[P1] Meta Platforms ( META -3.27%) oktyabrın 21-i çərşənbə günü bazar bağlandıqdan sonra üçüncü rübün nəticələrini açıqlayacaq. Yazdığım zaman səhmlər təxminən 743 dollar səviyyəsindədir – 2025-ci ilin avqustunda müəyyən edilmiş 790 dollarlıq rekord bağlanışdan təxminən 6% aşağıdır. [P2] Səhm avqustun 31-dən bəri təxminən 30% dəyər qazanıb. [P3] Hesabatdakı qazanc göstəricisi heyrətamiz görünə bilər. FactSet -ə görə, analitiklər səhm başına 6,77 dollar qazanc gözləyirlər ki, bu da bir il əvvəlki 1,05 dollarla müqayisədə xeyli yüksəkdir. [P4] Lakin keçən ilki rəqəm birdəfəlik xərc səbəbindən təhrif olunmuşdu. Mən hesabatdan əvvəl səhmləri yenə də alardım, lakin qazancın altıqat artması səbəbindən deyil. Daha vacib olan, yeniləmənin Meta -nın reklam biznesi və onun böyük süni intellekt (AI) büdcəsi haqqında nə deməsidir. [P5] Meta -nın 2025-ci ilin üçüncü rübündəki qazancına One Big Beautiful Bill Act ilə əlaqəli 15,9 milyard dollarlıq birdəfəlik, qeyri-pul gəlir vergisi daxil idi. Şirkət bildirdi ki, bu xərc olmasaydı, səhm başına seyreltilmiş qazancı 1,05 dollar əvəzinə 7,25 dollar olardı. [P6] Bu 7,25 dollarla müqayisədə, FactSet -in 6,77 dollarlıq proqnozu təxminən 7% aşağıdır. Bu fərq yəqin ki, daha yüksək xərcləri əks etdirir. Rəhbərlik həmçinin 2026-cı ilin qalan hissəsi üçün 15% -dən 17% -ə qədər vergi dərəcəsi gözləyir ki, bu da bir il əvvəlki rübdə Meta -nın xərcsiz ödəyəcəyi 14% -dən yüksəkdir. [P7] Başqa sözlə, investorlar oktyabrın 21-də səhm başına qazancda böyük bir sıçrayışa çox əhəmiyyət verməməlidirlər. [P8] Meta -nın reklamlarına olan tələbatın gücünü göstərərək, 2026-cı ilin birinci rübündə reklam gəlirləri illik müqayisədə 33% artdı. İkinci rübdə reklam gəlirləri 27% artaraq 59,4 milyard dollara çatdı. Rəhbərliyin proqnozları isə daha da yavaşlamaya işarə edir. Meta üçüncü rüb üçün 61 milyard dollardan 64 milyard dollara qədər gəlir gözləyir ki, bu da bir il əvvəlki 51,2 milyard dollardan təxminən 19% -dən 25% -ə qədər artım deməkdir. [P9] Nə görmək istərdim? Bu diapazonun yuxarı yarısında gəlir möhkəm bir başlanğıc olardı. Lakin artımın arxasında duran səbəblər daha da vacibdir. [P10] İkinci rübdə reklam göstərişləri illik müqayisədə 14% , reklam başına orta qiymət isə 12% artdı. Maliyyə direktoru Susan Li daha yüksək qiymətləri qismən daha güclü reklam performansına, üstəgəl yaxşılaşan iqtisadi şərtlərə və valyutaya bağladı. [P11] Meta həmçinin bildirdi ki, onun AI -yə əsaslanan reklam sıralama sisteminə edilən təkmilləşdirmələr rüb ərzində Facebook -da reklam kliklərində 8% , konversiyalarda isə 16% artıma səbəb olub. Əgər üçüncü rübdə reklam başına orta qiymət iki rəqəmli sürətlə artmağa davam edərsə, bu, reklamçıların onlar üçün daha yaxşı işləyən reklamlar üçün daha çox pul ödədiyini göstərir. [P12] Hesabatın digər yarısı xərclərdir. Meta 2026-cı il üçün kapital xərclərinin (maliyyə lizinqləri üzrə əsas ödənişlər daxil olmaqla) 2025-ci ildəki 72,2 milyard dollardan 130 milyard dollardan 145 milyard dollara qədər artacağını gözləyir. İyun ayına qədər 50,9 milyard dollar xərclənmişdi. Hətta diapazonun aşağı həddi ikinci yarımillik üçün təxminən 79 milyard dollar , yəni rüb başına təxminən 40 milyard dollar deməkdir ki, bu da ikinci rübdəki 31,1 milyard dollardan yüksəkdir. [P13] Bu xərclər artıq pul axınına təsir edir. İkinci rübdə sərbəst pul axını bir il əvvəlki 8,5 milyard dollardan cəmi 784 milyon dollara düşdü. Uzunmüddətli borc isə 2025-ci ilin sonundakı 58,7 milyard dollardan iyunun 30-na qədər 83,7 milyard dollara yüksəldi. [P14] Üçüncü rübdə sərbəst pul axını sıfırdan aşağı düşə bilər. Bir il əvvəl bu rəqəm 10,6 milyard dollar idi. [P15] İnvestorlar 2027-ci il üçün də ilk baxış əldə edə bilərlər. Bir il əvvəl rəhbərlik üçüncü rübün qazanc çağırışından istifadə edərək bildirdi ki, 2026-cı ildə kapital xərclərinin dollar artımı 2025-ci ildən “xeyli böyük” olacaq. İyul ayında Li 2027-ci il üçün rəqəmi açıqlamaqdan çəkinmişdi. [P16] O, ikinci rübün qazanc çağırışında dedi: “İnfrastruktur planlaşdırması yüksək dərəcədə dinamik olaraq qalır və hətta bu il də proqnozlarımızda bir sıra nəticələr mövcuddur”. [P17] Əgər reklam gəlirləri təxminən 20% və ya daha yüksək sürətlə artmağa davam edərsə, zəif sərbəst pul axını rübü ilə barışa bilərəm. Axı, Meta hələ də 2026-cı il üçün əməliyyat gəlirlərinin 2025-ci ildəki 83,3 milyard dollardan yüksək olacağını gözləyir. Lakin daha böyük bir 2027-ci il xərc planı, reklam artımının bu sürətdən aşağı düşməsi ilə birlikdə, məni səhm haqqında yenidən düşünməyə vadar edə bilər. [P18] Əlbəttə ki, hesabat səhmin qiymətini aşağı sala bilər, xüsusən də avqustun sonundan bəri yüksəlişindən sonra. Lakin 2027-ci il üçün gözlənilən qazancın təxminən 22 qatı ilə, keçən rübdə reklam satışları 27% artan bir şirkət üçün səhmlərin qiymətinin münasib olduğunu düşünürəm. Bu qiymətlə Meta -ya möhtəşəm bir rüb lazım deyil – sadəcə rəhbərliyin proqnozlaşdırdığı diapazonda gəlir artımı və reklam biznesinin ödəyə biləcəyi bir xərc planı kifayətdir. [P19] Ümumilikdə, hesabatdan əvvəl səhmləri almağı düşünərdim. Lakin riskləri nəzərə alaraq, yəqin ki, birdən-birə deyil, tədricən.