , Apogee Therapeutics -i almaq üçün son razılaşması ilə özünə böyümə qazandırır. Onun nisbətən yeni iki immunologiya məhsulu, Skyrizi və Rinvoq , biznes üçün əsl böyümə sürücüsü olduğunu sübut etdi və investorlar bu ilin sonunda FDA -nın Parkinson müalicəsi ilə bağlı qərarının şirkət üçün yaxşı olacağına ümid edirlər. AbbVie -nin xalis gəlirinin bu il 4,2 milyard ABŞ dolları ndan 14,6 milyard ABŞ dolları na qədər artacağı gözlənilir. Satışlar 67,2 milyard ABŞ dolları na çatmalıdır. [P16] AbbVie -nin dərman boru kəmərində Wall Street -də bəzilərinin şizofreniya, Parkinson xəstəliyi, Alzheimer -dən yaranan psixoz və müəyyən bərk şişlərin müalicəsi üçün blokbasterlər (ömür boyu 1 milyard ABŞ dolları ndan çox gəlir) ola biləcəyinə inanılır. [P17] Burada cazibə GLP-1 bumundan faydalanmaq və Novo Nordisk almaq ola bilər, lakin AbbVie ilə müqayisədə nisbi bir fürsət kimi görünsə də, biznes üçün narahat edici maneələr var. AbbVie -nin artan satışları və gəlirləri onu uzunmüddətli investorlar üçün hazırda daha yaxşı alış edir.