[P1] Asiyada e-ticarət böyük imkanlar təqdim edir, lakin qurulmuş nəhənglər arasında seçim etmək çətin ola bilər. İnvestorlar bu gün hansı səhmin daha yaxşı dəyər təklif etdiyini görmək üçün Alibaba Group (BABA -1.05%) ilə Coupang (CPNG +2.08%) şirkətlərini müqayisə edirlər. [P2] Alibaba Çin və ondan kənarda geniş bulud və pərakəndə platformalar ekosisteminə malikdir. Coupang isə Cənubi Koreyada şaquli inteqrasiya olunmuş modelə diqqət yetirir, ildırım sürətli çatdırılma və üzvlük bazasına üstünlük verir. Hər iki şirkət istehlakçı vərdişlərinin və tənzimləyici mühitlərin dəyişməsi ilə üzləşir ki, bu da onların cari dəyərləndirmələrini pərakəndə investorlar üçün əsas diqqət mərkəzinə çevirir. [P3] Alibaba bulud hesablamaları, süni intellekt və böyük istehlakçı bazarlarına diqqət yetirən qlobal texnologiya nəhəngidir. O, Taobao və Tmall platformaları vasitəsilə daxili Çin bazarına xidmət edir, AliExpress və Lazada isə beynəlxalq pərakəndə əməliyyatlarını idarə edir. Şirkətin strategiyası bulud infrastrukturundan istifadə edərək milyonlarla müstəqil tacirə mürəkkəb marketinq və logistika alətləri təqdim etməyi əhatə edir. [P4] 2026-cı il martın 31-də başa çatan maliyyə ilində gəlir təxminən 152,9 milyard dollara çatmışdır ki, bu da əvvəlki maliyyə ili ilə müqayisədə təxminən 2,7% artım deməkdir. Bu dövr üçün xalis gəlir təxminən 15,5 milyard dollar təşkil etmiş, nəticədə xalis marja təxminən 10,1% olmuşdur. Bu gəlirlilik onun son on iki ay ərzində bazar qiymətini satışlara qarşı ölçən 1,7x P/S nisbəti ilə dəstəklənir. [P5] 2026-cı ilin mart ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,2x təşkil edir. Bu göstərici şirkətin maliyyələşdirmədən nə qədər asılı olduğunu anlamağa kömək etmək üçün ümumi borcu səhmdar kapitalı ilə müqayisə edir. Qısamüddətli öhdəlikləri ödəmə qabiliyyətini ölçən cari nisbət təxminən 1,3x təşkil edir və şirkət əməliyyatlardan əldə olunan pul vəsaitlərindən kapital xərcləri çıxıldıqda hesablanan təxminən 7,6 milyard dollar mənfi sərbəst pul axını bildirmişdir. [P6] Coupang pərakəndə satış, restoran çatdırılması və video axın xidmətlərini əhatə edən tam e-ticarət şəbəkəsi ilə fəaliyyət göstərir. Onun biznes modeli şirkətin xüsusi səhər çatdırılma xidmətindən faydalanan WOW üzvlük proqramındakı üzvlərin saxlanmasına böyük ölçüdə əsaslanır. Şirkət həmçinin Farfetch -i daha geniş ticarət ekosisteminə inteqrasiya etdikdən sonra beynəlxalq fəaliyyətini və lüks təkliflərini genişləndirir. [P7] 2025-ci il dekabrın 31-də başa çatan maliyyə ilində gəlir təxminən 34,5 milyard dollara çatmışdır ki, bu da illik müqayisədə təxminən 14,1% artım deməkdir. Şirkət bu dövr üçün təxminən 208 milyon dollar xalis gəlir bildirmiş, nəticədə xalis marja təxminən 0,6% olmuşdur. Bu aşağı gəlirlilik şirkətin əsas coğrafi ərazilərində pərakəndə səhmlər arasında bazar payını ələ keçirmək üçün böyük sərmayələr qoyduğunu göstərir. [P8] 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 1,0x təşkil edir. Cari nisbət təxminən 1,0x təşkil edir və şirkət əməliyyatlardan əldə olunan pul vəsaitlərindən kapital xərcləri çıxıldıqda təxminən 522 milyon dollar sərbəst pul axını yaratmışdır. Qeyd edək ki, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 26,8% -ni təşkil etmişdir ki, bu da pul axını hesabatında geri əlavə olunan qeyri-pul xərci olduğundan bildirilən pul yığımını artırır. [P9] Alibaba hökumət orqanları böyük texnologiya platformalarının təsirini izləməyə davam etdiyi üçün əhəmiyyətli tənzimləyici qeyri-müəyyənliklə üzləşir. Çində qiymətə həssas istehlakçıları uğurla hədəf alan yeni e-ticarət rəqiblərindən də rəqabət güclənir. Bundan əlavə, geosiyasi gərginliklər şirkətin beynəlxalq genişlənmə planlarına və bulud və süni intellekt bölmələri üçün tələb olunan qabaqcıl avadanlıqları əldə etmək qabiliyyətinə təsir edə bilər. [P10] Coupang Koreya Ədalətli Ticarət Komissiyasından öz biznes təcrübələri və üzvlük paketləri ilə bağlı əhəmiyyətli tənzimləyici təzyiqlərlə üzləşir. Şirkət hazırda yüz milyardlarla von məbləğində məxfiliklə bağlı cərimələrə etiraz edir və milyonlarla müştəri hesabına icazəsiz girişlərlə məşğul olmuşdur. Bundan əlavə, yeni kateqoriyalara və beynəlxalq ərazilərə genişləndikcə Amazon (AMZN -0.25%) kimi güclü rəqiblərə qarşı bazar payını müdafiə etməlidir. [P11] Alibaba qazanc təxminlərinin çoxluğuna görə əhəmiyyətli dərəcədə ucuz görünür, Coupang isə son on iki ay ərzində satışlarına nisbətdə daha aşağı dəyərləndirməyə malikdir. [P12] Dəyərləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmiş məlumatları əhatə edir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. [P13] Mən Alibaba -nı seçərdim, baxmayaraq ki, bu, zəif ürəklilər üçün səhm deyil. BABA 2026-cı ildə təxminən 25% düşmüşdür, bu da ağır süni intellekt infrastruktur xərcləri, seyreltici səhm satışı və Anthropic -dən Alibaba ilə əlaqəli operatorların onun süni intellekt modellərini icazəsiz istifadə etməsi ilə bağlı ciddi iddia ilə əlaqədar əhəmiyyətli mənfəət azalması ilə bağlıdır. Müdafiə Nazirliyi də Alibaba -nı Çin hərbi şirkəti kimi təyin etmişdir ki, bu da ABŞ investorları üçün əlavə qeyri-müəyyənlik qatını əlavə edir. Bunlar əhəmiyyətsiz risklər deyil. [P14] Lakin Coupang -ın vəziyyəti daha da çətin ola bilər. Rekord tənzimləyici cərimə, davam edən yalan şahidlik istintaqları və səhmdar iddiaları onun səhmlərini kəskin şəkildə aşağı salmışdır və həll müddəti qeyri-müəyyəndir. [P15] Hər iki səhm əhəmiyyətli yüklərlə üzləşir, lakin mən düşünürəm ki, Alibaba -nın süni intellekt bulud gəlirlərinin güclü iki rəqəmli sürətlə artması və səhmin cəlbedici dəyərləndirmə ilə ticarət edilməsi ilə daha aydın bir yolu var. Lakin bu, risklərin daha da artmayacağı fərziyyəsi ilədir. Növbəti bir neçə rüb investorlara Alibaba -nın süni intellekt investisiyalarının bütün qeyri-müəyyənliklərə baxmayaraq səhmi saxlamağa dəyər olub-olmadığı barədə çox şey deyəcəkdir. [P16] *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.