[P1] Michael Burry ayı mövqelərini iki cəmləşdirilmiş mövqeyə yığdı, mümkün bazar zirvəsi üçün doqquz aylıq bir pəncərə təyin etdi və kritik bir sualı cavabsız qoydu: o, həqiqətən daha çox ayı mövqeyi tutdu, yoxsa sadəcə bu barədə daha yüksək səslə danışdı? [P2] İnvestisiya bumu real bizneslər yarada bilər və hələ də səhmdarların onlar üçün çox pul ödəməsinə səbəb ola bilər. Süni intellekt (AI) məhz bu ssenarini təqdim edir: çip təchizatçıları bu gün gəlir əldə edir, müştəriləri isə bahalı infrastrukturu sabahın mənfəətinə çevirməlidirlər. İnvestorlar texnologiyaya inanmağa davam edə bilərlər, lakin ona bağlı hər qiyməti qəbul etmədən. [P3] AI -nin qurulmasının maliyyələşdirilməsi çətinliyi bunu akademik mübahisədən daha çox edir. Reuters sənayenin tələb olunan yeni gəlirini beş il ərzində 4,2 trilyon dollar olaraq qiymətləndirib. Tək böyümə mübahisəni həll etməyəcək; bu investisiyaların gəliri həll edəcək. [P4] Maliyyə böhranı zamanı mənzil bazarına qarşı mərc etməsi ilə şöhrət qazanan milyarder investor Michael Burry , portfelini bazar məyusluğu üçün mövqeləndirir. Lakin onun son ticarətləri səhmlərə qarşı necə mərc etdiyində bir dəyişiklik olduğunu göstərir, lakin onun əvvəlkindən daha çox ayı mövqeyi tutduğunu təsdiqləmir. [P5] Bu həftənin əvvəlində Burry özünün “Cassandra Unchained Substack” səhifəsində yazıb ki, o, demək olar ki, bütün ayı mövqelərini yalnız iki investisiyaya cəmləşdirib: Nasdaq-100 indeksi və yarımkeçiricilər. O, onlara qarşı qısa mövqe tutmayıb, əksinə hər biri üzrə put opsionları alıb. Put opsionları sahibinə əsas aktivləri müəyyən bir qiymətə müəyyən bir tarixdən əvvəl və ya həmin tarixdə satmaq hüququ verən, lakin öhdəlik yaratmayan maliyyə müqavilələridir. Nasdaq üçün onun put opsionlarının müddəti 2027-ci ilin aprelində , VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ:SMH) put opsionlarının müddəti isə 2027-ci ilin iyununda bitir. [P6] Burry bildirib ki, o, Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR) və Oracle (NYSE:ORCL) üzrə uzunmüddətli put opsionlarını saxlayır, digər ayı mövqelərini isə bağlayır. [P7] Onun proqnozu mümkün əsas bazar zirvəsini doqquz ay ərzində qoyur, investorlara bir zirvə üçün pəncərə verir, səhmlərin müəyyən bir tarixdə çökəcəyi vədini deyil. [P8] Ayı mövqeyini iki səbətə köçürmək ticarətin işləməsinə təsir edən amilləri dəyişir. Tək bir şirkət qazanc sürprizi ilə ayı proqnozuna meydan oxuya bilər; səbət nəticəni daha çox ümumi bazar qüvvələrindən asılı edir. [P9] Lakin hesabat, onun ümumi mərcinin artırılıb-artırılmadığını müəyyən etmək üçün lazım olan əvvəl və sonrakı portfel çəkilərini, ödənilən mükafatları və müqayisəli mövqe rəqəmlərini təqdim etmir. Daha az mövqe avtomatik olaraq daha az risk demək deyil, daha geniş hədəflər də avtomatik olaraq daha böyük mərc demək deyil. [P10] Yarımkeçirici ETF , Nvidia (NASDAQ:NVDA) kimi parlaq ifaçıların sayəsində ilin əvvəlindən 67%-dən çox qazanc əldə edib. Nvidia 2026-cı ildə 20% artıb və ETF -in 19,6%-ni təşkil edib; Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM) 43% artıb və fondun 9,3%-ni təşkil edib; və Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) 170%-dən çox yüksəlib və ümumi fond aktivlərinin 5,6%-ni təşkil edib. Birlikdə, bu üç şirkət fondun 34,5%-ni təşkil edib. [P11] Bu konsentrasiya, VanEck Semiconductor ETF -i ETF qabığına baxmayaraq, çip liderlərinə qarşı hədəflənmiş bir mərc edir. Mövqeləri şirkətlər arasında yaymaq onların yarımkeçirici tələbatından və investor gözləntilərindən ümumi asılılığını aradan qaldırmır. [P12] Lakin güclü bir ralli də həddindən artıq qiymətləndirməni sübut etmir. Qazanc ikiqat artarkən 67% yüksələn bir səhm, qazanca nisbətən əslində daha ucuz olardı. Burry haqlı olmaq üçün göz oxşayan bir qiymət cədvəlindən daha çoxuna ehtiyac duyur. [P13] Onun bəzi ayı AI mövqelərindən əvvəlki geri çəkilməsi çətinliyi göstərir. Burry əvvəllər 2026-cı ilin dekabr Nvidia put opsionlarını mövqeyə zaman aşınması təsir etdiyi üçün bağlamışdı. Ayı tezisi, onu ifadə etmək üçün istifadə olunan alət çox baha olsa belə, yaşaya bilər. Bu, onun bütövlükdə Nasdaq -a və xüsusilə yarımkeçirici səhmlərinə qarşı niyə mərc etdiyini izah edir. [P14] Options Industry Council -in uzun put bələdçisi ticarətin mübadiləsini izah edir: alıcılar zərərlərini ödənilən mükafatla məhdudlaşdırırlar, lakin zaman ümumiyyətlə opsionun dəyərini aşındırır. Alınmış bir put, əsas investisiya daha kiçik bir azalma yaşasa belə, 100% itirə bilər. [P15] Fərz edək ki, bir ETF 100 dollarla ticarət edir. 80 dollarlıq icra qiyməti olan, 5 dollara alınan bir put, komissiyalar istisna olmaqla, müddətin sonunda 75 dollarda bərabərləşir. Əgər ETF 15% düşərək 85 dollara ensə, həmin put dəyərsiz şəkildə müddəti bitir. İnvestor istiqaməti düzgün proqnozlaşdırıb və hələ də bütün investisiyasını itirib. [P16] Müddətin bitməsinə qədər, düşən qiymətlər və ya artan gözlənilən volatillik putun təkrar satış dəyərini artıra bilər. Buna görə də, mənfəət həmişə müddətin bitmə bərabərləşmə qiymətini keçməyi tələb etmir. [P17] Başqa bir incəlik var: oktyabr ayından doqquz ay 2027-ci ilin iyuluna qədər uzanır, bu da bildirilən hər iki müddətin bitmə tarixindən sonradır. Gec pəncərə zirvəsi proqnoza uyğun gələ bilər, lakin bu müqavilələr üçün çox gec ola bilər. [P18] Burry -nin mövqeyini dəyişməsi aydın bir qərarı dəstəkləyir: o, ayı mövqeyində qalır, lakin açıqlanan dəyişikliklər onun ümumi mərcini artırdığını sübut etmir. [P19] İnvestorlar üçün faydalı cavab, üst-üstə düşən texnologiya mövqelərini nəzərdən keçirmək və nəzərdə tutulan paylamanı aşan mövqeləri azaltmaqdır. Onun bazar xəbərdarlıqları rekordu, hər hansı bir proqnozu geri sayım saatı kimi qəbul etmək üçün az səbəb verir. Qazanc perspektivləri qiymətlərini əsaslandıran investisiyaları portfelinizdə saxlayın, lakin qüsursuz böyümə tələb edənləri yenidən nəzərdən keçirin. [P20] İstər Warren Buffett , istərsə də Burry olsun, hər hansı bir investoru kor-koranə izləmək qumar oynamaqdır, investisiya deyil. Və xərclərini və ya portfel rolunu bilmədən bir opsion ticarətini kopyalamaq ikinci bir mərc əlavə edir: vaxtınızın onun vaxtı ilə üst-üstə düşməsi.