NVIDIA gəlirlərini ikiqat artırarkən, Broadcom süni intellekt çip satışlarını 221% artırdı, lakin hər iki şirkət süni intellekt hesablamalarının gələcəyinə kimin nəzarət edəcəyi ilə bağlı tamamilə əks baxışlara malikdir. Bir həftə ərzində NVIDIA (NASDAQ: NVDA ) və Broadcom (NASDAQ: AVGO ) hesabatlarını açıqladılar və hər iki şirkətin çağırışları əks arqumentlər irəli sürdü. NVIDIA illik müqayisədə iki dəfədən çox artaraq 96,22 milyard dollar gəlir əldə etdi. Broadcom isə qabaqcıl laboratoriyalar üçün xüsusi çiplər hazırlayaraq süni intellekt yarımkeçirici gəlirlərini 221% artırdı. NVIDIA bütün süni intellekt fabrikinin həllərini satır. Broadcom isə fabrikin əsasını əvəz etmək üçün nəzərdə tutulmuş çiplər dizayn edir. NVIDIA -nın Data Mərkəzi gəlirləri 117% artaraq 89,02 milyard dollara çatdı. Şəbəkələşmə daha sürətlə, 138% artdı ki, bu da müştərilərin bir-birinə bağlı tam sistemlər istədiyini göstərir. Jensen Huang bunu belə ümumiləşdirdi: “İndi hesablama gəlirdir.” Vera Rubin sifarişləri “hər bir əsas hiperskalerdən, süni intellekt buludundan və sistem OEM -dən” gəldi. Broadcom -un təklifi daha dardır. XPU -lar süni intellekt gəlirlərinin 73%-ni təşkil edirdi və Hock Tan birgə hazırlanmış çipin “istənilən GPU -dan üstün olacağını” iddia etdi. Rəhbərlik iddia edir ki, xüsusi XPU -lar GPU performansına yarı qiymətə uyğun gəlir. Bu iddia təchizatçıdan gəldiyi üçün mən onu bir qədər endirim. VMware sabitlik əlavə edir: İnfrastruktur Proqram Təminatı 29% artaraq 8,75 milyard dollara çatdı, bu isə NVIDIA -da olmayan təkrarlanan gəlir axınıdır. NVIDIA -nı sıradan çıxarmaq üçün Broadcom bir neçə dizayn qələbəsini qiqavatlarla yerləşdirilmiş hesablama gücünə çevirməlidir. Bu yol xəritəsi mövcuddur. Anthropic 2027-ci ildə beş qiqavat TPU v8i , OpenAI isə 1,3 qiqavat Jalapeno planlaşdırır. Rəhbərlik 2027-ci maliyyə ili üçün təxminən 115 milyard dollar süni intellekt gəliri proqnozlaşdırır. Müştəri konsentrasiyası zəif nöqtədir. Tan bildirdi ki, hesablama tələbatının əksəriyyəti aparıcı model qurucularının “konsentrasiyalı qrupundan” gəlir. Huang -ın cavabı budur ki, XPU -lar “bir bulud və ya bir xidmət üçün nəticəyə yönəlmiş çiplərdir”, NVIDIA isə “hər buludda” işləyir. Buna baxmayaraq, NVIDIA tələbatın yalnız təxminən 70%-ni təmin edə bildiyini və yaddaş xərclərinin dördüncü rüb üzrə ümumi marjanı 71%-dən 72%-ə endirdiyini bildirir. NVIDIA -nın doldura bilmədiyi hər sifariş Broadcom üçün bir fürsət yaradır. Vera Rubin -in üçüncü rüb data mərkəzi gəlirlərinin təxminən 20%-nə çatıb-çatmadığını izləmək lazımdır. Broadcom üçün 9 dekabrda açıqlanacaq dördüncü rüb hesabatında Meta -nın MTIA tədarüklərinə diqqət yetirin. Maliyyələşdirmə hər ikisi üçün riskdir. Hər bir şirkət laboratoriya quruculuğunu maliyyələşdirmək üçün Apollo və Blackstone vasitələrinə güvənir və NVIDIA -nın dəstəklədiyi CoreWeave -də süni intellekt borcu ilə bağlı narahatlıqlar çip səhmlərinə təsir etdi. 14 oktyabrda NVIDIA 3,16%, Broadcom isə 3,1% düşdü ki, bu da hər iki səhmin eyni kredit dövründən asılı olduğunu göstərir. NVIDIA ilin əvvəlindən 18,94% artıb. Broadcom -un süni intellekt çip gəlirləri daha sürətlə artsa da, cəmi 0,59% artıb. Təxminən 19x irəli P/E nisbətində, Broadcom -un qiymətləndirilməsi onun yol xəritəsi haqqında daha az fərziyyəyə əsaslanır. Məncə, bu, pozulma hekayəsini izləmək üçün daha maraqlı bir yoldur. Genişlik istəyən investorlar CUDA -nın dəstəyi və hər bir əsas buludda mövcudluğu ilə NVIDIA -nı daha möhkəm tapa bilərlər. Lakin çip istehsalçıları süni intellekt kapital xərcləri hekayəsinin yalnız yarısıdır; data mərkəzlərinin arxasında duran enerji, soyutma və şəbəkə təchizatçıları digər yarısıdır və biz onlardan yeddisini burada pulsuz hesabatda əhatə etdik. Əgər Anthropic və ya OpenAI yerləşdirmələri sürüşsə, mənim fikrim dəyişər, çünki Broadcom -un bütün işi altı müştəridən asılıdır. Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. Alex Sirois həm pərakəndə, həm də institusional investisiya sahəsində təcrübəsi olan maliyyə yazıçısıdır. O, InvestorPlace üçün yazmış və BNY Mellon və Bernstein -də vəzifələrdə çalışmışdır ki, bu da ona Main Street portfelləri və Wall Street təhlili arasında körpü rolunu oynayan bir perspektiv vermişdir. Alex George Washington Universiteti ndən MBA dərəcəsinə malikdir və karyerasını elektron ticarət, təhsil və tərcümə daxil olmaqla bir çox sənayedə qurmuşdur – bu geniş təcrübə onun mürəkkəb maliyyə mövzularını adi investorlar üçün necə izah etdiyini formalaşdırır. Onun yazıları söhbət tərzində, praktik və uzunmüddətli, al-saxla investisiya prinsiplərinə əsaslanır. 247 Wall St. -də Alex həm əlçatan, həm də faydalı təhlillər təqdim etməyə fokuslanır, oxuculara pulları ilə bağlı daha məlumatlı qərarlar verməyə kömək etməyə açıq şəkildə diqqət yetirir.