[P1] Bir istirahət nəhəngi qar azlığı ilə keçən qışı kağız üzərində nazik marjalarla sağ qalsa da, digəri Dünya Kuboku kütlələrindən və Mauinin bərpası sayəsində gəlir əldə etdi, lakin onların yalnız birinin dividendləri növbəti tənəzzülə tab gətirə biləcək şəkildə qurulmuş görünür. [P2] Vail Resorts (NYSE:MTN | MTN Price Prediction) və Host Hotels & Resorts (NASDAQ:HST) hər ikisi varlı səyahətçilərə istirahət xidmətləri satır və onların son hesabatları əks tonlarda çıxdı. Vail qar azlığı ilə keçən 2026-cı maliyyə ilini bağladı və bərpa üçün proqnoz verir. Host isə Dünya Kuboku kütlələri və lüks kurortlara olan tələbat sayəsində 2026-cı il üçün proqnozunu artırdı. Gəlir investorları üçün əsas məsələ, növbəti zəif dövrədə hansı ödənişin davam edəcəyidir. [P3] Vail -in baş icraçı direktoru Rob Katz bunu “Qərbi ABŞ -da xizək sənayesi üçün tarixin ən çətin qışlarından biri” adlandırdı. Ziyarətçi sayı 13,4% azalsa da, keçid gəlirləri 3,9% artdı. Bu fərq Epic Pass -in necə işlədiyini göstərir: pul qar yağmadan əvvəl gəlir. Buna baxmayaraq, maliyyə EPS -i 4,12 dollar təxmin edilən 4,22 dolları ötüşdü və dördüncü rübdə xizək məktəbi gəlirləri daha az qonağın dağlara gəlməsi səbəbindən 20,4% azaldı. [P4] Host -un müqayisəli otel RevPAR -ı (mövcud otaq başına gəlir) 7,0% artaraq 251,53 dollara çatdı və marja 31,9%-ə qədər genişləndi. Bu artımın əksəriyyəti daha yüksək otaq qiymətləri ilə əlaqədar idi. Maui RevPAR 14% artdı, beləliklə, adanın yanğından sonrakı bərpası hələ də təkan verir. Host -un baş icraçı direktoru James Risoleo bildirdi ki, “varlı istehlakçılar səyahətə üstünlük verməyə davam edirlər”. [P5] Vail öz dağlarına sahibdir və onları idarə edir, buna görə də pis qar ili birbaşa lift, icarə və yemək gəlirlərində özünü göstərir. Host otel daşınmaz əmlakına sahibdir və Marriott International (NASDAQ:MAR) və Hyatt Hotels (NYSE:H) kimi üçüncü tərəf brendlərinin mülkləri idarə etməsinə icazə verir. Onun qonaqları 21 əsas ABŞ bazarında təxminən 61% müvəqqəti və 34% qrup olaraq bölünür ki, bu da riski yayır. [P6] Vail keçən il qazandığından daha çox ödəniş etdi, buna görə də onun dividendi rəhbərliyin “hətta proqnoz diapazonunun aşağı həddində belə” müsbət sərbəst pul axını iddialarına əsaslanır. Host -un müntəzəm ödənişi səhm başına düzəliş edilmiş FFO -nun təxminən üçdə birini istifadə edir. Bu bufer Four Seasons satışından əldə edilən 0,72 dollarlıq xüsusi dividendi maliyyələşdirməyə kömək etdi. [P7] Hər iki şirkət əvvəllər kəsintilər edib. Vail -in rüblük ödənişi pandemiya dövründə 1,76 dollardan 0,88 dollara düşdü. Host 2020-ci ilin martından 2022-ci ilin martına qədər heç bir ödəniş etmədi. [P8] Erkən keçid vahidləri 12% azalıb, satış dollarları isə 6% azalıb. Rəhbərlik bunu qonaqların qərarlarını təxirə salması ilə əlaqələndirir. Mən şübhəliyəm, çünki bu hekayənin davam etməsi üçün normal qara ehtiyacı var. Lift bilet satışlarının bu boşluğu doldurub-doldurmayacağını və borcun 3,5x-ə doğru düşüb-düşməyəcəyini izləyəcəyəm. Host -da isə Dünya Kuboku təkanının keçməsindən sonra qiymət artımının davam edib-etməyəcəyini izləməlisiniz. [P9] Host -un ödənişi daha sabit gəlir axını kimi görünür. Müntəzəm dividend düzəliş edilmiş FFO -nun kiçik bir hissəsini təşkil edir, balans investisiya dərəcəlidir və tələbat bir çox bazarlar və müştəri növləri arasında yayılıb. Vail -in dividendi indi hava şəraitindən və rəhbərliyin hələ göstərmədiyi keçid bərpasından asılıdır. Vail daha yüksək gəlir təklif edir, lakin bu ödəniş bir qışlıq hava riski ilə gəlir.