MSCI -ın İndoneziya nı fond bazarı indekslərindən – qlobal maliyyə investorları tərəfindən istifadə olunan etalonlardan – çıxara biləcəyi barədə xəbərdarlığı ölkəni beynəlxalq kapitaldan təcrid etmək və onu investisiya baxımından geridə qoymaq riski daşıyır. MSCI , şəffaf olmayan mülkiyyət və qiymətli kağızlar ticarəti təcrübələri ilə bağlı inkişaf etməkdə olan bazardan sərhəd bazarına daha az sərt endirim təklif etdikdən bir neçə ay sonra, İndoneziya nı qlobal fond indekslərindən tamamilə çıxarmağı təklif edərək investorları heyrətləndirdi. Müstəqil statusa endirilmə qeyri-adi dərəcədə sərt və nadir olardı: Argentina 2021-ci ildə kapital nəzarəti tətbiq etdiyi üçün, Rusiya isə 2022-ci ildə Ukrayna ya təcavüzünə görə Qərb sanksiyaları nəticəsində qlobal maliyyədən təcrid olunduğu üçün çıxarılmışdı. İndoneziya özünü Livan və Zimbabve nin daxil olduğu kiçik müstəqil bazarlar qrupunda tapacaqdı. İndoneziya 1989-cu ildən bəri MSCI -ın inkişaf etməkdə olan bazarı olub və təklif olunan miqyasda bir endirim, bu yaxınlara qədər xarici investorların sevimli bazarı olan bir ölkə üçün böyük bir geri dönüş olardı. Ölkəni milyardlarla dollar xarici investisiyanı idarə edən əsas qlobal etalonlardan çıxarmaq, təkcə onun fond bazarından daha çox zərər verə bilər. Cakarta dakı Mirae Asset Sekuritas -ın tədqiqat rəhbəri Rully Arya Wisnubroto dedi: “Təklif... bizim ən pis ssenarimiz hesab etdiyimizdən xeyli kənara çıxır”. MSCI -ın açıqlaması İndoneziya səhmlərinin dəyərindən təxminən 65 milyard dollar sildi, Cakarta Kompozit İndeksi (.JKSE) 11,6% düşdü – bu, 1998-ci ildəki Asiya maliyyə böhranı ndan bəri ən böyük bir günlük düşüş idi. Şok səhmlərdən kənara yayıldı, rupiah 0,8%-ə qədər düşdü və bəzi analitiklər çərşənbə axşamı mərkəzi bank ın faiz dərəcəsini artırma ehtimalını qaldırdılar, halbuki dərəcələrin sabit qalacağı gözlənilirdi. Citi müştərilərinə göndərdiyi qeyddə yazırdı: “Faiz artımının məqsədi qabaqlayıcı olardı, yəni gözlənilən səhm xarici axınlarının sabit gəlirli tərəfə də yayılmasının və rezident kapital axınları ilə daha da ağırlaşmasının qarşısını almaq üçün”. Sərhəd statusuna endirilmədən fərqli olaraq, müstəqil statusa keçid sərhəd indeks fondlarından heç bir əvəzedici tələb təmin etməyəcək, passiv inkişaf etməkdə olan bazar pulunu çıxışa yönəldəcək. Banklar bu addımın 3 milyard dollar dan 6 milyard dollar a qədər passiv axınlara səbəb ola biləcəyini təxmin edirlər, JPMorgan bu rəqəmi 4,8 milyard dollar olaraq göstərir və UBS aktiv investorların əlavə 15 milyard dollar çıxara biləcəyi barədə xəbərdarlıq edir. İndeks təminatçısının veb-saytına görə, MSCI -ın inkişaf etməkdə olan bazar indekslərinə 1,8 trilyon dollardan çox aktiv etalonlaşdırılıb. Cənub-Şərqi Asiya nın ən böyük iqtisadiyyatı olan İndoneziya , dünyanın ən böyük termal kömür , palma yağı və nikel ixracatçısı, həmçinin əsas mis və qəhvə tədarükçüsüdür. Ölkə bu il bəzi əsas əmtəə ixracatının qiymətlərinin artmasından faydalansa da, xalis neft idxalçısı kimi, onun idxal xərcləri də artıb. Citi analitikləri əlavə etdilər ki, fond indeksindən çıxarılmanın nəticələri İndoneziya nın dövlət maliyyəsinə də yayıla bilər, əgər dövlətlə əlaqəli şirkətlər pul toplamaqda çətinlik çəksələr və ya bu daha baha başa gəlsə, bu, hökuməti xərcləri öz büdcəsinə qaytarmağa və ya investisiyaları azaltmağa məcbur edə bilər. Cakarta dakı Bank Danamon Indonesia -nın iqtisadçısı Irman Faiz dedi: “Biz daha geniş iqtisadi təsirin əsasən dolayı olacağını gözləyirik, xarici maliyyələşdirmə ən ani ötürmə kanalıdır”. JPMorgan -a görə, İndoneziya nın çıxarılması, onun çəkisi 2025-ci ilin sonundakı 1,2%-dən hazırkı 0,46%-ə düşməsinə baxmayaraq, əvvəlki hallardan xeyli çox indekslə əlaqəli pulu əhatə edəcək. Argentina çıxarıldıqda, onun çəkisi 0,12% idi. Neuberger Emerging Markets Equity fondunun həmmüdiri Juan Torres dedi: “ İndoneziya həqiqətən bazar davranışı və quruluşu baxımından Zimbabve ilə eyni səviyyədədirmi? Səhmdarlara münasibət, Asiya dakı bir neçə ölkə də daxil olmaqla, bir çox digər inkişaf etməkdə olan bazarlardan həqiqətənmi pisdir?” MSCI şəffaf olmayan mülkiyyət, şübhəli koordinasiyalı ticarət və qeyri-adekvat icranı qeyd edərək, problemlərin investorların şirkətlərin həqiqi sərbəst dövriyyəsini müəyyən etmək və bazar qiymətlərinə etibar etmək qabiliyyətini zəiflətdiyini bildirdi. İndeks təminatçısı, gələn aprelə qədər davam edən məsləhətləşmələrdə idarəetmə və bazar fəaliyyətində yaxşılaşma barədə aydın dəlillər tapılmasa, endirimin baş verəcəyini gözləyir. Yekun qərar gələn iyun ayına qədər veriləcək. İndoneziya hakimiyyəti ilin böyük hissəsini MSCI -ın narahatlıqlarını aradan qaldırmağa, açıqlama tələblərini sərtləşdirməyə və minimum sərbəst dövriyyəni artırmaq planlarını hazırlamağa sərf edib. Cümə günü tənzimləyici, üç səhm üzrə iddia edilən manipulyasiya ilə bağlı sanksiyalar da elan etdi. İqtisadi İşlər üzrə Koordinasiya Nazirinin müavini Dradjad Hari Wibowo dedi: “Doğrudur ki, MSCI -ın güclü reputasiyası var və onların dediklərinə diqqət yetirməliyik. Amma vurğulamaq istədiyim bir şey var – onlar ( MSCI ) həmişə haqlı deyillər.”