[P1] Bəzi şirkətlər qiymətləri artıra, müştərilərin getməsinə baxmayaraq daha çox pul qazana bilirlər. Tullantı, kimyəvi maddələr və əmək haqqı sahəsində fəaliyyət göstərən bu beş “darıxdırıcı” biznes bunun işlədiyini rəqəmlərlə sübut edir. [P2] İkinci rübdə Waste Connections (NYSE:WCN) bərk tullantılar üzrə əsas qiymətləri 5,6% artırsa da, həcmlər 1,9% azalıb. Onun əsas düzəliş edilmiş EBITDA marjası hələ də 70 baza bəndi genişlənib. Bir şirkət daha çox ödəniş tələb edə, bəzi müştəriləri itirə və yenə də daha çox pul qazana bilirsə, bu, onun qiymət gücünə malik olduğunu göstərir. Aşağıdakı beş biznes tullantı toplayır, dezinfeksiyaedici maddələr satır, təmir anbarlarını təchiz edir, əmək haqqı əməliyyatlarını idarə edir və oksigen boruları çəkir. Bu “darıxdırıcılıq” onların cəlbediciliyidir. Hər biri rəqəmlərlə sübut edib ki, qiymətləri artıra və müştərilərini saxlaya bilirlər. [P3] Waste Connections 46 ABŞ ştatı və altı Kanada əyalətində, əsasən eksklüziv və ikinci dərəcəli bazarlarda təxminən doqquz milyon yaşayış, kommersiya və sənaye müştərisi üçün zibil yığır, daşıyır və basdırır. Rəhbərlik öz qərb regionunu “100% eksklüziv” adlandırır. Belə bir françayzinq daxilində bir ev təsərrüfatının və ya podratçının zəng edə biləcəyi başqa bir daşıyıcı yoxdur. [P4] Müqavilə strukturu marjalarda özünü göstərir. Əsas qiymət artımına əlavə olaraq, yanacaq və material əlavə ödənişləri 1,1% təşkil edib. Düzəliş edilmiş EBITDA marjası 32,8%-ə çatıb, hətta yanacağın marjanın təxminən 40 baza bəndini təşkil etməsinə baxmayaraq. Rəhbərlik tam illik əsas qiymətin 5,5% və ya daha yüksək olacağını gözləyir, 2026-cı il qiymətləri isə “əsasən tamamlanmış və ya başqa şəkildə məlumdur”. [P5] Son tikinti tənəzzülü canlı bir sınaq idi. İkinci rübdə tikinti və söküntü tonajı 10 rübdə ilk dəfə olaraq illik müqayisədə artıb, buna görə də hazırkı marja uzun müddət zəif tikinti işlərinin sonunda əldə edilib. 10 il ərzində səhm 241,78% gəlir gətirib, baxmayaraq ki, ilin əvvəlindən 9,99% azalıb. Rüblük dividend 2021-ci ildə 0,205 dollardan 0,35 dollara yüksəlib. [P6] Risk: Yüksək qiymətlər bəzi həcmlərə başa gəlir. Rəhbərlik əlavə ödənişlərlə əlaqədar təxminən 10-15 baza bəndi əlavə dövriyyəni qeyd edərək, özəl rəqiblərin tez-tez yanacaq xərclərini müştərilərə ötürməzdən əvvəl “üç-doqquz ay çəkib özləri ödəməli olduqlarını” bildirib. [P7] Ecolab (NYSE:ECL) restoranlara, otellərə, xəstəxanalara, qida müəssisələrinə və məlumat mərkəzlərinə təmizləyici kimyəvi maddələr, su təmizləyici vasitələr və zərərvericilərə qarşı mübarizə xidmətləri satır, 170-dən çox ölkədə illik satışları təxminən 16 milyard dollar təşkil edir. Onun məhsulları və yerində xidmət texnikləri müştərinin mətbəxinin və ya zavodunun gündəlik fəaliyyətinin bir hissəsidir. Təchizatçıları dəyişmək işçilərin yenidən təlim keçməsi və qida təhlükəsizliyi prosedurlarının yenidən yoxlanılması demək olardı. [P8] İkinci rübdə üzvi satışlar 5% artıb: 4% qiymətləndirmədən və 1% həcmdən. Əmtəə xərcləri kəskin artdıqda, Ecolab qlobal enerji əlavə ödənişi tətbiq etdi və CEO dedi ki, “biz hər ikisini üç ay ərzində idarə etməyə nail olduq”. O, həmçinin modelin necə işlədiyini izah etdi: “biz heç vaxt qiymətləri geri qaytarmırıq”. Rəhbərlik bildirib ki, ümumi marja son 10 ildə artıb. ABŞ restoran trafikinin 5% azalmasına baxmayaraq, institusional biznes 4% böyüyüb. [P9] Dividend rekordu iki tənəzzülü əhatə edir. Rüblük ödəniş 2008-ci ildə 0,13 dollardan 2009-cu ildə 0,14 dollara və 2010-cu ildə 0,155 dollara yüksəlib. 2020-ci ildə 0,47 dollardan 2021-ci ildə 0,48 dollara çatıb. 1999-cu ilə qədər mövcud olan tarix heç bir kəsilmə göstərmir. Səhm 10 il ərzində 171,28% gəlir gətirib. [P10] Risk: Əmtəə və enerji xərcləri artmağa davam edir və regional münaqişə həcmi təxminən 1% azaldıb. CoolIT -in alınması da amortizasiya və maliyyələşdirmə xərcləri vasitəsilə yaxın müddətli EPS -ə təsir edir. [P11] Grainger (NYSE:GWW) təmir, təmir və əməliyyat ləvazimatlarını, yəni bir fabrikin, xəstəxananın və ya məktəbin işlərin yaxşı olub-olmamasından asılı olmayaraq yenidən təchiz etməli olduğu əşyaları paylayır. O, Grainger , Zoro və MonotaRO brendləri vasitəsilə 4,6 milyondan çox müştəriyə xidmət göstərir. [P12] Grainger -in qiymət qaydası “zamanla qiymət-xərc neytrallığıdır” və o, çətin tarif dövründə buna əməl edib. Rəhbərlik tam illik qiymətləndirmənin orijinal diapazonunun yuxarı həddi olan təxminən 4% olacağını gözləyir. Sentyabr ayındakı artımı müştərilərlə “normal gedişat müzakirələri” kimi təsvir edib. İkinci rübdə ümumi marja 100 baza bəndi artaraq 39,5%-ə çatıb. Lakin bunun 90 baza bəndi birdəfəlik tarif geri ödəmələrindən gəlib. Birinci rübdə ümumi marja onlarsız 40,0% idi. [P13] Grainger tənəzzül dövründə rüblük dividendini artırıb, 2008-ci ilin əvvəlində 0,35 dollardan 2009-cu ildə 0,40 dollara və 2010-cu ildə 0,46 dollara yüksəlib. 2020-ci ildə 1,44 dollardan 1,53 dollara çatıb. Səhm 10 il ərzində 605,86% gəlir gətirib, bu il isə 30,05% təşkil edib, buna görə də gözləntilər artıq yüksəkdir. [P14] Risk: Tarif geri ödəmələri təkrarlanmayacaq. Rəhbərlik üçüncü rübdə əməliyyat marjasının ikinci rübdən aşağı, 15% civarında olacağını gözləyir, yük xərcləri isə hələ də artmaqdadır. [P15] ADP (NASDAQ:ADP) 140-dan çox ölkədə 1,1 milyondan çox müştəri üçün əmək haqqı, əmək haqqı vergiləri, müavinətlər və HR uyğunluğunu idarə edir. Tənəzzül dövründə işəgötürənlər işə qəbulu dondura bilərlər, lakin onlar hələ də işçilərinə dəqiq maaş ödəməli və əmək haqqı vergilərini vaxtında ödəməlidirlər. [P16] Şirkət investorlara böyüməsinin nə qədərinin qiymətdən gəldiyini bildirir. Qiymət 2026-cı maliyyə ilində İşəgötürən Xidmətləri gəlir artımına “130 baza bəndindən bir qədər çox” əlavə edib və rəhbərlik 2027-ci maliyyə ilində də təxminən eyni şeyi gözləyir. İşəgötürən Xidmətləri seqmentinin marjası 90 baza bəndi artaraq 34,4%-ə çatıb və müştəri gəlirlərinin saxlanması 92,1%-də qalıb. Bu, ABŞ -da hər nəzarətə düşən ödənişlərin (hər müştəriyə ödənilən işçilər) cəmi 1% artması ilə baş verib, beləliklə, müştəri işçi sayı demək olar ki, dəyişmədiyi halda biznes böyüməyə davam edib. [P17] Pandemiya dövründə ADP 2020-ci ilin sentyabrında rüblük dividendini 0,91 dollardan 0,93 dollara qaldırıb. Səhm 10 il ərzində 298,94% və son bir ildə 0,85% gəlir gətirib. [P18] Risk: Rəhbərlik 2027-ci maliyyə ilində müştəri saxlanmasının 10-30 baza bəndi azalacağını və hər nəzarətə düşən ödənişlərin cəmi 0-1% artacağını gözləyir. İnvestorlar həmçinin süni intellektin ümumilikdə HR proqram təminatını poza biləcəyindən narahatdırlar. [P19] Linde (NASDAQ:LIN) oksigen, azot, arqon və hidrogen kimi sənaye qazlarının dünyanın ən böyük təchizatçısıdır. Onun bir çox zavodları tək bir müştərinin müəssisəsinin yanında tikilir və 15-20 il müddətində “götür-ödə” müqavilələri əsasında fəaliyyət göstərir. Bu müştərilər üçün başqa bir təchizatçıya keçmək demək olar ki, qeyri-mümkündür. [P20] Qiymət artımları biznesə daxil edilib. Linde -nin ikinci rübdəki 2%-lik qiymət artımı “bütün coğrafiyalarda geniş yayılmışdı və ümumiyyətlə yerli inflyasiya ilə uyğun gəlirdi”. Əməliyyat marjası 29,5%, kapitalın gəlirliliyi isə 23,5% təşkil edib. Qaz satışları üzrə sifariş portfeli rekord səviyyədə 8,1 milyard dollar təşkil edir ki, bu da hələ gəlirlərdə görünməyən imzalanmış tələbatdır. [P21] Rəhbərlik səhiyyə və qida və içki bazarlarını “sabit” adlandırır və 2020-ci il dividendi bunu əks etdirib. Rüblük ödəniş 2019-cu ildə 0,875 dollardan 2020-ci ildə 0,963 dollara yüksəlib və mövcud qeydlərdə hər il artıb, 1,60 dollara çatıb. Cari listinqi 2018-ci ilin oktyabrında başladığından bəri səhm 229,15% gəlir gətirib. [P22] Risk: Əməliyyat marjası bir il əvvəlkindən 60 baza bəndi azalıb, əsasən ABŞ -ın evdə qulluq biznesi səbəbindən. Rəhbərlik açıq şəkildə bildirib ki, “biz bu rüb üçün marja performansımızdan razı deyilik”. [P23] Hər beş şirkət bu il qiymətləri artırıb və əsasən marjalarını qoruyub, hər biri keçmiş tənəzzüllər zamanı ödənişlərini davam etdirib. Onların cəlbediciliyi dayanıqlılığa əsaslanır. Onların qeydləri qiymət gücünün uzun müddət ərzində necə davam edə biləcəyini göstərir. Növbəti bir neçə rüblük hesabat bu qiymət artımlarının davam edib-etməyəcəyini ortaya qoyacaq. [P24] Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. [P25] Chris Lange on ildən çox müxtəlif mövzuları əhatə edən təcrübəyə malik maliyyə və geosiyasi yazıçıdır. O, 24/7 Wall St. üçün minlərlə məqalə dərc edib, keçmişdə əsasən səhmlər, IPO -lar, səhiyyə, müdafiə, qlobal məsələlər və texnologiyaya diqqət yetirib. [P26] Onun işi Business Insider , USA Today , Yahoo Finance , MSN , The Motley Fool və bir çox digər nəşrlər tərəfindən sitat gətirilmiş və ya istinad edilmişdir. Southwestern University -nin məzunu olaraq, investisiyalara diqqət yetirərək biznes təhsili alıb və bankçılıq və startaplarda əvvəlki təcrübəyə malikdir. [P27] Xəbərləri oxumadığı və ya yazmadığı zaman, lakros ehtirasını izləyir, şahmat oynayır və ya atası ilə günəş layihələri qurur.