[P1] Tesla ( TSLA -2.15%) oktyabrın 21-i çərşənbə günü bazar bağlandıqdan sonra üçüncü rübün nəticələrini açıqlayacaq, ardınca isə Şərq vaxtı ilə saat 17:30-da canlı veb-yayım olacaq. Rübün bəzi hissələri artıq məlumdur. Elektrikli avtomobil istehsalçısı bu dövrdə 486 532 avtomobil təhvil verdiyini bildirib ki, bu da ikinci rüblə müqayisədə təxminən 1% artım deməkdir. [P2] Bu yazı hazırlandığı vaxt səhmlər təxminən 367 dollar ətrafında ticarət olunur ki, bu da 2025-ci ilin dekabrında qeydə alınan 489,88 dollar rekord bağlanış qiymətindən təxminən 25% aşağıdır. [P3] Zəng zamanı diqqətin əksəriyyəti yəqin ki, Tesla -nın mənfəət marjalarına yönələcək. Lakin mən deyərdim ki, səhm üçün ən vacib cavab gəlir hesabatında heç olmayacaq. Əgər CEO Elon Musk -a bir sual verə bilsəydim, bu olardı: Tesla avtomobilin istismar xərclərindən sonra hər ödənişli Robotaxi milindən nə qədər qazanır? [P4] Tesla daha çox satır, lakin daha az saxlayır. İkinci rübün gəlirləri illik müqayisədə 26% artsa da, onun qeyri-GAAP (tənzimlənmiş) səhm başına qazancı 18% azalaraq 0,33 dollar a düşüb. Gəlirin cəmi 1,4%-i əməliyyat mənfəəti olaraq qalıb. [P5] İndi təsəvvür edin ki, üçüncü rüb bundan qat-qat yaxşı gəlir. Əgər tənzimlənmiş səhm başına qazanc ikiqat artaraq 0,66 dollar a çatsa və Tesla bu tempi tam bir il saxlasa belə, səhm hələ də qazancın təxminən 140 qatı ilə ticarət olunacaq. Gözlənilən 2027-ci il qazancından istifadə edərək, qiymət-qazanc nisbəti təxminən 165-dir. [P6] Sadəcə olaraq, düşünmürəm ki, hətta əla bir rüb belə bu cür qiymətləndirilən bir səhmi izah etməyə yaxınlaşa bilər. [P7] "Zamanla, biz aparatla bağlı mənfəətimizin süni intellekt , proqram təminatı və donanma əsaslı mənfəətlərin sürətlənməsi ilə müşayiət olunacağını gözləyirik," Tesla ikinci rüb yeniləməsində bildirib. [P8] Bu donanma əsaslı mənfəətlərin ən böyük mənbəyi yəqin ki, Tesla -nın sürücüsüz sərnişin daşıma xidməti olan Robotaxi olacaq. Mübahisəsiz ki, səhmin dəyərinin əksəriyyəti indi burada yerləşir. [P9] Şirkət Robotaxi ilə bağlı bir çox başqa detallar təqdim edir. Onun ikinci rüb yeniləməsində yığılmış ödənişli Robotaxi milləri qrafiklə göstərilmiş və xidmətin fəaliyyət göstərdiyi yeddi böyük metro sahəsi adlandırılmışdır – bunlardan altısında sükan arxasında təhlükəsizlik sürücüsü yoxdur. Və sentyabrın 3-də Tesla -nın süni intellekt üzrə vitse-prezidenti Ashok Elluswamy , Robotaxi -nin 1 milyon nəzarətsiz mili keçdiyini bildirib ki, bu da iyul ayındakı gəlir zəngində qeyd etdiyi 380 000-dən çox mil idi. [P10] Həmçinin, Tesla Texas zavodunda donanma üçün sükan çarxı olmayan avtomobili, Cybercab -ı istehsal etməyə başlayıb, burada illik 125 000-dən çox Cybercab quraşdırılmış gücü qeyd olunur. Tesla sentyabrın əvvəlində Austin -də ictimaiyyətə Cybercab səfərləri təklif etməyə başlayıb. [P11] Lakin Tesla Robotaxi -nin nə qədər gəlir gətirdiyini və onu idarə etməyin nə qədər başa gəldiyini paylaşmır. Və bu xərclər əhəmiyyətli ola bilər. Son rüblük hesabatında Tesla , avtomobil təmizliyi və texniki xidmət, doldurma, təhlükəsizlik, teleəməliyyatlar (uzaqdan dəstək) və donanma idarəetməsi kimi xidmət üçün infrastruktur qurduğunu bildirib. [P12] Musk , əlbəttə ki, əmindir. İkinci rüb zəngində o, "iqtisadiyyat o qədər cəlbedici olacaq ki," Robotaxi -yə tələbatın Tesla -nın onu qarşılamaq qabiliyyətini üstələyəcəyini gözlədiyini söyləyib. [P13] Bu doğru ola bilər. Lakin hələlik, investorlar bu iqtisadiyyat üçün hər milə düşən bir rəqəm olmadan ödəniş edirlər. [P14] Investorlar gözləyərkən Tesla da çox xərcləyir. İkinci rübdə kapital xərcləri təxminən 5,8 milyard dollar idi ki, bu da bir il əvvəlkindən 142% çoxdur və rəhbərlik 2026-cı il üçün 25 milyard dollar dan çox gözləyir. Bu xərclər həmin rübdə sərbəst pul axınını mənfi 1,1 milyard dollar a endirdi ki, bu da bir il əvvəlki müsbət 146 milyon dollar dan aşağı idi. Və baş maliyyə direktoru Vaibhav Taneja , Tesla -nın digər layihələr arasında Robotaxi donanmasını genişləndirdiyi üçün kapital xərclərinin "növbəti iki-üç il ərzində artacağını" söyləyib. [P15] Musk , investisiyaların "həqiqətən indiyə qədər gördüyümüz ən yaxşı CapEx gəlirlərini" gətirəcəyinə əmin olduğunu bildirib. Robotaxi -nin hər milə düşən iqtisadiyyatı investorların bu iddianı yoxlaması üçün ilk yollardan biri olacaqdı. [P16] Bəli, Robotaxi hələ ilkin mərhələdədir və bir rəqəm bu qədər böyük bir mərcə son qoya bilməz. Donanma böyüdükcə hər milə düşən xərclər də azala bilər. Lakin bu, Robotaxi -nin hər səfərdə artıq pul qazanıb-qazanmadığını və ya hələ nə qədər yol qət etməli olduğunu göstərəcəkdi. [P17] Nəticədə, əgər Musk doldurma, təmizləmə, uzaqdan dəstək və avtomobillərin köhnəlməsindən sonra qalan hər milə düşən mənfəəti paylaşsa, mən səhmə daha yaxından baxardım. Əgər Tesla Robotaxi nəticələrini ayrıca hesabat verməyə başlasa, bu daha da kömək edərdi. Lakin əgər o, sadəcə başqa bir proqnoz versə, düşünürəm ki, səhmlər gözlənilən 2027-ci il qazancının təxminən 165 qatı ilə hələ də çox baha görünür.