[P1] Hesablama üstünlüyü uğrunda mübarizə şiddətləndikcə, investorlar ənənəvi silikondan kənara baxırlar. IonQ ( IONQ -9.95%) və Nebius Group N.V. ( NBIS -11.09%) arasında seçim etmək erkən mərhələdəki kvant potensialı ilə sürətlə böyüyən süni intellekt infrastrukturunu tarazlaşdırmağı tələb edir. [P2] IonQ ixtisaslaşmış avadanlıq inkişaf etdirərək kvant hesablamanın gələcəyinə fokuslanarkən, Nebius bugünkü süni intellekt modelləri üçün lazım olan bulud infrastrukturunu təmin edir. Hər iki şirkət daha geniş texnologiya bazarında yüksək böyümə nişlərini təmsil edir və yüksək performanslı hesablamanın təkamülündə fərqli yollar təklif edir. [P3] IonQ tələyə düşmüş ion kvant hesablama və şəbəkə sistemləri inkişaf etdirir, əsas ictimai bulud platformaları vasitəsilə öz avadanlığına çıxış təmin edir. Şirkət az sayda əsas müştəri arasında yüksək gəlir konsentrasiyasını qoruyur ki, bu da biznesə əlavə risk qatır. Bu əsas tərəfdaşlara Amazon ( AMZN -2.21%) və Microsoft ( MSFT -1.82%) daxildir ki, onlar IonQ -a texnologiya səhmləri ekosistemində tərtibatçılara çatmağa kömək edirlər. Bundan əlavə, şirkət beynəlxalq bazarlar üçün proqram təminatının inteqrasiyası və daha geniş kvant həllərinə genişlənmək məqsədilə Cənubi Koreyada SDT ilə strateji tərəfdaşlıq qurmuşdur. [P4] 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 130,0 milyon ABŞ dollarına çatmışdır ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə təxminən 43,1 milyon ABŞ dollarından əhəmiyyətli bir sıçrayışdır. Təxminən 201,9% təşkil edən bu gəlir artımı kommersiya və akademik tərəfdaşlar arasında xidmət kimi kvant hesablamaya artan marağı göstərir. Lakin, şirkət növbəti nəsil kvant avadanlıqları üçün tədqiqat və inkişafı maliyyələşdirməyə davam etdiyi üçün təxminən 510,4 milyon ABŞ dolları xalis zərər bildirmişdir. Bu zərər inkişafın bu mərhələsində kvant sahəsində erkən hərəkət edən olmaqla əlaqəli yüksək xərcləri əks etdirir. [P5] 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatında borc/kapital nisbəti 0,0x idi, yəni şirkətin səhmdar kapitalına nisbətdə borcu yoxdur. Cari nisbət təxminən 15,5x təşkil edir ki, bu da qısamüddətli öhdəlikləri ödəmək qabiliyyətini ölçmək üçün ümumi cari aktivlərin cari öhdəliklərə bölünməsidir. Sərbəst pul axını təxminən mənfi 299,6 milyon ABŞ dolları idi, bu da əməliyyat pul axınından kapital xərclərinin çıxılması ilə hesablanır. Bu əhəmiyyətli pul yanması kvant kompüterlərinin sıfırdan qurulmasının kapital tutumlu təbiətini vurğulayır, baxmayaraq ki, şirkət möhkəm pul mövqeyini qoruyur. [P6] Nebius süni intellekt bulud şirkəti kimi fəaliyyət göstərir, məlumatların işlənməsi, model təlimi və istehsal yerləşdirməsi üçün tam yığın platforma təklif edir. Şirkət səhiyyə, robototexnika və maliyyə xidmətləri kimi sənayelərdə süni intellekt məhsulları quran müxtəlif startaplara və müəssisələrə xidmət edir. Onun infrastrukturu Nvidia ( NVDA -3.42%) kimi qurulmuş liderlər tərəfindən təmin edilən ixtisaslaşmış hesablama xidmətləri ilə rəqabət aparmaq üçün nəzərdə tutulmuşdur. Finlandiya və ABŞ kimi yerlərdə məlumat mərkəzləri işlədərək, Nebius qlobal müştərilər üçün lokallaşdırılmış və səmərəli süni intellekt hesablama gücü təmin etməyi hədəfləyir. [P7] 2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 529,8 milyon ABŞ dollarına çatmışdır ki, bu da əvvəlki maliyyə dövründəki təxminən 91,5 milyon ABŞ dollarından artım deməkdir. Təxminən 479% təşkil edən bu gəlir artımı təxminən 101,7 milyon ABŞ dolları xalis gəlirlə müşayiət olunmuşdur ki, bu da əvvəlki ildə qeydə alınan xalis zərərlə kəskin ziddiyyət təşkil edir. Təxminən 19,2% müsbət xalis marjaya keçid erkən mərhələdəki avadanlıq tərtibatçıları ilə müqayisədə daha qurulmuş gəlir modelini göstərir. Bu böyümə qlobal müəssisələr və tədqiqat institutları arasında süni intellektə xas bulud infrastrukturuna təcili tələbatı əks etdirir. [P8] 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 1,1x təşkil edir ki, bu da səhmdar kapitalına nisbətdə ümumi borcu əks etdirir. Cari nisbət təxminən 3,1x-dir ki, bu da onun likvid aktivləri vasitəsilə ani maliyyə öhdəliklərini yerinə yetirmək qabiliyyətini göstərir. Qeyd edək ki, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 21,6%-ni təşkil edirdi ki, bu da bildirilən pul yaranmasını şişirdir, çünki səhm əsaslı kompensasiya pul axını hesabatında geri əlavə olunan qeyri-pul xərcidir. Gələcək süni intellekt iş yüklərini dəstəkləmək üçün məlumat mərkəzlərinin genişləndirilməsinə edilən böyük investisiyalar səbəbindən sərbəst pul axını təxminən mənfi 3,7 milyard ABŞ dolları idi. [P9] IonQ kvant avadanlıqlarının miqyasını genişləndirməkdə və zamanla sistem etibarlılığını qorumaqda əhəmiyyətli maneələrlə üzləşir. Şirkət sübut olunmamış biznes modeli və əhəmiyyətli əməliyyat zərərləri tarixi olan erkən mərhələdəki bir müəssisədir. O, həmçinin Elisity üçün gözlənilən sövdələşməsi kimi satınalmalardan sonra mürəkkəb strateji inteqrasiya risklərini idarə edir, burada gözlənilən sinerjilər reallaşmaya bilər. Bundan əlavə, şirkət tələyə düşmüş ion sistemləri üçün vacib olan kritik komponentlər üçün təchizat zənciri asılılıqlarını aradan qaldırmalıdır. [P10] Nebius məlumat mərkəzlərinə və ixtisaslaşmış avadanlıqlara daimi investisiya tələb edən yüksək kapital tutumlu bazarda fəaliyyət göstərir. Şirkət Alphabet kimi daha çox resurslara və qurulmuş müştəri bazalarına malik nəhəng rəqiblərlə rəqabət aparır. Süni intellekt texnologiyasındakı sürətli dəyişikliklər mövcud infrastrukturu daha az rəqabətli və ya köhnəlmiş edə bilər ki, bu da əlavə kapital artımını zəruri edir. Bundan əlavə, şirkət beynəlxalq əməliyyatları və süni intellekt infrastrukturunun həssas təbiəti nəzərə alınaraq potensial tənzimləyici və geosiyasi problemlərlə üzləşir. [P11] Nebius Group gələcək qazanc təxminlərini əks etdirən Forward P/E və son on iki ay ərzində bazar kapitallaşmasının satışlara bölünməsini ölçən P/S nisbətinə əsasən daha münasib qiymətə malik görünür. [P12] Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. [P13] Mən Nebius -u seçərdim və dürüst desək, hazırda bu, yaxın bir seçim deyil. Son rübündə Nebius , süni intellekt bulud infrastrukturuna artan qlobal tələbatın təkan verdiyi illik müqayisədə 400%-dən çox qeyri-adi gəlir artımı bildirdi. Müştərilər GPU tutumu üçün Nebius -un onu qura biləcəyindən daha sürətli növbəyə dururlar, Nvidia biznesdə əhəmiyyətli paya sahib olmuşdur və şirkət diqqətəlayiq sürətlə böyüyərkən müsbət düzəliş edilmiş EBITDA yaradır. Hazırda Nebius üçün hər şey işləyir kimi görünür. [P14] IonQ -un xeyrinə, o, uzunmüddətli perspektivdə çox əhəmiyyətli ola biləcək bir şey qurur. O, hökumət, müəssisə və beynəlxalq müştərilər arasında sifarişlərini genişləndirməyə davam edir və kvant hesablama əksər insanların bir il əvvəl gözlədiyindən daha sürətli gəlir. Kvant gələcəyinə inanan və daha uzun gözləməyə dözə bilən investorlar üçün onu yaxından izləməyə dəyər. [P15] Lakin Nebius hazırda heç kimin gözlədiyindən daha sürətli böyüyən bir bazarda nəticələr verir. Hər iki səhm səbir tələb etdikdə, artıq diqqətəlayiq böyümə yaradan səhmə sahib olmaq gözləməyi xeyli rahat edir.