Məlumatlar göstərir ki, özəl kapital fondları investorlarına pul qaytarmaq üçün getdikcə daha çox portfel şirkətlərini əlavə borc götürməyə təşviq edir. Bu tendensiya, özəl kapital investisiyalarını pul qazanmağın ənənəvi yolları olan İKT-lər (ilkin kütləvi təkliflər) və şirkət satışlarının son illərdə azalması ilə əlaqədardır. İnvestorlar ödəniş alsa da, özəl kapital sponsorlarının şirkətlərə əlavə borc yükləməsi – dividend rekapitalizasiyası kimi tanınan bu təcrübə – onların investisiya qabiliyyətini və gələcək ticarət enişlərinə dözümlülüyünü zəiflətmək riski daşıyır. Moody's Ratings -in proqnozlarına görə, dividend rekapitalizasiyası fəaliyyəti 2022-ci ildən bəri əhəmiyyətli dərəcədə artıb və Avropa, Yaxın Şərq və Afrika (EMEA) regionunda yüksək səviyyədə qalacağı gözlənilir. Bu, özəl kapital firmalarının şirkət satışları və İKT-lər zəif qaldığı müddətdə investorlara pul qaytarmaq yolları axtarması ilə bağlıdır. Reytinq agentliyi hesab edir ki, EMEA regionundakı özəl kapitala məxsus şirkətlər, adətən reytinqin aşağı salınmasına səbəb olan borclanma səviyyələrinə çatmazdan əvvəl əlavə 41 milyard avro (46 milyard dollar) borc götürə bilərlər. Moody's -in yeni təhlili göstərir ki, bu təcrübə hazırda yalnız ən güclü performans göstərən və yeni borc götürmək üçün ən böyük imkana malik şirkətlərlə məhdudlaşır. Bu da dividend rekapitalizasiyasının daha da artması üçün əhəmiyyətli bir imkanın olduğunu göstərir. Bununla belə, bu, özəl kapital üzərində ağırlaşan çıxış yığılması problemini həll etmir, çünki fondlar indi şirkətləri tipik beş-altı illik müddətdən daha uzun müddət saxlamaq məcburiyyətində qalırlar. Moody's analitiki Mayank Mallik qeyd edib ki, əsas problem çıxışların az olmasıdır. O bildirib ki, Avropa İKT bazarları sakitləşib və böyük korporasiyaların strateji alışlarını maliyyələşdirəcək kapital son faiz artımı dövründən sonra daha bahalı olub. Mallik əlavə edib ki, Moody's daha çox ümumi özəl kapital ekosisteminin korporativ kredit keyfiyyətinə təsirinə diqqət yetirir və bu, hazırda əsas ötürücü mexanizmlərdən biridir. Moody's -ə görə, özəl kapital sponsorları dividend rekapitalizasiyası üçün namizədləri seçməkdə “intizamlı” qalıblar, ən aktiv sektorlar isə xidmətlər, istehlak məhsulları və istehsalatdır. Mallik qeyd edib ki, ən çox dividend rekapitalizasiyası orijinal biznes planlarını üstələyən şirkətlərdə baş verib və yeni borc adətən borclanma səviyyəsini ilkin səviyyəsinə qaytararaq çıxış imkanlarına “əhəmiyyətli” təsir göstərməyib. Bununla belə, Mallik CNBC -yə elektron poçt vasitəsilə bildirib ki, İKT-lərə hazırlaşan şirkətlər bazara çıxmazdan əvvəl bir neçə il ərzində möhkəm borcun azaldılması tarixçəsini göstərməyi sevirlər. O əlavə edib ki, əgər İKT pəncərəsi gözlənilmədən açılarsa, bu yaxınlarda dividend rekapitalizasiyası etmiş emitentlərin bu fürsətdən istifadə edə bilməməsi riski var. Hər hansı bir dividend rekapitalizasiyası edən şirkət, yəqin ki, İKT bazarının yaxın gələcəkdə bağlı olacağını düşünür. İnvestorlara paylamalar son illərdə kəskin şəkildə azalıb. Moody's , PitchBook məlumatlarına istinadən bildirib ki, özəl kapital paylamaları 2022-ci ildə xalis aktiv dəyərinin 30%-dən çoxundan bu gün təxminən 12%-ə düşüb. Mallik xəbərdarlıq edib ki, əgər özəl kapitalın çıxış yığılması uzanarsa, sponsorlar pul qazanmaq üçün nisbətən zəif kreditlərə baxa bilərlər ki, bu da portfel üzrə kredit keyfiyyətinin pisləşməsinə səbəb ola bilər. O, bu risklərin on il əvvəlkindən daha böyük olduğunu, qismən də sənədləşmənin əlavə borc götürmək istəyən emitentlər üçün “olduqca icazəli” hala gəldiyini bildirib. Portfel şirkətlərinin rekapitalizasiyaları adətən geniş sindikatlaşdırılmış kredit bazarı vasitəsilə maliyyələşdirilir, burada bir neçə investisiya bankı borc verənə pul vermək üçün birləşərək riski yayır. Alternativ olaraq, maliyyələşdirmə yüksək gəlirli korporativ istiqraz emissiyası və ya özəl kredit borclanması yolu ilə əldə edilir. Raymond James -in özəl kapital məsləhət şöbəsinin qlobal rəhbəri Sunaina Sinha Haldea bildirib ki, rekapitalizasiyaları maliyyələşdirmək üçün hələ də “əhəmiyyətli imkan” var və sıx spredlər və yeni kredit təklifinin azlığı iştahı dəstəkləməyə kömək edir. Mənbələr: www.cnbc.com