Chewy (CHWY -1.76%) və MercadoLibre (MELI -1.62%) hər ikisi onlayn satış edir, lakin müxtəlif bazarlarda müxtəlif müştərilərə xidmət göstərirlər. Chewy ABŞ-da onlayn ev heyvanları pərakəndə satıcısıdır, MercadoLibre isə Latın Amerikası nda bazar yeri və fintex platforması işlədir. Chewy -nin 2025-ci maliyyə ili 2026-cı il fevralın 1-də başa çatıb, son rübü isə 2026-cı il avqustun 2-də bitib. MercadoLibre ABŞ dolları ilə hesabat verir və təqvim ilindən istifadə edir, buna görə də onun illik göstəriciləri 2025-ci il dekabrın 31-nə qədər, son rübü isə 2026-cı il iyunun 30-da başa çatıb. Onlar burada kəskin fərqli artım templəri və riskləri olan iki onlayn pərakəndə satıcı kimi yanaşı dururlar. Chewy özünü “ev heyvanları məhsulları, ləvazimatları və reseptləri üçün əsas onlayn mənbə” kimi təsvir edir və illik hesabatında təxminən 4 000 brenddən 190 000 məhsul və xidmət təklifi qeyd olunur. Onun Autoship abunə proqramı 2026-cı il avqustun 2-də başa çatan rübdə 2,8 milyard dollar və ya xalis satışların 84,6%-ni təşkil edib. Chewy həmçinin baytarlıq xidmətlərinə də genişlənir. 2025-ci maliyyə ilinin sonunda onun 18 Chewy Vet Care klinikası var idi. 2026-cı il mayın 21-də o, Modern Animal adlı baytarlıq operatorunun təxminən 400 milyon dollarlıq alışını tamamladı. Chewy bu sövdələşməni 2026-cı ilin aprelində elan edərkən, Modern Animal -ın 29 öz klinikası olduğunu bildirmişdi. Chewy -nin illik hesabatında həmçinin qeyd olunur ki, 2026-cı il fevralın 1-nə qədər təxminən 20 000 baytarlıq praktikası onun baytarlar üçün PracticeHub e-ticarət platformasına qoşulmuşdu. 2025-ci maliyyə ilində gəlir 2024-cü maliyyə ili ilə müqayisədə 6,2% artaraq 12,6 milyard dollara çatıb. 2024-cü maliyyə ili 53 həftə idi və Chewy bildirir ki, onun artımı 52 həftəlik əsasda 8,3% olub. Xalis mənfəət 392,7 milyon dollardan 222,8 milyon dollara düşüb, çünki 2024-cü maliyyə ilinə təxirə salınmış vergi aktivləri üzrə qiymətləndirmə müavinətinin buraxılmasından 275,7 milyon dollarlıq vergi faydası daxil idi. Əməliyyat mənfəəti 112,6 milyon dollardan 254,3 milyon dollara yüksəlib, 2023-cü maliyyə ilində isə xalis mənfəət 39,6 milyon dollar təşkil edib. 2026-cı il fevralın 1-nə olan məlumata görə, Chewy -nin kredit xətti üzrə heç bir borcu yox idi. 556,8 milyon dollarlıq əməliyyat icarəsi öhdəlikləri (518,7 milyon dollar uzunmüddətli və 38,1 milyon dollar cari) daxil olmaqla, onun borc/kapital nisbəti 497,9 milyon dollarlıq səhmdar kapitalına qarşı təxminən 1,1x idi. Qısamüddətli aktivləri qısamüddətli öhdəliklərlə müqayisə edən cari nisbət təxminən 0,9x idi. Chewy 562,4 milyon dollarlıq sərbəst pul axını bildirdi ki, bu da 691,6 milyon dollarlıq əməliyyat pul axınından 129,2 milyon dollarlıq kapital xərclərinin çıxılması ilə hesablanıb. 297,9 milyon dollarlıq səhm əsaslı kompensasiya, əməliyyat pul axınının təxminən 43,1%-i, bu rəqəmə əlavə olunan qeyri-pul xərcidir. Chewy 2026-cı il avqustun 2-də başa çatan rübü sentyabrın 9-da bildirdi. Xalis satışlar 7,3% artaraq 3,33 milyard dollara çatıb, 2026-cı il fevralın 2-də aldığı at sağlamlığı biznesi olan SmartPak və Modern Animal istisna olmaqla isə 5,7% artıb. Xalis mənfəət 80,5 milyon dollar təşkil edib. Chewy illik proqnozunu artıraraq, indi 2026-cı maliyyə ili üçün xalis satışların 13,46 milyard dollardan 13,57 milyard dollara qədər olacağını gözləyir. MercadoLibre bildirir ki, onun e-ticarət platforması Braziliya və Meksika daxil olmaqla 18 ölkədə, Mercado Pago fintex platforması isə səkkiz ölkədə fəaliyyət göstərir. Mercado Pago ödəniş hesabları və kredit kartları daxil olmaqla kredit təklif edir. MercadoLibre gəliri “xalis gəlirlər və maliyyə gəlirləri” kimi bildirir. Bu göstərici 2024-cü ildəki 20,8 milyard dollardan 2025-ci ildə 39,1% artaraq 28,9 milyard dollara çatıb. Əməliyyatlardan gəlir 21,7% artaraq 3,2 milyard dollara yüksəlsə də, xalis mənfəət yalnız 4,5% artaraq 2,0 milyard dollara çatıb (2024-cü ildə 1,9 milyard dollar, 2023-cü ildə 987 milyon dollar). İki amil mənfəəti məhdudlaşdırıb. Əməliyyat marjası 2024-cü ildəki 12,7%-dən 2025-ci ildə 11,1%-ə düşüb, çünki şübhəli borclar üçün ayırma 66% artaraq 3,1 milyard dollara, satış və marketinq xərcləri isə 47% artıb. Əməliyyat xəttindən aşağıda, gəlir vergisi xərcləri 62% artaraq 845 milyon dollara, xalis xarici valyuta zərərləri isə 182 milyon dollardan 337 milyon dollara yüksəlib. 2025-ci il dekabrın 31-nə olan məlumata görə, MercadoLibre -nin borc/kapital nisbəti eyni əsasda təxminən 1,7x idi, 9,2 milyard dollarlıq ödəniləcək kreditlər və digər maliyyə öhdəlikləri, 2,2 milyard dollarlıq əməliyyat icarəsi öhdəlikləri 6,7 milyard dollarlıq kapitala qarşı hesablanırdı. Onun cari nisbəti təxminən 1,2x idi, baxmayaraq ki, onun cari öhdəliklərinə müştərilərə ödəniləcək 13,0 milyard dollarlıq vəsait daxildir. MercadoLibre sərbəst pul axınını Chewy kimi bildirmir. Onun öz ölçüsü, düzəliş edilmiş sərbəst pul axını, əməliyyat fəaliyyətlərindən pul vəsaitləri ilə başlayır və sonra müştəri vəsaitlərini və kredit artımını, digər düzəlişlər arasında çıxarır. Bu ölçüyə görə, 2025-ci ildə 1,48 milyard dollar təşkil edib, Mercado Pago vasitəsilə saxlanılan müştəri vəsaitlərini əhatə edən əməliyyat fəaliyyətlərindən 12,1 milyard dollarlıq pul vəsaitləri ilə müqayisədə. Buna görə də, iki şirkətin sərbəst pul axını göstəriciləri birbaşa müqayisə edilə bilməz. 2026-cı il iyunun 30-da başa çatan rübdə xalis gəlirlər və maliyyə gəlirləri 50% artaraq 10,17 milyard dollara çatıb, valyuta effektləri istisna olmaqla isə 43% artıb. Əməliyyat mənfəəti 17% azalaraq 683 milyon dollara düşüb (6,7% marja), xalis mənfəət isə 11% azalaraq 466 milyon dollara düşüb. İkinci rüb hesabatında rəhbərlik bildirib ki, “qısamüddətli gəlirlilikdən daha çox uzunmüddətli dəyər yaratmağa üstünlük verən bir şəkildə tənzimləməyə” davam edir. Chewy bildirir ki, onun sənayesindəki rəqabət, “xüsusilə internet əsaslı rəqabət, güclüdür və biznesimizin uğuruna davamlı təhlükə yaradır.” Son rübdə 2,4% xalis marja ilə qiymət təzyiqi mənfəətə təsir edə bilər. Chewy həmçinin üçüncü tərəf logistika təminatçılarına güvənir, buna görə də çatdırılma problemləri onun 21,7 milyon aktiv müştərisinə təsir edə bilər. Satınalmalar icra riskini artırır. Modern Animal -ı elan edərkən, Chewy bildirmişdi ki, sövdələşmə 2026-cı ildə proforma əsasda EBITDA -neytral olmalı, 2027-ci ildən başlayaraq EBITDA töhfəsinə aydın görünüş və bağlanmadan sonra ilk il ərzində səhm başına gəlirlərə artırıcı təsir göstərməlidir. Chewy -nin balansı ilin sonundan bəri dəyişib. 2026-cı il iyunun 23-də 600 milyon dollarlıq yeddi illik müddətli kredit götürüb və 2026-cı il avqustun 2-nə olan məlumata görə, onun 370,5 milyon dollarlıq səhmdar kapitalına qarşı buraxılış xərcləri çıxılmaqla 588,7 milyon dollarlıq uzunmüddətli borcu var idi, eyni zamanda 2026-cı maliyyə ilinin ilk 26 həftəsində 400,0 milyon dollarlıq səhmlərini geri alıb. Sentyabrın 9-da keçirilən görüşdə Chewy -nin baş direktoru bildirib ki, mühit “birinci rübdən çıxarkən müşahidə etdiyimiz tendensiyalara əsasən sabitləşib” və şirkət “bu maliyyə ilinin qalan hissəsi üçün əhəmiyyətli istehlakçı bərpası gözləmir.” MercadoLibre illik hesabatına görə, inflyasiya və valyuta devalvasiyalarının əlaqə və avadanlıq xərclərini artıra biləcəyi ölkələrdə fəaliyyət göstərir ki, bu da onun böyüməsini məhdudlaşdıra bilər. Xalis xarici valyuta zərərləri 2024-cü ildəki 182 milyon dollardan 2025-ci ildə 337 milyon dollara yüksəlib. Kredit daha böyük riskdir. MercadoLibre bildirir ki, onun kredit həlli onu tacirlərinin və istehlakçılarının kredit riskinə məruz qoyur. Onun şübhəli borclar üçün ayırması 2025-ci ildə 66% artıb və 2026-cı il iyunun 30-da başa çatan rübdə onun kredit portfeli 75% artaraq 16 milyard dollardan çox olub, 15-90 günlük problemli kreditlər isə 7% təşkil edib. Şirkət bildirir ki, yeni kredit kartı qrupları “təbii olaraq seyrelticidir” və bu qruplar yetkinləşdikcə kredit kartı marjalarının güclənəcəyini gözləyir. Ödənişlər sahəsində, illik hesabatına görə, Mercado Pago banklar, fintex şirkətləri, ödəniş şəbəkələri və rəqəmsal pulqabılarla rəqabət aparır. MercadoLibre genişləndikcə borclanması artır. MercadoLibre -nin əməliyyat icarəsi öhdəliklərini borc kimi hesablayaraq hesabladığı xalis borcu 2026-cı il iyunun 30-da 6,4 milyard dollar təşkil edib ki, bu da ilin sonundakı 4,7 milyard dollardan çoxdur, və 2026-cı ilin sentyabrında 2036-cı ildə ödəniləcək 1 milyard dollarlıq 5,850% istiqraz satıb. Chewy , gəlirləri daha sürətlə artan MercadoLibre -dən həm satışların, həm də gözlənilən gəlirlərin daha aşağı əmsalında ticarət edir. Qiymətləndirmə metrikaları Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmiş məlumatları əhatə edir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. P/S nisbəti şirkətin son on iki ay ərzindəki satışlarına nisbətən bazar dəyərini ölçür, Forward P/E isə səhm qiymətini gələn il üçün proqnozlaşdırılan gəlir təxminləri ilə əlaqələndirir. MercadoLibre mənə daha yaxşı alış kimi görünsə də, mən səbirli, uzunmüddətli alıcı olardım, çünki şirkət böyümək üçün marjanı qurban verir və onun kredit portfeli sürətlə genişlənir. İkinci rübdə gəlir 50% artıb, əməliyyat mənfəəti isə 17% azalıb, çünki rəhbərlik qısamüddətli mənfəətdən daha çox uzunmüddətli dəyərə üstünlük verib. Rəhbərlik həmçinin bildirib ki, imkanın tələb etdiyi miqyasda və sürətlə investisiya etməyə davam edəcək, buna görə də gəlirlər qeyri-sabit qala bilər və kreditdə və ya Latın Amerikası valyutalarında pis bir dönüş tez bir zamanda özünü göstərəcək. Mən alıcı və ödəniş istifadəçi bazaları bir ildə təxminən dörddə bir və ya daha çox artan bir biznes üçün bununla yaşamağa hazıram. Chewy daha sabit bir biznesdir. Autoship onun satışlarının dörddə beşindən çoxunu təmin edir və rəhbərlik sentyabrda proqnozunu artırıb. Çətinlik ondadır ki, marjalar bu qədər incə olduqda tək rəqəmli artım az yastıq buraxır. Rəhbərlik həmçinin bu maliyyə ilində ev heyvanları bazarının bərpasını gözləmir və şirkət bu yay müddətli kredit əlavə edib. Səhmlər son bir ildə dəyərinin təxminən yarısını itirib, lakin mən Chewy -nin proqnozlaşdırdığı töhfəni baytarlıq satınalmalarından görmək istərdim. Hər ikisi ən azı beş il saxlamağı planlaşdırdığınız 50 və ya daha çox şirkətdən ibarət şaxələndirilmiş portfeldə yer ala bilər. The Motley Fool -un ən yaxşı e-ticarət səhmləri və onlara necə investisiya etmək barədə bələdçisi sənayeni daha geniş şəkildə əhatə edir. *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.