Akademiklər bildirirlər ki, süni intellekt (AI) bumunun nə qədərinin real, son istifadəçi tələbatı ilə idarə olunduğu aydın deyil. MELBURN : Təsəvvür edin ki, sizə avadanlıq satan, biznesinizə pul yatıran və sonra onunla qurduğunuzu geri icarəyə götürən bir şirkət var. O, eyni zamanda sizin təchizatçınız, investorunuz və müştərinizdir. Microsoft , Amazon , Google və Nvidia daxil olmaqla bir çox süni intellekt (AI) şirkəti bu qeyri-şəffaf maliyyələşdirmə metodunun bir versiyasını qəbul edib. Bir çip təchizatçısı, məsələn, bir məlumat mərkəzi qurucusu kimi müştəriyə sərmayə qoyur, müştəri pulu təchizatçının çiplərinə xərcləyir və hər iki şirkət böyümə barədə hesabat verir. Bir mərkəzi bank təhlili göstərib ki, AI firmalarına qoyulan investisiyaların 55,2 faizi digər AI firmalarından gəlib. İnvestorlar və ya bazar üçün aydın olmayan odur ki, bu AI bumunun nə qədərinin real, son istifadəçi tələbatı ilə idarə olunduğu – və nə qədərinin bir köpük ola biləcəyidir. Nvidia -nı götürək. Dünyanın aparıcı çip istehsalçısı Nvidia çipləri ilə dolu məlumat mərkəzlərini dəstəkləmək üçün ChatGPT -nin sahibi OpenAI -yə sərmayə qoyur. Nvidia , OpenAI -də özəl maliyyələşdirmə raundunda 30 milyard ABŞ dolları sərmayə qoyacaq və Ohayo ştatında bir OpenAI məlumat mərkəzi üçün 105 milyard ABŞ dollarına qədər zəmanət verəcək, həmçinin onu quran şirkətə sərmayə yatıracaq. Bu, OpenAI -yə Nvidia -nın ən yaxşı müştərisi olaraq qalmasına kömək edir, lakin bu, həm də sual doğurur: Çip istehsalçısı bazarı dəstəkləyirmi? Nvidia , Claude -un tərtibatçısı Anthropic -ə 10 milyard ABŞ dollarına qədər daxil olmaqla, digər AI firmalarına da sərmayə qoyub. O, Nvidia texnologiyasından istifadə edən AI fabriklərinin qurulmasını sürətləndirməyə kömək etmək üçün bulud təminatçısı CoreWeave -də 2 milyard ABŞ dolları dəyərində səhm alıb. Ümumilikdə, Nvidia təkcə 2024-cü ildə AI şirkətlərində 50-dən çox müxtəlif investisiya müqaviləsi bağlayıb. Bu müqavilələrin bəziləri illər boyu mərhələli şəkildə həyata keçirilir və ya hələ də açıqdır. Lakin bu dairəvi müqavilələr AI -nin Nvidia -nın maliyyələşdirməsi olmadan mümkün olduğundan daha sürətli inkişafına kömək edir. Keçən həftə Avstraliya Fond Birjasında listinq planlarından dramatik şəkildə imtina edən Avstraliya məlumat mərkəzi qurucusu Firmus buna bir nümunədir. Nvidia Firmus üçün hər üç rolu oynayır, yəni: İnvestor : Nvidia ilk olaraq 2025-ci ilin sentyabrında Tasmaniyada məlumat mərkəzlərini maliyyələşdirmək üçün şirkətin 330 milyon Avstraliya dolları ( 230 milyon ABŞ dolları ) kapital artırılması vasitəsilə Firmus Technologies -ə sərmayə qoydu. Daha sonra 2026-cı ilin aprelində və 2026-cı ilin avqustunda Firmus -un 2 milyard ABŞ dolları dəyərində maliyyələşdirmə raundunda mövcud investor kimi iştirak etdi. Nvidia nə qədər sərmayə qoyduğunu açıqlamadı. Təchizatçı : Firmus , hesablama gücü təmin etmək üçün çipləri, şəbəkəni və proqram təminatını birləşdirən Nvidia -nın DSX AI fabrik platformasından istifadə edərək məlumat mərkəzləri qurmağı planlaşdırır. Müştəri : Firmus , İndoneziyanın Batam şəhərindəki məlumat mərkəzi üçün Nvidia ilə altı il ərzində 30 milyard ABŞ dollarına qədər dəyərində müştəri müqaviləsi imzaladı. Bu arada, OpenAI ( Nvidia ilə mövcud əlaqəsi ilə) Firmus -un Malayziyadakı məlumat mərkəzlərində əsas müştəri kimi adlandırılıb. Eyni dövrə riski cəmləşdirir. Nvidia -nın AI sektorunda investor, təchizatçı və maliyyəçi kimi çıxış etməsi ilə, bir firmadakı problem digərlərinə sürətlə yayıla bilər. Bu, həm də qiymətləndirmələri çətinləşdirir. Məsələn, OpenAI -nin gəlirləri barədə hesabat vermə metodu sorğulanıb. Keçən həftə Financial Times şirkətin illik gəlirlərinin şirkətin təklif etdiyindən 20 milyard ABŞ dolları az olduğunu bildirdikdə onun səhmləri zərbə aldı. Avstraliya Ehtiyat Bankı (RBA) son Maliyyə Sabitliyi İcmalında xəbərdarlıq edib ki, çip istehsalçılarının öz məhsullarını alan şirkətlərə maliyyə təmin etdiyi qeyri-şəffaf və ya dairəvi maliyyələşdirmə tətbiq edən yüksək riskli şirkətlər var. AI köpüyünün partlama ehtimalı barədə xəbərdarlıq edən RBA dedi: “Bir mümkün tətikləyici, davamlı sürətli gəlir artımı gözləntiləri və daha qeyri-şəffaf və dairəvi hala gələn borc-maliyyələşdirmə dövrü ilə getdikcə daha çox qidalanan AI investisiya bumuna qarşı əhval-ruhiyyənin dəyişməsi ola bilər.” Narahatlıq ondadır ki, ABŞ fond bazarındakı demək olar ki, bütün qazanclar AI şirkətləri tərəfindən idarə olunub. Wall Street -də çip istehsalçıları 2026-cı ildə S&P 500 üçün ümumi qazancların təxminən 70 faizini təşkil edib və Nvidia hazırda indeksin təxminən 8 faizini təşkil edən ən böyük tək şirkətidir. Bu, bazarı kövrək edir. Əgər investorlar OpenAI və oxşar müştərilərin öhdəliklərini yerinə yetirmək üçün müştərilərdən kifayət qədər gəlir əldə edə biləcəklərinə şübhə etməyə başlasalar, Nvidia iki cəbhədən zərbə alacaq. Birincisi, daha aşağı gözlənilən satışlar vasitəsilə və ikincisi, həmin şirkətlərə maliyyələşdirmə riskləri vasitəsilə. Bu, əsas indeksdəki yüksək çəkisinə görə bütün bazarı aşağı çəkəcək. Avstraliyalılar da bunu hiss edəcəklər. Ev təsərrüfatlarının demək olar ki, 90 faizi öz pensiya fondları vasitəsilə saxladıqları ABŞ səhmləri səbəbindən AI səhmlərinə məruz qalır. Bütün bunlar AI bumunun saxta olduğu anlamına gəlmir. Məsələ vaxtlamadadır. Nvidia , OpenAI və Firmus , istifadəçilərdən və bizneslərdən gələcək gəlirlərin bugünkü böyük məlumat mərkəzi qurulmasını ödəmək üçün kifayət qədər sürətlə artacağına mərc edirlər. O vaxta qədər investorlar, kreditorlar və bir-birlərinin şirkətləri maliyyə boşluğunu doldurur. 1990-cı illərin telekommunikasiya bumu ilə tarixi müqayisə var. O zamanlar “Yeni İqtisadiyyat” adlanan dövrdə Cisco Systems kimi avadanlıq istehsalçıları müştəriləri öz avadanlıqlarını almaq üçün maliyyələşdirirdilər. Həddindən artıq çox lif çox tez çəkildi və fond bazarı köpüyü partladıqda investorlar ağır itkilərə məruz qaldılar. Lakin o lif onilliklər boyu davam etdi. Ən yeni AI çiplərinin istifadə müddəti yalnız bir neçə ildir. Əgər biznes və istehlakçılardan gözlənilən gəlir və tələbat gec gələrsə və ya proqnozlardan aşağı olarsa, səhmdarlar və pensiya fondları itkiləri çəkəcəklər. Ruipeng Liu Deakin Universitetində Maliyyə üzrə Baş Müəllim, Sagarika Mishra isə Dosentdir. Bu şərh ilk dəfə The Conversation -da dərc olunub. Ən yaxşı hekayələrimizi və düşündürücü məqalələrimizi elektron poçtunuza alın Son xəbərlər və ən yaxşı hekayələrimiz üçün bildirişlərlə yenilənin