Bu, sizə hədiyyə edilmiş bir Mint Premium məqaləsidir. Oxşar hekayələrdən zövq almaq üçün abunə olun. Mumbay : Hindistanın Qiymətli Kağızlar və Birja Şurası (Sebi) , törəmə alətlər seqmentində hesablaşma qiymətlərinin hesablanması üçün qarışıq qiymət çərçivəsini qəbul etməyi planlaşdırır. Bu, həftəlik və aylıq opsionların müddətinin bitməsi günlərində kəskin qiymət dəyişikliklərini və təhrifləri azaltmaq məqsədi daşıyır. Bu barədə inkişafdan xəbərdar olan üç nəfər bildirib. Təklif olunan yanaşma, fasiləsiz ticarətin son 30 dəqiqəsindəki əməliyyatların həcm-çəkili orta qiymətini ( VWAP ) 10 dəqiqəlik bağlanış hərracı sessiyasında ( CAS ) müəyyən edilmiş qiymətlərlə birləşdirəcək. Bu, yeni sistem 3 avqustda tətbiq edildikdən sonra nazik ticarət həcmləri fonunda dəyişkənliyə səbəb olan hesablaşma qiymətlərinin müəyyən edilməsində yalnız hərracdan asılılığı azaldacaq. Şəxslərdən biri deyib: “Bazar tənzimləyicisi başlanğıcdan qarışıq VWAP -ı nəzərdən keçirəcək. Məqsəd qiymətlərin yalnız CAS tərəfindən müəyyən edilməsindən asılılığını aradan qaldırmaqdır. Əgər siz bunu VWAP istifadə edərək aradan qaldırsanız, bu, problemi həll etməlidir.” Sebi , sentyabr ayında bazar iştirakçılarının hərrac zamanı likvidlik sıxıntısı ilə bağlı etirazlarından sonra məsləhət sənədi vasitəsilə çərçivəni nəzərdən keçirmişdi. Sənəddə törəmə alətlərin müddətinin bitməsi günlərində bağlanış qiymətlərinin hesablanması üçün iki alternativ təklif olunurdu: qarışıq VWAP əsaslı metodologiyanı qəbul etmək və ya hesablaşma günlərində fasiləsiz ticarətin son 30 dəqiqəsinə əsaslanan mövcud VWAP hesablamasını ən azı bir il müddətinə saxlamaq. Sadə ortalamadan fərqli olaraq, VWAP əməliyyatların həm qiymətini, həm də həcmini nəzərə alır. Məsələn, əgər 100 səhm hər biri ₹10 -dan və 50 səhm hər biri ₹12 -dən ticarət edilirsə, VWAP ₹10,67 təşkil edir, sadə orta qiymət isə ₹11 -dir. Sebi sədri Tuhin Kanta Pandey oktyabrın 10-da bildirmişdi ki, tənzimləyici CAS ilə bağlı yekun təlimatları “təxminən bir həftə ərzində” dərc edəcək. Tənzimləyiciyə göndərilən elektron poçt sorğusuna cavab verilməyib. Bir çox bazar iştirakçısı Sebi -ni müddətin bitməsi günlərində – Nifty opsionları üçün çərşənbə axşamı və Sensex opsionları üçün cümə axşamı – VWAP əsaslı hesablaşma qiymətlərini saxlamağa və qarışıq çərçivəyə tam keçməzdən əvvəl bir il müddətinə müddətin bitməsi olmayan günlərdə qarışıq qiymətləri tətbiq etməyə çağırmışdı. SMC Capitals Ltd. -nin sədri və idarəedici direktoru D.K. Aggarwal deyib: “Bazar iştirakçıları CAS -ın bir illik müddətdən sonra daha likvid olacağına inanırlar.” Lakin o əlavə edib ki, bir illik keçid dövrü olmadan qarışıq qiymət mexanizmi də müddətin bitməsi günlərində müşahidə olunan “qiymət təhriflərini aradan qaldıracaq”. CAS əsas qlobal bazarlarda istifadə olunan hərrac əsaslı qiymət müəyyənetmə mexanizmidir və bağlanış qiymətlərinin müəyyən edilməsi üçün ümumiyyətlə VWAP -a üstünlük verilir. Lakin sistem Hindistanda hələ də kifayət qədər ticarət həcmlərini cəlb etməyib. İlkin əməliyyat çətinlikləri, o cümlədən bazar iştirakçılarının ticarət proqramlarını dəyişdirmək ehtiyacı və fasiləsiz ticarət sessiyasının ( CTS ) erkən bağlanması bəzi iştirakçıları, o cümlədən arbitraj fondlarını uzaqlaşdırmışdır. Birja ticarət fondları (ETFs) və indeks fondları kimi passiv fondlar hərracda daha aktiv olmuşlar. Pune -də yerləşən analitika firması Vtrender -in qurucusu Shai Coelho deyib ki, NSE -də CAS -dakı həcmlər, təxminən ₹1 000-1 200 crore , əvvəlki fasiləsiz ticarət sessiyasının son 15 dəqiqəsində qeydə alınan həcmlərin təxminən beşdə biridir. O əlavə edib ki, bu, hesablaşma günlərində opsion qiymətlərini təhrif edə bilər. Lakin qarışıq mexanizm bunu aradan qaldırmağa kömək edəcək. 3 avqustdan əvvəl həm nağd pul, həm də törəmə alətlər seqmentlərində fasiləsiz ticarət səhər 9:15-dən axşam 3:30-a qədər davam edirdi, bağlanış qiymətləri isə ticarətin son 30 dəqiqəsi əsasında müəyyən edilirdi. Müddətin bitməsi günlərində törəmə alətlər və spot qiymətlər yaxınlaşır. CAS çərçivəsində nağd pul bazarında fasiləsiz ticarət axşam 3:15-də başa çatır, ardınca axşam 3:20-dən 3:30-a qədər 10 dəqiqəlik hərrac keçirilir. Törəmə alətlər ticarət sessiyası axşam 3:40-a qədər davam edir. Təklif olunan qarışıq metodologiyaya əsasən, Nifty və Sensex indekslərindəki səhmlər də daxil olmaqla 213 səhm üçün hesablaşma qiyməti fasiləsiz ticarətin son 30 dəqiqəsindəki VWAP və 10 dəqiqəlik CAS zamanı müəyyən edilmiş qiymətlərin birləşməsindən istifadə edilərək hesablanacaq. Hesablama, müvafiq dövrlərdəki əməliyyatların faktiki dəyərinə əsaslanaraq, birjalar üzrə birləşdirilmiş VWAP -dan istifadə edəcək, fasiləsiz ticarət sessiyası hesablaşma qiymətinin hərracdan daha böyük hissəsini təşkil edəcək. Yuxarıda adı çəkilən şəxslərə görə, qarışıq hesablama ya 2:45-3:15 və ya 3-3:30 üçün VWAP -dan, ya da 3:20-3:30 və ya 3:30-3:40 üçün CAS qiyməti ilə birlikdə istifadə edə bilər. Mövcud sistemdə törəmə alətlərin hesablaşma qiymətləri nisbətən qeyri-likvid 10 dəqiqəlik hərraca əsaslanır ki, bu da onları böyük sifarişlərin səbəb olduğu təhriflərə qarşı həssas edir. İkinci şəxs, mövcud VWAP əsaslı metodologiyanın müddətin bitməsi günlərində bir il müddətinə saxlanılması alternativinə istinad edərək deyib: “Tənzimləyicinin iki likvidlik hovuzu – həftəlik və aylıq müddətin bitməsi günləri üçün bir VWAP və müddətin bitməsi olmayan günlərdə digər qarışıq qiymət – istəməsi ehtimalı azdır. Bu, 10 dəqiqəlik bağlanış hərracı sessiyası zamanı aşağı likvidlik problemini həll etməyəcək.” Yuxarıda adı çəkilən üç rəsmi bildirib ki, Sebi , istinad qiymətinin ±1%-dən kənarda qiymətləndirilən limit sifarişlərinin ləğvini məhdudlaşdırmaq təklifi ilə də irəliləyəcək. CAS zamanı tətbiq olunan qiymət diapazonu istinad qiymətinin ±3%-dir. Hərrac zamanı bəzi iştirakçıların fasiləsiz ticarətin son 15 dəqiqəsində müəyyən edilən istinad qiymətindən 3% yuxarı və ya aşağı qiymətlərlə limit sifarişləri yerləşdirdiyi və sonra sifarişləri ləğv etdiyi aşkar edilmişdir. Belə bir təcrübə həftəlik və aylıq opsionların müddətinin bitməsi günlərində kəskin qiymət dəyişikliklərinə səbəb ola bilər. Birinci şəxs deyib: “Qiymət diapazonuna yaxın sifarişin ləğvi qiymətlərin güclü şəkildə təsirlənməsinə səbəb olur. Bu addımın bir neçə iştirakçını bağlanış hərracından uzaqlaşdıran belə qiymət dəyişikliklərini azaltması gözlənilir.” Ram Sahgal Mint -də redaktor müavinidir. O, jurnalistikada 20 ildən çox təcrübəyə malikdir, əvvəllər The Intelligent Investor , Bombay Times , The Economic Times və The New Indian Express -də çalışıb. Media rolları arasında, o, qısa müddətə əmtəə birjasında işləmiş, sonra əsl ehtirası olan biznes jurnalistikasına qayıtmışdır. Ram Mumbay dakı St Xavier’s College -də liberal sənətlər üzrə təhsil almışdır, burada filmləri öyrənmişdir ki, bu da onun Bombay Times -a keçidini izah edir, burada Sunny Deol və Sanjay Dutt -un yüksəlişi dövründə film sənayesini işıqlandırmışdır. O, The Economic Times -a keçmək üçün cəsarətli bir addım atmış və narahat zehninə görə daha sonra əmtəə sahəsini işıqlandırmağa başlamışdır. Son üç ildə Ram Mint -də fond bazarlarını izləyir. Onun əsas diqqət sahələri bazar infrastruktur institutları, brokerlər, törəmə alətlər və əlaqəli qaydalar haqqında yazmaqdır. Hobbilərinə qatarları izləmək və onları hərəkətə gətirən lokomotivləri anlamaq daxildir. Boş vaxtlarında səksən yaşlı anasını gəzintiyə çıxarır və həftə sonları onunla kinoya gedir. Əgər bir arzusu varsa, o da bir film üçün ssenari yazmaqdır. Hələlik, o, NSE və BSE -də bazar məlumatlarına baxmaqdan, Cənab Bazarın dəyişən əhval-ruhiyyəsini müşahidə etməkdən və bazar mütəxəssisləri ilə söhbət etməkdən zövq alır. Bütün Biznes Xəbərləri , Bazar Xəbərləri , Son Xəbərlər və Ən Son Xəbərlər i Live Mint -də izləyin. Gündəlik Bazar Yeniləmələrini əldə etmək üçün Mint News Tətbiqi ni yükləyin.