[P1] Texnologiya səhmi seçərkən, çip istehsalçısını çip istehsalı üçün tələb olunan avadanlıq təchizatçısı ilə müqayisə edə bilərsiniz. Applied Materials (AMAT -3.57%) yoxsa Intel (INTC -4.36%) – hansı daha yaxşı alışdır? [P2] Applied Materials çip istehsalçılarının yarımkeçiricilər istehsal etmək üçün istifadə etdiyi avadanlıq və xidmətləri satır və onun maliyyə ili oktyabrın sonunda başa çatır. Intel fərdi kompüterlər və məlumat mərkəzləri üçün öz prosessorlarını dizayn edir və istehsal edir, onun maliyyə ili isə dekabrın sonunda başa çatır. Hər iki şirkət yarımkeçirici təchizat zəncirinin müxtəlif nöqtələrində yerləşir. [P3] Applied Materials 26 oktyabr 2025-ci ildə başa çatan maliyyə ili üçün illik hesabatında özünü dünyadakı demək olar ki, hər bir yarımkeçiricinin istehsalında istifadə olunan material mühəndisliyi həllərində lider kimi təsvir edir. [P4] Həmin sənəd həmçinin müştəri bazasının konsentrasiyasını göstərir ki, burada iki müştəri xalis gəlirin təxminən 19% və 15%-ni təşkil edir. Bu cür müştəri konsentrasiyası riskləri artırır. 2026-cı ilin may ayında Applied , AI çipləri üçün texnologiyalar inkişaf etdirmək məqsədilə Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM -3.46%) ilə Silicon Valley EPIC Center -də yeni innovasiya tərəfdaşlığı elan etdi. [P5] 2026-cı il oktyabrın 6-da Applied həmçinin Intel ilə əməkdaşlıq elan etdi, EPIC Center -də və Intel -in Hillsboro, Oreqon -dakı R&D kampusunda komandaları bir araya gətirərək növbəti nəsil tranzistorlar və qabaqcıl qablaşdırma üzərində işləməyə başladılar. Elan maliyyə şərtlərini açıqlamır. [P6] 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 4,4% artaraq demək olar ki, 28,4 milyard dollar a çatdı. Xalis gəlir təxminən 7,0 milyard dollar idi ki, bu da təxminən 24,7% xalis marja deməkdir, 2024-cü maliyyə ilindəki 26,4%-dən aşağı düşüb. Bu azalma vergilərdən qaynaqlanırdı. [P7] Vergidən əvvəlki gəlir təxminən 14% artsa da, gəlir vergisi müddəası iki dəfədən çox artaraq 2,3 milyard dollar a çatdı. İllik hesabat bu sıçrayışı Sinqapur da təxirə salınmış vergi aktivlərinin yenidən qiymətləndirilməsindən yaranan 659 milyon dollar lıq təsir və korporativ alternativ minimum vergi kreditləri üzrə 407 milyon dollar lıq qiymətləndirmə müavinəti ilə əlaqələndirir. [P8] Son rüb illik göstəricilərdən daha güclü görünür. 26 iyul 2026-cı ildə başa çatan rübdə, Applied -in 13 avqustda bildirdiyinə görə, gəlir 25% artaraq 9,1 milyard dollar a, xalis gəlir isə 43% artaraq 2,5 milyard dollar a çatdı. Şirkət rüb ərzində səhmlərin geri alınması üçün 440 milyon dollar və dividendlər üçün 420 milyon dollar olmaqla, səhmdarlara 860 milyon dollar qaytardı. [P9] Dördüncü maliyyə rübü üçün rəhbərlik gəlirin 10,25 milyard dollar , üstəgəl və ya mənfi 500 milyon dollar olacağını proqnozlaşdırdı. [P10] 26 iyul 2026-cı il balans hesabatına əsasən, ümumi borcdan hesablanmış borc/kapital nisbəti, 6,5 milyard dollar ümumi borc və 25,6 milyard dollar səhmdar kapitalı əsasında təxminən 0,3x idi. [P11] Borc/kapital nisbəti ümumi borcu səhmdar kapitalı ilə müqayisə edərək, şirkətin aktivlərini maliyyələşdirmək üçün nə qədər borcdan istifadə etdiyini göstərir. Şirkətin qısa müddətli öhdəliklərini bir il ərzində nağd pula çevrilə bilən aktivlərlə ödəmə qabiliyyətini ölçən cari nisbət, eyni tarixdə təxminən 2,4x təşkil edirdi. 2025-ci maliyyə ili üçün Applied Materials demək olar ki, 5,7 milyard dollar sərbəst pul axını yaratdı: 8,0 milyard dollar əməliyyat pul axını çıxılsın 2,3 milyard dollar kapital xərcləri. [P12] Sərbəst pul axını, şirkətin fiziki aktivlərini saxlamaq və ya genişləndirmək üçün xərclənən pulu nəzərə aldıqdan sonra yaratdığı nağd puldur. [P13] Intel illik hesabatında özünü inteqrasiya olunmuş cihaz istehsalçısı kimi təsvir edir, yəni öz çiplərini dizayn edir və əsasən öz fabriklərində istehsal edir. [P14] Şirkət həmçinin digər şirkətlər üçün çip istehsal edən Intel Foundry -ni genişləndirmək üzərində işləyir. 2026-cı ilin ikinci rübündə Intel Foundry gəlirlərini 31% artıraraq 5,8 milyard dollar , əməliyyat zərərini isə 2,1 milyard dollar olaraq bildirdi. [P15] 2025-ci ilin avqustunda ABŞ hökuməti 433,3 milyon Intel səhmini hər biri 20,47 dollar dan almağa razılaşdı ki, bu da 9,9% pay üçün 8,9 milyard dollar a başa gəldi və əlavə 5% pay üçün beş illik order aldı, bu order yalnız Intel öz tökmə biznesinin ən azı 51%-nə sahib olmaqdan imtina etdiyi təqdirdə həyata keçirilə bilər. Intel hökumətin sahibliyinin passiv olduğunu və idarə heyətində təmsilçiliyin olmadığını bildirdi. [P16] 27 dekabr 2025-ci ildə başa çatan 2025-ci maliyyə ilində gəlir əvvəlki illə müqayisədə təxminən 0,5% azalaraq 52,9 milyard dollar təşkil etdi. Intel -ə aid edilə bilən xalis zərər 267 milyon dollar , yəni təxminən -0,5% xalis marja olaraq bildirildi. [P17] Zərər kiçik idi, çünki 3,3 milyard dollar faiz və digər gəlirlər 2,2 milyard dollar əməliyyat zərərini kompensasiya etdi və bu sətir Altera -nın satışı da daxil olmaqla, aktivlərin satışı nəticəsində əldə edilən 5,3 milyard dollar qazancı əhatə edirdi. [P18] Şirkət böyük istehsal izini idarə edərkən gəlirliliyə qayıtmağa diqqət yetirir. [P19] 27 iyun 2026-cı ildə başa çatan ikinci rüb çox fərqli görünürdü. Gəlir 25% artaraq 16,1 milyard dollar a, əməliyyat gəliri 1,8 milyard dollar a çatdı və Intel -in qeyri-GAAP səhm başına qazancı 0,42 dollar oldu. [P20] Intel hələ də Intel -ə aid edilə bilən 11,0 milyard dollar , yəni səhm başına 2,16 dollar GAAP xalis zərər bildirdi. Səbəb əməliyyatların pisləşməsi deyil, ABŞ hökuməti müqaviləsi çərçivəsində depozitdə saxlanılan səhmlərin ədalətli dəyərindəki dəyişikliklərdən yaranan 12,5 milyard dollar lıq qeyri-nağd zərər idi. Üçüncü rüb üçün Intel gəlirin 15,8 milyard dollar dan 16,8 milyard dollar a qədər və qeyri-GAAP səhm başına qazancın 0,38 dollar olacağını proqnozlaşdırdı. [P21] 27 iyun 2026-cı il tarixinə Intel -in borc/kapital nisbəti, 50,5 milyard dollar ümumi borc və 87,5 milyard dollar Intel səhmdar kapitalı istifadə edilərək hesablanmış, təxminən 0,6x idi və onun cari nisbəti təxminən 1,6x idi. 2025-ci ilin sonunda bu rəqəmlər təxminən 0,4x və 2,0x idi. [P22] Kapital 2026-cı ilin birinci yarısında qismən 13,6 milyard dollar lıq depozitdə saxlanılan səhm itkiləri səbəbindən azaldı. Aprel ayında Intel Apollo -nun İrlandiya dakı zavod birgə müəssisəsindəki 49% payını 14,2 milyard dollar nağd pulla geri aldı, Intel bunun əlindəki nağd pulla və təxminən 6,5 milyard dollar yeni borcla maliyyələşdiriləcəyini bildirdi. [P23] Mənim hesablamalarıma görə, Intel -in 2025-ci ildəki 9,7 milyard dollar əməliyyat pul axını, əmlak, zavod və avadanlıqlara xərclədiyi 14,6 milyard dollar dan az idi ki, bu da təxminən 4,9 milyard dollar mənfi sərbəst pul axını ilə nəticələndi. [P24] Intel -in öz qeyri-GAAP tənzimlənmiş sərbəst pul axını, hökumət təşviqləri və tərəfdaş töhfələrini çıxmaqla, mənfi 1,6 milyard dollar idi. Pul axını hesabatına əlavə edilən qeyri-nağd xərc olan səhm əsaslı kompensasiya 2,4 milyard dollar , yəni əməliyyat pul axınının təxminən 25,1%-i idi. [P25] Applied Materials illik hesabatına görə, tarixən dövri və müştəri tələbatının dəyişkənliyinə məruz qalan bir sənayedə fəaliyyət göstərir. 2026-cı ilin iyul rübündə Çin onun gəlirinin 28%-ni təşkil edirdi ki, bu da bir il əvvəlki 35%-dən aşağı idi, buna görə də ABŞ ixrac nəzarəti və ticarət siyasəti risk olaraq qalır. [P26] 2026-cı ilin fevralında Applied , Sənaye və Təhlükəsizlik Bürosu nun hesablaşma sənədlərinə görə, 2020-ci ilin noyabrından 2022-ci ilin iyuluna qədər tələb olunan lisenziyalar olmadan Çin dəki Semiconductor Manufacturing International (SMIC) şirkətinə çip istehsalı avadanlıqlarını yenidən ixrac etməsi iddialarını həll etmək üçün ABŞ Ticarət Departamenti nə 252,5 milyon dollar ödəməyə razılaşdı. [P27] Ədliyyə Departamenti və SEC əlaqəli araşdırmalarını heç bir tədbir görmədən bağladılar. Hesablaşmaya əsasən, Applied 2026 və 2027-ci illər üçün ixrac uyğunluq proqramının iki illik auditini aparmağa razılaşdı. İllik hesabat həmçinin kiberhücumlar və gələcəkdə şərəf və ya qeyri-maddi aktivlər üzrə dəyərsizləşmə xərcləri barədə xəbərdarlıq edir. [P28] Intel -in dönüşü, gəlirləri artsa da, ikinci rübdə zərər edən tökmə biznesindən asılıdır. [P29] Onun illik hesabatında deyilir ki, qabaqcıl istehsal əhəmiyyətli kapital investisiyası və Intel -in öz məhsullarından gözlədiyi həcmdən kənar istehsal həcmləri tələb edən xərc strukturuna ehtiyac duyur. Mövcud səhmdarların sahiblik payları da seyreltilmişdir. [P30] 2026-cı ilin avqustunda Intel təxminən 242,1 milyon yeni səhmi hər biri 95 dollar dan sataraq, anderrayterlərin tam həyata keçirdiyi opsion da daxil olmaqla, təxminən 23 milyard dollar topladı; 2025-ci ilin sentyabrında Nvidia (NVDA -3.43%) Intel səhmlərinə hər səhm üçün 23,28 dollar dan 5 milyard dollar investisiya etməyə razılaşdı. Hökumətin orderləri hər biri 20 dollar dan əlavə 241 milyon səhmi əhatə edir, lakin onlar yalnız Intel öz tökmə biznesinin ən azı 51%-nə sahib olmaqdan imtina etdiyi təqdirdə həyata keçirilə bilər. [P31] Bir səhmdar həmçinin 2026-cı ilin martında Intel -in direktorlarına, Ticarət Departamenti nə və Ticarət Katibi Howard Lutnick -ə qarşı törəmə iddia qaldırdı. [P32] İddiada direktorların 2025-ci ilin avqustunda hökumət müqaviləsini təsdiqləməklə etimad vəzifələrini pozduqları iddia edilir və müqavilənin etibarsız sayılması tələb olunur. [P33] İş aprel ayında federal məhkəməyə keçdi, müttəhimlər may ayında işin rədd edilməsi üçün vəsatətlər qaldırdılar və Intel -in 2026-cı ilin iyul rüblük hesabatına əsasən iş hələ də davam edir. [P34] Applied Materials daha yüksək mənfəət marjasına malikdir, Intel isə daha aşağı qiymət/satış nisbəti və daha yüksək forvard qiymət/qazanc nisbəti ilə ticarət edir. [P35] Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmiş məlumatları əhatə edir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. [P36] Forvard P/E nisbəti cari səhm qiymətini gələcək qazanc proqnozları ilə müqayisə edir, P/S nisbəti isə bazar dəyərini son on iki ay ərzindəki satışlara nisbətən ölçür. [P37] Mənə görə Applied Materials daha yaxşı alış kimi görünsə də, səbirli bir alıcı olardım və səhmləri birdən-birə deyil, zamanla əlavə edərdim. [P38] Şirkət çip istehsalçılarının genişlənmək üçün ehtiyac duyduğu avadanlıqları satır və onun son rübü gəlirlərin təxminən 25% artdığını göstərdi. Rəhbərlik həmçinin 2026-cı təqvim ili üçün çip avadanlıqları biznesi üzrə gəlir gözləntilərini artırdığını bildirdi. Şirkət satışlarının böyük bir hissəsini mənfəətə çevirməyə və səhmdarlara nağd pul qaytarmağa davam edir. [P39] Qeyd etmək lazımdır ki, çip avadanlıqları dövri bir biznesdir. Applied -in illik hesabatında deyilir ki, onun sənayesi tarixən dövri olub və Çin son gəlirlərin dörddə birindən bir qədər çoxunu təşkil etdiyindən, ixrac nəzarəti və Ticarət Departamenti ilə hesablaşma nəzərdə qalır. [P40] Səhm dəyişkən ola bilər, buna görə də alışları yaymaq mənə məntiqli görünür. [P41] Intel daha çətin bir vəziyyətdir. İkinci rübdəki təxminən 11 milyard dollar lıq zərər qeyri-nağd mühasibat xərcindən qaynaqlanırdı, buna görə də bunu biznesin çöküşü kimi qəbul etməzdim. [P42] Lakin tökmə bölməsi hələ də zərər edir və zavod xərcləri ağırdır. Şirkət həmçinin avqust ayında 23 milyard dollar dəyərində yeni səhm sataraq mövcud sahibləri seyreltmişdir. [P43] Səhmlər ABŞ hökuməti nin öz payı üçün ödədiyindən xeyli yüksək qiymətə ticarət edir. Əgər tökmə biznesi pul qazanmağa başlasa, Intel -ə yenidən baxmaq lazımdır. [P44] Hər ikisi illərlə saxlamağı planlaşdırdığınız ən azı 50 şirkətdən ibarət şaxələndirilmiş portfelin bir hissəsi kimi sahib olmaq üçün ən yaxşısıdır. [P45] *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.