[P1] Shopify ( SHOP -1.51%) səhmləri bazar ertəsi 179,22 dollar səviyyəsində bağlanaraq, demək olar ki, bir ildə ilk rekordunu qeyd etdi. Lakin fərq kiçik idi – e-ticarət proqram təminatı şirkətinin 29 oktyabr 2025-ci ildə müəyyən etdiyi əvvəlki ən yaxşı göstərici olan 179,01 dolları cəmi 21 sent ötmüşdü. [P2] Bu iki bağlanış arasında çox şey baş verdi. İnkişaf edən səhm may ayının ortalarına qədər dəyərinin demək olar ki, yarısını itirərək təxminən 95 dollara qədər düşdü və o vaxtdan bəri təxminən 88% qazanc əldə etdi. Bu yazını yazdığım zaman səhmlər bazar ertəsi səviyyəsində ticarət olunur. [P3] Bu o deməkdir ki, indi alan investorlar son rekordda alan alıcıların ödədikləri qiyməti ödəyirlər. Lakin bu qiymətə əldə etdikləri dəyişib. [P4] Bazar ertəsi təxminən 5% -lik artım cəmi altı ticarət günü ərzində təxminən 18% -lik yüksəlişin zirvəsi idi. Lakin bu, Shopify -dən heç bir yeni rəqəmlə müşayiət olunmadı. Şirkət 5 avqustdan bəri maliyyə nəticələrini açıqlamayıb və növbəti hesabatı 3 noyabrda gözlənilir. [P5] Bunun əvəzinə, səhmlər süni intellekt ( AI ) alış-veriş agentləri ilə bağlı müsbət Wall Street şərhlərindən güc almış kimi görünürdü. Bunlar alıcının adından məhsulları tapa və ala bilən proqramlardır. Shopify bu il satıcılarının məhsullarını bu agentlər üçün əlçatan etməyə sərf edib və ikinci rübdə Shopify mağazalarına AI tərəfindən idarə olunan sifarişlər bir il əvvəlki səviyyənin üç qatı idi. [P6] Lakin rəhbərlik özü bunun indiyə qədər nə qədər əhəmiyyətli olduğu barədə ehtiyatlı davranıb. [P7] "[A]gent ticarətindən gələn həcm hələ də bizim böyük [ümumi məhsul həcmi] ilə müqayisədə kiçik olsa da, artım tendensiyaları təsir edicidir," deyə Shopify prezidenti Harley Finkelstein Shopify -ın ikinci rübün gəlirləri ilə bağlı konfrans zəngində bildirib. [P8] Başqa sözlə, səhmləri rekorda çatdırmağa kömək edən həyəcan hələ də Shopify platformasındakı satışların kiçik bir hissəsini təşkil edən bir kanal haqqındadır. Məncə, səhm üçün daha güclü arqument şirkətin artıq açıqladığı rəqəmlərdədir. [P9] Shopify -ın bu iki rekord arasında nə qədər böyüdüyünü göstərən, iyun ayına qədər olan 12 ayda gəliri təxminən 13,3 milyard dollar təşkil edib ki, bu da əvvəlki 12 aydan təxminən üçdə bir qədər çoxdur. Və artım bu müddət ərzində sürətlənib. Son dörd rübdə illik gəlir artımı 32%, 31%, 34% və 34% olub. Rəhbərliyin proqnozlarına görə, üçüncü rübdə artım yenidən 30% -in aşağı səviyyələrində olacaq. Bu qədər böyük bir biznes üçün bir ildən çox 30% -dən yuxarı qalmaq təsir edicidir. [P10] Mənfəət daha da sürətlə artır. İkinci rübdə əməliyyat gəliri illik müqayisədə 68% artaraq 488 milyon dollara çatıb və sərbəst pul axını (əməliyyatlardan pul axını çıxılsın kapital xərcləri) 55% artaraq 654 milyon dollara yüksəlib. Bu, gəlirin 18% -i idi, bir il əvvəlki 16% -dən çox, lakin mühasibat uçotu dəyişikliyi son rübün sərbəst pul axınını 37 milyon dollar artırıb. [P11] Son 12 ayda sərbəst pul axını təxminən 2,4 milyard dollar təşkil edib – bu, Shopify -ın keçən il bu vaxt açıqladığı rəqəmdən təxminən 29% çoxdur. [P12] Üstəlik, Shopify -ın idarə heyəti iyun ayında şirkətin səhm geri alışı səlahiyyətini 5 milyard dollara qədər artırıb. [P13] Bütün bunlar səhmi sonuncu dəfə bu qiymətə bağlandığı vaxtdan daha ucuz edir. 2025-ci ilin oktyabr rekordunda Shopify -ın bazar dəyəri son 12 aylıq sərbəst pul axınının təxminən 128 qatı idi. İndi, təxminən 230 milyard dollar bazar dəyəri ilə, sərbəst pul axınının təxminən 98 qatıdır . Səhmin gələcək qiymət-qazanc nisbəti (qiyməti gələn ilin gözlənilən qazancına nisbətdə) təxminən 73 -dür. [P14] Lakin bu, səhmi ucuz etmir. Sərbəst pul axınının 98 qatı qiyməti, ehtimal ki, illərlə sürətli artımı nəzərdə tutur. Hətta Shopify -ın sərbəst pul axını daha üç il ərzində illik 30% artsa belə, bugünkü bazar dəyəri hələ də bu daha böyük sərbəst pul axını rəqəminin təxminən 45 qatı olacaq. [P15] 2025-ci ilin oktyabr rekord bağlanışından sonra səhmlər altı aydan bir qədər çox müddətdə təxminən 47% düşdü, baxmayaraq ki, Shopify -ın gəlir artımı bu müddət ərzində heç vaxt 31% -dən aşağı düşmədi. Bu qədər baha olan bir səhm, biznes yaxşı işləməyə davam etsə belə, yenidən kəskin şəkildə düşə bilər. [P16] Həmçinin, rəhbərlik üçüncü rübdə ümumi mənfəətin 20% -in orta və yüksək səviyyələrində artacağını gözləyir. Bu, gəlirdən daha yavaşdır, əsasən ona görə ki, aşağı marjalı ödəniş gəlirləri abunəliklərdən daha sürətlə artmağa davam edir. [P17] Nəticədə, Shopify əla bir biznesdir və təxminən 179 dollar səhm qiyməti ilə sonuncu dəfə burada ticarət edildiyi vaxtdan daha yaxşı bir dəyər təşkil edir. Lakin mən düşünmürəm ki, 30% -in aşağı səviyyələrindəki artım belə sərbəst pul axınının 98 qatını ödəməyə haqq qazandırır. Hələlik, mən düşünürəm ki, səhm almaq üçün hələ də çox bahadır.