Cohen & Steers ( NYSE:CNS ) cümə günü üçüncü rübün maliyyə nəticələrini açıqladı. Şirkətin üçüncü rüb üzrə gəlirlər konfransının stenoqramı aşağıda təqdim edilmişdir. Benzinga API -ləri gəlirlər konfranslarının stenoqramlarına və maliyyə məlumatlarına real vaxt rejimində çıxışı təmin edir. Daha ətraflı məlumat üçün https://www.benzinga.com/apis/ səhifəsinə daxil olun. Veb yayımı https://events.q4inc.com/attendee/350591233 ünvanında izləyin. Xülasə: Cohen & Steers üçüncü rübdə güclü performans göstərdi, AUM -un 74%-i gözləntiləri üstələdi ki, bu da əvvəlki rüblə müqayisədə əhəmiyyətli irəliləyişdir. Faiz dərəcələrinin artması ilə bağlı təzyiqlərə baxmayaraq, şirkət aktiv siniflərinin cəlbediciliyinə inamını qoruyur, siyahıya alınmış daşınmaz əmlakda yaxşılaşan əsas göstəriciləri və real aktivlərə əhəmiyyətli dünyəvi investisiya ehtiyaclarını qeyd edir. Şirkət 1,6 milyard dollarlıq xalis vəsait axını əldə edərək 2021-ci ildən bəri ən güclü xalis axın rübünü qeyd etdi və 1,9 milyard dollarlıq güclü institusional layihə portfelinə malik olduğunu bildirdi. Cohen & Steers yeni aktiv ETF , Cohen & Steers Real Assets Active ETF ( CSRA ) istifadəyə verdi, bu da onların ETF strategiyalarına davamlı böyümə və marağı göstərir. Rəhbərlik real aktivlərin, infrastrukturun və təbii sərvət səhmlərinin inflyasiya riski və bazar konsentrasiyasına qarşı diversifikasiya vasitəsi kimi strateji əhəmiyyətini vurğuladı. Tam Stenoqram: Jon Cheigh , Prezident və Baş İnvestisiya Direktoru: Və sabahınız xeyir. Bu gün üç mövzunu əhatə etmək istərdim: performans göstəricilərimiz və yaxşılaşan tendensiya, daha yüksək faiz dərəcələrinin təsiri və aktiv siniflərimizin hazırkı mühitdəki mövqeyi. Performans göstəricilərimizdən başlayaraq, üçüncü rübdə AUM -umuzun 74%-i gözləntiləri üstələdi, bu da ikinci rübdəki 40%-dən yüksəkdir. Son bir, üç və beş il ərzində AUM -umuzun müvafiq olaraq 57%, 97% və 98%-i gözləntiləri üstələmişdir. Keçən rüb mən ABŞ REIT -ləri tərəfindən idarə olunan və gözlənilən 200 baza bəndi alfa tarixi normamıza qayıdış gözlədiyimizi qeyd edərək, bir illik nəticəmizi qeyri-adi hal kimi qiymətləndirmişdim. Bir rüb tendensiya yaratmasa da, erkən sübutlar bizi ruhlandırır. Bu rüb ABŞ daşınmaz əmlak AUM -umuzun 86%-i gözləntiləri üstələdi, bu da keçən rübdəki 15%-dən yüksəkdir. Qlobal daşınmaz əmlakda da oxşar dönüş müşahidə olundu, 2%-dən 67%-ə yüksəldi. Və hələ erkən olsa da, dördüncü rübün dinamikası ruhlandırıcıdır və biz REIT performansımızın yenidən tendensiyaya qayıtdığına inanırıq. Xüsusilə, infrastruktur və imtiyazlı qiymətli kağızlar komandalarımız son bir ildə AUM -un müvafiq olaraq 100% və 97%-nin gözləntiləri üstələməsi ilə nəticələr verməyə davam edir. Bazara gəlincə, daha yüksək faiz dərəcələri aktiv siniflərimizə təsir göstərmişdir. REIT -lər, siyahıya alınmış infrastruktur və imtiyazlı qiymətli kağızlar yay yüksəlişlərindən sonra azalıb. Əsas səbəb uzunmüddətli Xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirliliyinin kəskin artması olub, hazırda 5%-dən yuxarıdır. Neftə verilən bütün diqqətə baxmayaraq, bu, inflyasiya hekayəsi deyil, real gəlirlilik hekayəsi olub. Bu il 10 illik istiqrazların təxminən 100 baza bəndi artımının demək olar ki, hamısı real gəlirlilikdən qaynaqlanır. İnflyasiya gözləntiləri çox cüzi dəyişsə də, bizim fikrimizcə, gəlirlilikdəki ən son dəyişikliyin təxminən yarısı dayanıqlı iqtisadi artımı, digər yarısı isə fiskal məsələlər, borc təklifi və qlobal amillərlə əlaqəli daha yüksək müddət mükafatını əks etdirir. Bu fərq əhəmiyyətlidir. Daha güclü artım investisiya etdiyimiz şirkətlərin daha yüksək gəlirlərini dəstəkləyir, daha yüksək müddət mükafatı isə təkcə bizim deyil, demək olar ki, bütün aktiv siniflərinin qiymətləndirilməsinə təsir edir. Beləliklə, daha yüksək faiz dərəcələri qısa müddətli təzyiq yaratmış olsa da, biz onların aktiv siniflərimizin nisbi cəlbediciliyini dəyişdiyinə inanmırıq. Hazırkı faiz dərəcəsi mühitini tarixi perspektivə qoymaq da vacibdir. Daha yüksək faiz dərəcələri real aktivlər üçün zəif gəlirlər demək deyil. Məsələn, REIT -lər son beş Fed faiz artımı dövrünün dördündə müsbət gəlirlər əldə etmişdir. 2022–23-cü illərin faiz artımı dövrü açıq şəkildə fərqli idi, REIT -lər illik 11% mənfi gəlir göstərdi. Lakin 2004 və 2016-cı illərin faiz artımı dövrlərində illik gəlirlər müvafiq olaraq müsbət 24% və 8% təşkil etmişdir. Dərs ondan ibarətdir ki, təkcə faiz dərəcələrinin səviyyəsi gəlirləri müəyyən etmir. Əsas olan bazar gözləntilərinə nisbətən dəyişikliyin sürəti, həmçinin əsas fundamental trayektoriya və qiymətləndirmələrdir. Və bu, bugünkü mühit haqqında ən vacib məqam olduğunu düşündüyüm şeyə gətirib çıxarır. 2022–23-cü illərdən fərqli olaraq, biz bu dövrə siyahıya alınmış daşınmaz əmlakda yaxşılaşan əsas göstəricilərlə daxil oluruq. Erkən-orta dövr bərpası görürük. Azalan yeni təklif və artan tələbat tarixi normalardan yuxarı artımı dəstəkləməlidir. Və bu, təkcə daşınmaz əmlak hekayəsi deyil. Real aktivlər geniş şəkildə əhəmiyyətli dünyəvi investisiya ehtiyaclarından faydalanır ki, bu da gəlirlərin artmasına səbəb olur. Qlobal siyahıya alınmış infrastruktur üçün 9% EBITDA artımı gözləyirik, tarixi orta göstərici 6%-7% olduğu halda, təbii sərvət səhmləri üçün isə 20% gəlir artımı gözləyirik, tarixi orta göstərici 6%-8% olduğu halda. Faiz dərəcələri əhəmiyyətlidir, lakin qiymətləndirmələr və əsas göstəricilər daha əhəmiyyətlidir. Və bu gün biz inanırıq ki, hər ikisi aktiv siniflərimizi getdikcə daha çox dəstəkləyir. Bəs investorlar bu mühit və portfellərini necə yerləşdirmək barədə necə düşünməlidirlər? Biz inanırıq ki, investisiya rejimi son 15 ilin böyük hissəsində mövcud olandan dəyişib. Danışdığımız investorlar getdikcə daha çox diversifikasiya vasitələri axtarırlar. İnvestorlar indi sabit gəlirli qiymətli kağızlarda cəlbedici imkanlara malikdirlər, lakin onlar həm də daha böyük inflyasiya riski, daha böyük səhm bazarı konsentrasiyası və diversifikasiyaya kəskin ehtiyacla üzləşirlər. Bu da öz növbəsində iki tərəfli yanaşma üçün əsas yaradır. Bir tərəfdən, imtiyazlı qiymətli kağızlar cəlbedici gəlir və real gəlirlər təmin edə bilər. Digər tərəfdən, daşınmaz əmlak, infrastruktur və təbii sərvət səhmləri artım, diversifikasiya və inflyasiyadan qorunma təmin edə bilər. Beləliklə, biz strategiyalarımızda fərqli imkanlar görürük: gəlir axtaran investorlar üçün imtiyazlı qiymətli kağızlar; daşınmaz əmlakın bərpasında iştirak etmək istəyən investorlar üçün REIT strategiyalarımız sürətlənən əsas göstəricilər təklif edir; dünyəvi artım və diversifikasiya axtaran investorlar üçün siyahıya alınmış infrastruktur və təbii sərvət şirkətləri əmtəə çatışmazlığı, yenidən sənayeləşmə və süni intellekt infrastrukturu kimi güclü qlobal küləklərdən faydalanır. Geniş real aktiv həlli axtaran investorlar üçün çoxstrategiyalı real aktivlər portfelimiz bu riskləri diversifikasiya edilmiş bölgüdə birləşdirir. Biz inanırıq ki, aktiv siniflərimiz gəlir, inflyasiyadan qorunma, diversifikasiya və likvidlik təmin etmək üçün cəlbedici həllər təklif edir, eyni zamanda investorlara bazarın daha konsentrasiyalı və daha baha qiymətləndirilən seqmentlərinə məruz qalmanı azaltmağa imkan verir. Bununla da, sözü Joe -ya verirəm. Joseph Harvey , Baş İcraçı Direktor: Təşəkkür edirəm, John , və sabahınız xeyir. Bu gün əsas biznes tendensiyalarını nəzərdən keçirəcəyəm, böyümə təşəbbüslərimiz haqqında məlumat verəcəyəm və siyahıya alınmış infrastruktur və çoxstrategiyalı real aktivlər strategiyalarımıza artan marağı müzakirə edəcəyəm. Üçüncü rübün nəticələrimiz böyümə strategiyamızın davamlı olaraq irəlilədiyinə dair əlavə sübutlar təqdim edir. Əsas göstəricilərə güclü üç və beş illik investisiya performansı, möhkəm xalis vəsait axını və əhəmiyyətli qazanılmış və maliyyələşdirilməmiş layihə portfeli daxildir. Biz 1,6 milyard dollarlıq xalis vəsait axını əldə etdik ki, bu da ardıcıl beşinci müsbət rübümüzü və 2021-ci ilin dördüncü rübündən bəri ən güclü xalis axın rübümüzü qeyd edir. Böyümə strategiyalar, vasitələr və paylama kanalları üzrə geniş əhatəli idi və institusional layihə portfelimiz 1,9 milyard dollara qədər gücləndi, çünki o, yenilənməyə davam etdi. Biz əsasən artan istiqraz gəlirlərinə bazarın ümumi reaksiyası nəticəsində cüzi rüblük aktiv dəyərsizləşməsi yaşadıq. Ümumilikdə, nəticələrimiz biznesimizin gücünü və müxtəlifliyini nümayiş etdirir. Sərvət kanalımız bu rüb 1,3 milyard dollarlıq xalis vəsait axını ilə üzvi böyüməni davam etdirir. Böyümə qarşılıqlı fondlar, aktiv ETF -lər və ICAV -lar arasında balanslaşdırılmışdı, bu da vasitə çeşidlərimiz və müştəri investisiya modellərimiz arasında uyğunluğu nümayiş etdirir. Bu istiqamətdə, avqust ayında yeddinci aktiv ETF -imizi, Cohen & Steers Real Assets Active ETF -i (simvol: CSRA ) istifadəyə verdik. Bu ETF aktiv şəkildə idarə olunan, çoxstrategiyalı real aktivlər portfelidir ki, biz inanırıq ki, inflyasiya həssaslığı, uzunmüddətli ümumi gəlirlər və tək bir bölgüdə real aktiv sektorları arasında diversifikasiya təklif edir. Biz inanırıq ki, bu, real aktivlərə hazır bölgü istəyən investorlar üçün cəlbedici bir strategiyadır. Bundan əlavə, biz həm pensiya, həm də səhiyyə bazarlarında cəlbedici istifadə halları görürük. Aktiv ETF -lərimizin qəbulu sürətlənir, rüb ərzində 22% artaraq 1,3 milyard dollara çatdı. Sənaye miqyasında, ABŞ ETF -ləri, həm aktiv, həm də passiv, bu il indiyə qədər rekord 1,5 trilyon dollar cəlb etmişdir ki, bu da 2025-ci ildə müəyyən edilmiş tam illik rekordu üstələyir. ETF -lər məsləhətçilər və fərdlər üçün üstünlük verilən vasitəyə çevrilir və biz inanırıq ki, aktiv ETF strategiyalarımız vergi səmərəliliyi, cəlbedici xərc nisbətləri, gün ərzində ticarət və şəffaflıq, həmçinin passiv strategiyaların təklif edə bilmədiyi alfa yaratma təcrübəsi ilə cəlbedici həllər təklif edir. Biz ETF strategiyamızın növbəti mərhələsi üçün seçimləri nəzərdən keçirməyə davam edirik ki, bu da daha çox əsas strategiya istifadəyə verilməsini, mövcud fondlar üçün səhm sinfi kimi ETF -ləri və potensial beynəlxalq vasitələri əhatə edə bilər. İmtiyazlı qiymətli kağızlar biznesimizdə real aktivlərlə müqayisədə strategiya diversifikasiyasının bir nümunəsidir. Bu strategiya ardıcıl üçüncü rübdə xalis vəsait axınına malik idi, qısa müddətli imtiyazlı qiymətli kağızlar isə fərqlənirdi. Bu strategiya üçün cəlbedici bir mühitdir, çünki məsləhətçilər əhəmiyyətli faiz riski götürmədən və gəlirlilik 6%-ə yaxın olduğu halda gəlir axtarırlar. Biz inanırıq ki, bu, bu gün sabit gəlirli qiymətli kağızlarda ən yaxşı riskə uyğunlaşdırılmış gəlir imkanlarından biridir, xüsusilə də məsləhətçilər bələdiyyə istiqrazları kimi zəif performans göstərmiş sabit gəlirli qiymətli kağızlara alternativ axtarırlar. İnstitusional axınlar rüb ərzində 49 milyon dollarla cüzi müsbət idi. Buraya yeni məsləhət və sub-məsləhət mandatlarından güclü xalis vəsait axınları daxildir ki, bu da Yaponiya sub-məsləhət müştərisi tərəfindən birdəfəlik portfelin yenidən bölgüsünü kompensasiya etmişdir. Daşınmaz əmlakda, İnstitusional Taktiki Daşınmaz Əmlak LP fondumuzla davamlı irəliləyiş görürük, çünki o, qazanılmış və maliyyələşdirilməmiş layihə portfelimizə töhfə verməyə davam edir. Biz həmçinin Yaponiya xaricindəki sub-məsləhət biznesimizdə uğur qazanırıq, əsasən qlobal sub-məsləhətdəki rəqiblərdən əldə edilmiş bir neçə yeni mandatın maliyyələşdirilməsi ilə. Biz ABŞ , Kanada , Yeni Zelandiya və Avstraliya -da son dinamikamızı inkişaf etdirmək niyyətindəyik. Biz həmçinin digər ölkələrdəki imkanlara diqqət yetiririk və gələcəkdə bu təşəbbüslər haqqında məlumat verməyi səbirsizliklə gözləyirik. Gələcəyə baxaraq, iki institusional müştəridən təxminən 400 milyon dollarlıq qismən hesabın yenidən balanslaşdırılması axınları barədə məlumatlandırılmışıq ki, bu da investisiya performansı ilə əlaqəli deyil. Bir müştəri bir aktiv sinfini ləğv edir, digəri isə alınır və hesablarının bir hissəsi üçün portfel strategiyasını dəyişir. İnstitusional axınlar rübdən rübə qeyri-bərabər olsa da, layihə portfelimizin davamlı yenilənməsi biznesin istiqamətinə inamımızı artırır. Qazanılmış və maliyyələşdirilməmiş layihə portfelimiz üçüncü rübdə 1,9 milyard dollara çatdı ki, bu da indiyə qədərki ikinci ən böyük göstəricidir. Layihə portfelinin sürəti davam edir, 700 milyon dollarlıq maliyyələşdirmə rüb ərzində 1,1 milyard dollardan çox yeni mandatla yenidən yükləndi. Axınlarımıza bənzər şəkildə, layihə portfelimizdə diversifikasiya görməyə davam edirik, daşınmaz əmlak, siyahıya alınmış infrastruktur, çoxstrategiyalı real aktivlərin hər birində 20%, həmçinin region üzrə diversifikasiya, Şimali Amerika -da 56%, EMEA -da 22% və APAC -da 16%. Biz paylamaya investisiya etməyə davam edirik. Bir nümunə, CCAP biznesimizdir ki, burada güclü nəticələr görürük və Cənubi Afrika kimi ölkələrdə və Asiya kimi regionlarda sərvət bazarları inkişaf etdikcə daha çox investisiya etmək istəyirik. Eric Schneeberger -i yeni Baş Marketinq Direktoru kimi Cohen & Steers -ə qəbul etməkdən məmnunuq. Eric mükafat qazanan marketinq komandalarına rəhbərlik etmək və onları qurmaqda uzun illərin təcrübəsinə malikdir. Biz Eric -in qlobal marketinq səylərimizi yüksəldəcəyini səbirsizliklə gözləyirik.