[P1] Gartner bu yaxınlarda bir hesabat yayımlayaraq, əksər Sİ bulud provayderlərinin onilliyin sonuna qədər müstəqilliklərini itirəcəyini proqnozlaşdırıb və bu səhər üç neobulud səhmi artıq bunun bədəlini ödəyir, çünki investorlar biznes modelinin özünün qüsurlu olub-olmadığını düşünürlər. [P2] Gartner -in qrafik prosessor vahidi ( GPU ) tutumu icarəyə verən Sİ provayderləri olan əksər neobuludların müstəqil şirkətlər kimi sağ qalmayacağı barədə xəbərdarlığı bu qrupu aşağı çəkir və IREN Limited (NASDAQ:IREN) səhmləri ən çox zərər görənlər arasındadır. Bu səhər IREN səhmləri 5% azalaraq 28,94 dollara düşüb. Eynilə, CoreWeave (NASDAQ:CRWV) səhmləri 5% azalaraq 62,26 dollara düşüb ki, bu da IREN səhmlərindəki enişə uyğundur. [P3] Nebius Group (NASDAQ:NBIS) səhmləri 4% azalaraq 177,68 dollara düşüb ki, bu da IREN və CoreWeave səhmlərinin göstərdiyi enişdən bir qədər azdır. Daha geniş bulud və texnologiya fondları bundan daha az düşür. First Trust Cloud Computing ETF (NASDAQ:SKYY) 3% azalaraq 159,92 dollara düşüb, baxmayaraq ki, CoreWeave səhmləri onun daha böyük holdinqləri arasındadır. [P4] Bu arada, Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) 1% azalaraq 719,84 dollara düşüb ki, bu da böyük kapitallı texnologiya üçün daha yumşaq bir itkidir. İki fond və IREN , CoreWeave və Nebius səhmləri arasındakı bu fərq, neobulud biznes modelinin bütövlükdə yenidən qiymətləndirilməsini göstərir. IREN , CoreWeave və Nebius səhmləri eyni maliyyələşdirmə fərziyyələrinə əsaslanan vahid blok kimi ticarət olunur. [P5] Dünən dərc olunan Gartner hesabatı proqnozlaşdırır ki, Sİ infrastrukturuna xərclər hazırkı sürətlə davam edərsə, neobulud provayderlərinin 80%-i onilliyin sonuna qədər müstəqil fəaliyyət göstərməyəcək. Tədqiqat firması iddia edir ki, Sİ məlumat mərkəzlərindən əldə olunan gəlir genişlənmə xərclərindən xeyli az olacaq və böyük, şaxələndirilmiş bulud operatorları bu çatışmazlığı aktivləri az olan neobuludlardan daha yaxşı mənimsəyə bilərlər. [P6] Şirkət risk açıqlamaları bu tezislə üst-üstə düşür, çünki IREN əsas riskləri arasında əhəmiyyətli müştəri konsentrasiyasını və GPU və avadanlıq təchizatı məhdudiyyətlərini qeyd edib. Nebius gəlirinin böyük hissəsi üçün kiçik bir qrup böyük müştərilərə arxalanır, CoreWeave isə öz kapitalına nisbətdə ağır borc yükü daşıyır. [P7] IREN məlumat mərkəzləri qurur və idarə edir, həmçinin Sİ müştərilərinə hesablama gücü icarəyə verir. Əvvəlcə bir kriptovalyuta mədənçisi olan IREN , öz saytlarını Sİ bulud işlərinə çevirir və artıq böyük bir hiperskal müştəriyə maye soyutma tutumu təqdim edib. O, həmçinin əsas GPU təchizatçısından çip istehsalçısının ən yeni rəf miqyaslı sistemlərində yüksək səviyyəli tərəfdaş statusu qazanıb. [P8] CoreWeave bu tutumu daha böyük miqyasda sırf bulud provayderi kimi icarəyə verir, aparıcı Sİ laboratoriyalarına və texnologiya sahəsindəki ən böyük adlardan bəzilərinə xidmət edir. Nebius , aparıcı bir çip istehsalçısından strateji kapital investisiyası və böyük bir sosial media şirkəti ilə uzunmüddətli müqavilələrlə dəstəklənən müqayisəli tam-stack Sİ bulud platforması idarə edir. [P9] Qrupun tərəfdarları Sİ hesablama tələbinin hələ də təklifi üstələdiyini qeyd edirlər və IREN bu il üçün tutumunun böyük hissəsinin satıldığını bildirib. Skeptiklər Gartner -in təsvir etdiyi boşluğa diqqət yetirirlər ki, burada genişlənmə xərcləri Sİ məlumat mərkəzlərinin gətirdiyi gəlirdən irəlidədir. Bu genişlənmə üçün “kürək və bel” təmin edən şirkətlər, yəni enerji, soyutma və şəbəkələşmə ilə məşğul olanlar, çip istehsalçısı olmayan yeddi Sİ infrastruktur oyunçusu haqqında pulsuz hesabatımızda təsvir etdiyimiz şirkətlərdir. [P10] IREN -in növbəti sınağı, müqaviləli tutumunun maliyyələşdirmə sualını akademik etmək üçün kifayət qədər sürətlə gəlirə çevrilməsidir, çünki hər bir təhvil verilmiş yerləşdirmə IREN -in uyğun gəlir olmadan ağır xərclər çəkdiyi dövrü azaldır və hər bir gecikmə onu uzadır. IREN -də sabit təhvil də şirkətin növbəti böyümə mərhələsini necə maliyyələşdirdiyi ilə bağlı narahatlıqları azaldacaq. [P11] Uzunmüddətli tələb hekayəsinə cəlb olunan investorlar mövqe ölçülərini təvazökar saxlamalıdırlar ki, bu da əlavə dalğalanmalar üçün yer qoyur. Ayı mövqeyində olan hər kəs, IREN yeni tutumun sabit gəlirə çevrildiyini göstərənə qədər ekspozisiyasını azaltmağa üstünlük verə bilər.