[P1] İlk baxışdan, Space Exploration Technologies ( SPCX -2.80%) səhmləri stratosferik bir qiymətləndirmə ilə ticarət edir. Lakin, qiymətləndirmələr, xüsusilə SpaceX kimi bir səhm üçün həmişə birmənalı olmur və CEO Elon Musk şirkətin Yer kürəsinin iqtisadiyyatından daha dəyərli ola biləcəyini bildirib. [P2] Gəlin süni intellekt səhminin qiymətləndirməsinin lehinə və əleyhinə olan arqumentlərə nəzər salaq. [P3] SpaceX səhmləri ilk baxışdan ucuz görünməsə də, bir neçə ildən sonra çox ucuz görünə bilər. Musk proqnozlaşdırıb ki, şirkət 2030-cu ilə qədər 1 trilyon dollar , 2033-cü ilə qədər isə 3,5 trilyon dollar gəlir əldə edə bilər ki, bu da heyrətamiz bir məbləğdir. Bu, həmçinin 2030-cu il üçün cari konsensus gəliri olan 427,1 milyard dollar və 2033-cü il üçün 1,54 trilyon dollar konsensusundan xeyli yüksəkdir. [P4] 2030-cu ilə qədər 1 trilyon dollar gəlir böyük bir rəqəm olsa da, şirkət bu yüksək məqsədə çata bilər. Şirkətin yaxın illərdə ən böyük böyümə sürücüsü süni intellekt çiplərinə çıxış və bu qurğuları dəstəkləmək üçün maliyyələşdirmə ilə bağlı olan süni intellekt infrastrukturu biznesi olacaq. Məhz burada SpaceX böyük bir üstünlüyə malikdir. [P5] Şirkət Nvidia ilə çox sıx əlaqələr qurub ki, bu da ona qrafik prosessorlara (GPU) getdikcə daha çox çıxış imkanı verməlidir. Əgər SpaceX həmçinin Terafab birgə müəssisəsini işə sala bilsə, bu, ona çiplərin və yaddaşın tədarükündə qəti üstünlük verəcək. Musk həmçinin böyük nüfuza malikdir və şirkətin 2 trilyon dollardan çox dəyəri nəzərə alınmaqla, SpaceX həm borc, həm də səhm emissiyaları vasitəsilə belə bir qurğunun dəstəklənməsi üçün vəsaitləri asanlıqla toplaya bilməlidir. [P6] Bundan əlavə, SpaceX öz Starlink , buraxılış biznesi və Cursor -u əldə etdikdən sonra süni intellekt kodlaşdırmasından güclü böyümə görməlidir. Grain Management -dən spektr əldə etdikdən sonra SpaceX , 350 milyard dollardan çox dəyəri olan ABŞ mobil bazarına daha çox daxil olmağa hazır görünür. Bu arada, planlaşdırılan 100 milyard dollarlıq Starbase Louisiana gələcəkdə daha aqressiv buraxılış cədvəlinə səbəb ola bilər. [P7] Əgər SpaceX 2030-cu ilə qədər 1 trilyon dollarlıq gəlirə yaxınlaşa bilsə, səhm dəyərindən aşağı qiymətləndirilmiş görünəcək. Tesla həmişə Musk sayəsində premium qiymətlə ticarət edib və eyni şey SpaceX üçün də gözlənilməlidir. SpaceX -ə 10 dəfə qiymət-satış (P/S) əmsalı tətbiq etsək, bir neçə ildən sonra 10 trilyon dollarlıq bir səhm ola bilər ki, bu da bugünkü dəyərindən təxminən 5 dəfə çoxdur. [P8] SpaceX -in bahalı qiymətləndirmə ilə ticarət etməsi arqumenti bir qədər daha sadədir. Şirkət keçən il cəmi 18,7 milyard dollar gəlir əldə edib və bu il üçün cari analitik konsensus 45,4 milyard dollardır . Bu, 1 trilyon dollarlıq gəlirdən işıq illəri qədər uzaqdır. [P9] Bu arada, süni intellekt infrastrukturu SpaceX -in gəlirlərinin əsas sürücüsü olsa da, bu, həm də yüksək xərclərlə gəlir, məlumat mərkəzlərinin qurulması üçün əhəmiyyətli ilkin kapital tələb edir. Hal-hazırda, şirkət investisiyalarından çox qısa müddətdə geri dönüş alır (çiplər və şəbəkələşmə üzrə təxminən bir il), çünki hesablama qabiliyyəti məhdud bir mühitdə qısamüddətli icarələr edir. Lakin, hesablama qabiliyyəti artdıqca, bu əlverişli iqtisadiyyat davam etməyə bilər. [P10] Mobil bazara daxil olmaq da böyük kapital xərcləri (capex) tələb edəcək, eyni zamanda onun kosmos müəssisəsi də. SpaceX -in qarşısında əhəmiyyətli gəlir imkanı olsa da, onu ələ keçirmək üçün böyük miqdarda pul xərcləməli olacaq. Əlavə borc və səhm emissiyalarından artan səhm sayı, əgər bu, kapital xərcləri az olan bir biznes olsaydı, əldə edə biləcəyi səhm qiymətindən daha aşağı qiymətə səbəb ola bilər. [P11] Bunu nəzərə alaraq, səhm bahalı görünür, bu ilki proqnozlara görə 49 dəfə , gələn ilki proqnozlara görə isə 19 dəfə irəli P/S əmsalı ilə ticarət edir. Qeyd edək ki, bu, Palantir kimi kapital xərcləri az, yüksək ümumi marjalı təkrarlanan gəlir biznes modeli deyil. Bu tip əmsalı bu cür bizneslərlə, SpaceX kimi gələcəkdə bu qədər kapital xərcləri tələb edən bir bizneslə müqayisədə daha asanlıqla əsaslandırmaq olar. [P12] Həmçinin qeyd etmək lazımdır ki, Musk -ın proqnozlarının vaxtı ilə bağlı kifayət qədər qeyri-sabit bir keçmişi var, tez-tez bir çox illər səhv edir.