[P1] Alphabet bulud xidmətlərini daha sürətlə böyüdür, lakin Microsoft süni intellekt infrastrukturunu öz nağd pulu ilə maliyyələşdirir, Alphabet isə bu templə ayaqlaşmaq üçün səhmlər satır. 5 trilyon dollara çatmaq uğrunda yarış 175 milyard dollarlıq xərcləmə ilə hansı strategiyanın uğurlu olacağından asılıdır. [P2] İki nəhəng, Alphabet (NASDAQ:GOOGL | GOOGL Price Prediction) və Microsoft (NASDAQ:MSFT), təxminən 4,25 trilyon dollar və 4,01 trilyon dollar bazar dəyərinə malikdir. Onların iyul ayı gəlir hesabatları hər ikisinin süni intellekt bulud xidmətlərinə olan tələbat sayəsində 5 trilyon dollara doğru irəlilədiyini göstərir. Hər ikisi rekord bulud artımı qeydə alıb. Hər ikisi də hər bir biznesin nağd pul qazanma tərzini dəyişdirən sürətlə xərcləyir. [P3] Alphabet -in ikinci rüb üzrə gəliri 24,2% artaraq 119,80 milyard dollara çatıb. Google Cloud 24,77 milyard dollarla liderlik edib ki, bu da 82% artım deməkdir və bu ölçüdə bir bölmə üçün startap tipli artım hesab olunur. Sundar Pichai bunu “süni intellekt infrastrukturu və süni intellekt həllərinə olan tələbat” ilə əlaqələndirib. Axtarış və digər gəlirlər 17% artaraq 63,27 milyard dollara çatıb. [P4] Microsoft -un maliyyə dördüncü rüb üzrə gəliri 90,01 milyard dollara çatıb. Azure 43% artaraq bütün il üçün 100 milyard dolları keçib. Təchizat onu geri çəkən amildir. Satya Nadella bildirib ki, “müştəri tələbatı mövcud tutumu aşmağa davam edir”. Microsoft 365 Copilot 30 milyondan çox ödənişli istifadəçi yerini keçərək Microsoft -a birbaşa süni intellekt gəlir axını təmin edib. [P5] Microsoft OpenAI , Anthropic və öz MAI ailəsindən 11 000-dən çox model təklif edir. Nadella müştərilərə deyib ki, “siz öz qoşqunuzu modeldən ayrı saxlamalısınız”. Bu yanaşma Microsoft -a hansı süni intellekt laboratoriyasının lider olmasından asılı olmayaraq pul qazanmağa imkan verir. Təkcə Anthropic -dəki payı 3,2 milyard dollarlıq qazanc gətirib. Alphabet öz Gemini -sini, TPU çiplərini və Waymo -nu daxili olaraq istehsal edir və Gemini hazırda dəqiqədə 22 milyard API tokenini emal edir. Tam yığımı yaratmaq Alphabet -ə dəyərin daha çox hissəsini saxlamağa imkan verir. Bu, həm də riskin daha çox hissəsini bir yerə cəmləşdirir. [P6] Alphabet ikinci rübdə əsaslı xərclərə (capex) 44,92 milyard dollar xərcləyib. O, təxminən 70 milyard dollar səhm və borc vasitəsilə vəsait cəlb edib və geri alışları dayandırıb. Uzunmüddətli borc 46,5 milyard dollardan 98,2 milyard dollara yüksəlib. Maliyyə yükü ağırdır. [P7] Microsoft -un əsaslı xərcləri 35,80 milyard dollara çatıb, lakin sərbəst pul axını hələ də 19,64 milyard dollar təşkil edib və 2027-ci maliyyə ilində də müsbət sərbəst pul axını ilə qalacağı gözlənilir. İnfrastrukturun enerji ilə təmin edilməsi və soyudulması kiminsə tərəfindən həyata keçirilməlidir və biz pulsuz süni intellekt infrastrukturu hesabatında məlumat mərkəzlərinin arxasında duran yeddi təchizatçını bir araya gətirdik. İndi vacib olan odur ki, Alphabet -in 460 milyard dollardan çox olan bulud sifariş portfeli 175-185 milyard dollarlıq əsaslı xərclər planını ödəmək üçün kifayət qədər sürətlə gəlirə çevriləcəkmi. [P8] Alphabet daha sürətlə böyüyür. Onun səhmləri son bir ildə 39,48% artıb, Microsoft üçün isə bu rəqəm 5,94% təşkil edib. Mənim üçün bu fərq o deməkdir ki, bazar artıq Google Cloud -dan çox şey gözləyir. Alphabet öz infrastrukturunu maliyyələşdirmək üçün yeni səhmlər satır. [P9] Microsoft öz genişlənməsini öz nağd pulu ilə ödəyir, Copilot istifadəçi yerlərindən təkrarlanan gəlir əldə edir və 678 milyard dollarlıq müqaviləli kommersiya öhdəliklərinə malikdir. Alphabet daha böyük maliyyələşdirmə riski ilə daha sürətli böyümə təklif edir. Microsoft -un 5 trilyon dollara gedən yolu daha çox daxili yaranan nağd pula əsaslanır. Əgər Azure təxminən 45% artım proqnozunu yerinə yetirməsə, Microsoft -un maliyyələşdirmə üstünlüyü azala bilər.