[P1] 10% gəlir hədiyyə kimi səslənir, lakin ipoteka REIT-lərinin tam mənzərə aydınlaşdıqdan sonra investorlara daha az cəlbedici bir şey təqdim etmək kimi uzun bir tarixi var. [P2] Bu yazı sponsorlarımızdan və filiallarımızdan linklər ehtiva edə bilər və Flywheel Publishing onlar vasitəsilə həyata keçirilən hərəkətlərə görə kompensasiya ala bilər. [P3] Bəzi aktiv sinifləri təbii olaraq yüksək gəlirlərlə gəlir, çünki investorlar əhəmiyyətli risk götürdükləri üçün kompensasiya alırlar. İpoteka daşınmaz əmlak investisiya trastları və ya ipoteka REIT-ləri buna yaxşı nümunədir. Bunlar ofis binaları, mənzillər, anbarlar, ticarət mərkəzləri və ya məlumat mərkəzləri portfellərinə sahib olan ənənəvi səhm REIT-ləri kimi deyil. [P4] İpoteka REIT-ləri daha dəqiq olaraq ixtisaslaşmış maliyyə şirkətləri kimi təsvir edilir. Sadələşdirilmiş səviyyədə, bir çoxu qısa müddətli dərəcələrlə pul borc alır və uzunmüddətli ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlara (MBS) və digər ipoteka aktivlərinə investisiya edir. Onların maliyyələşdirmə xərcləri ilə aktivlərinin gəliri arasındakı fərq onların xalis faiz marjasına töhfə verir. [P5] Maliyyələşdirmə ucuz olduqda, ipoteka aktivləri yaxşı performans göstərir və marjalar əlverişli olduqda, onların leverage istifadəsi gəlirləri artıra bilər. Lakin leverage əks istiqamətdə də işləyir və ipoteka REIT-ləri dəyişən faiz dərəcələri, ipoteka əvvəlcədən ödənişləri, hedcinq xərcləri, MBS qiymətləndirmələri və balans dəyərindəki dəyişikliklərdən əlavə risklərlə üzləşir. [P6] İpoteka REIT ETF-ləri arasında ən məşhur nümunə iShares Mortgage Real Estate ETF (REM) -dir. Mən görmüşəm ki, gəlir investorları asanlıqla bu kimi fondlara yönələ bilərlər, çünki REM hazırda 10,49% 30 günlük SEC gəlirinə malikdir. Lakin həmişə vurğuladığım kimi, ümumi gəlir əsasdır. Və REM-in uzunmüddətli göstəricisi yüksək gəlirlərin arxasınca düşməyin niyə suboptimal olduğuna dair yaxşı bir nümunədir. [P7] REM-in kifayət qədər tarixi var ki, biz strategiyanı bir neçə çox fərqli bazar mühitində qiymətləndirə bilərik. 4 may 2007-ci il tarixindən 6 oktyabr 2026-cı il tarixinə qədər, təxminən 19,43 il müddətində Testfolio geriyə testindən istifadə edərək, REM illik 2,08% itki ilə nəticələnmişdir. Onun kumulyativ gəliri mənfi 33,59% olmuşdur. [P8] Bəli, bu, ümumi gəlirdir. Bu böyük paylamaların mükəmməl şəkildə yenidən investisiya edildiyi fərz edilir. 10 000 ABŞ dolları ilə başlayan bir investor yenə də yalnız təxminən 6 641 ABŞ dolları ilə başa çatacaqdı. Bu, vergilərdən əvvəl və demək olar ki, iki onillik inflyasiyaya görə düzəliş edilmədən idi. Xəzinədarlıq veksellərini saxlamaq daha yaxşı olardı. [P9] Məhz buna görə də mən gəlir investisiyalarını nə qədər payladıqlarını soruşaraq qiymətləndirməyi sevmirəm. 10% gəlir 10% gəlir əldə etdiyiniz demək deyil. Əgər bir investisiya sizə böyük bir paylama ödəyirsə, lakin onun əsas kapitalı bu gəliri kompensasiya etmək üçün kifayət qədər azalırsa, ümumi gəliriniz hələ də zəif və ya hətta mənfi ola bilər. [P10] Leverage bütün bunları gücləndirir. Əgər aktivlərin dəyəri kifayət qədər azalarsa, bir ipoteka REIT əhəmiyyətli balans dəyəri itkiləri yaşaya bilər və əlverişsiz bir zamanda leverage azaltmaq məcburiyyətində qala bilər. Hedcinq bəzi faiz dərəcəsi riskini azalda bilər, lakin hedcinq xərclidir və hər riski aradan qaldıra bilməz. [P11] Mən ipoteka REIT-lərinin mahiyyətcə pis bir aktiv sinfi olduğunu düşünmürəm. Biznes modelinin çox yaxşı işləyə biləcəyi makroiqtisadi mühitlər var. İdeal ssenari adətən əlverişli maliyyələşdirmə xərcləri, qısa və uzunmüddətli dərəcələr arasında sağlam marja, nisbətən sabit faiz dərəcələri, idarə oluna bilən faiz dərəcəsi dəyişkənliyi və dəstəkləyici ipoteka qiymətləndirmələri ehtiva edir. Uzunmüddətli aktiv gəlirləri qısa müddətli maliyyələşdirmə xərclərinə nisbətən cəlbedici qaldıqda, dikləşən gəlir əyrisi xüsusilə faydalı ola bilər. [P12] Lakin, mən 2026-cı il üçün hazırkı vəziyyəti xüsusilə bəyənmirəm. Effektiv federal fondlar dərəcəsi təxminən 3,88% təşkil edir, uzunmüddətli Xəzinədarlıq gəlirləri isə kəskin artıb, 10 illik göstərici bu yaxınlarda təxminən 24 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatıb. İpoteka dərəcələri də kəskin yüksəlib, ən son Mortgage Bankers Association məlumatlarına görə, orta 30 illik sabit dərəcə 7,49% -ə çatıb. [P13] İpoteka REIT-ləri buradan yüksələ bilərmi? Tamamilə. Makro görünüşlə bağlı yanılmış ola bilərəm. Əgər dərəcə dəyişkənliyi azalarsa, maliyyələşdirmə şərtləri yaxşılaşarsa, gəlir əyrisi daha əlverişli bir forma alarsa və MBS qiymətləndirmələri bərpa olunarsa, bu kombinasiya daha dəstəkləyici ola bilər. [P14] Lakin bu gün pulu hara qoyacağıma qərar verərkən, ipoteka REIT-ləri mənə xüsusilə cəlbedici görünən risk-gəlir mübadiləsi təklif etmir. REM-in 10,49% SEC gəliri cəlbedici görünür, lakin investorlar bunu əldə etmək üçün həddindən artıq leverage, faiz dərəcəsi riski, marja riski, əvvəlcədən ödəniş riski və MBS qiymətləndirmələrinə əhəmiyyətli həssaslığı qəbul edirlər. [P15] Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. [P16] Tony Dong ETF Portfolio Blueprint-in təsisçisidir. O, həmçinin Trackinsight və NYSE arasında tərəfdaşlıq olan ETF Central-da Baş ETF Analitiki vəzifəsində çalışır. [P17] Tony-nin işi ETF strategiyası, portfelin qurulması və riskin idarə edilməsinə yönəlmişdir, mürəkkəb investisiya konsepsiyalarını adi investorlar üçün əlçatan etməyə xüsusi diqqət yetirir. Onun fikirləri və təhlilləri U.S. News & World Report , Kiplinger , MoneySense və The Motley Fool -da da yer alıb. [P18] Tony Columbia Universiteti ndən müəssisə riskinin idarə edilməsi üzrə magistr dərəcəsinə və The ETF Institute -dan Sertifikatlı ETF Məsləhətçisi (CETF) təyinatına malikdir.