CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) səhmləri bu həftə təxminən 20% ucuzlaşıb, lakin JPMorgan analitiki Samik Chatterjee investorların süni intellekt infrastruktur şirkətinin borcu və pul axını perspektivləri ilə bağlı qorxularının şişirdilmiş olduğuna inanır. Cümə günü verdiyi qeyddə Chatterjee , güclü tələbat, gəlirli müqavilələr və şirkətin tutumu genişləndirmək qabiliyyətinin onun uzunmüddətli inkişafını dəstəklədiyini iddia edərək, CoreWeave üçün “Overweight” reytinqini saxlayıb. Chatterjee səhm satışını artan istiqraz gəlirləri və Gartner -in süni intellekt məlumat mərkəzlərinin gəlirliliyi ilə bağlı suallar doğuran yeni proqnozu ilə əlaqələndirib. Gartner hesab edir ki, süni intellekt məlumat mərkəzlərinin sahibləri 2030-cu ilə qədər qoyulmuş kapitala 12% gəlir əldə etmək üçün 8,5 trilyon dollarlıq kumulyativ gəlirə ehtiyac duyurlar. Lakin, o, bu dövrdə süni intellekt gəlirlərinin 3,6 trilyon dollardan çox olmayacağını proqnozlaşdırır. Bu boşluq artıq tutum və şirkətlərin borcla maliyyələşdirilən genişlənməni davam etdirə biləcəyi ilə bağlı narahatlıqları artırıb. Buna baxmayaraq, Chatterjee CoreWeave -ə fərqli yanaşır. Proqnozlaşdırılan tələbata əsaslanaraq məlumat mərkəzləri quran şirkətlərdən fərqli olaraq, CoreWeave öz hesablama gücünü onlayn işə salmazdan əvvəl uzunmüddətli “take-or-pay” müqavilələri vasitəsilə satır. JPMorgan -a görə, bu model zəif tələbata məruz qalmağı məhdudlaşdırır. Bundan əlavə, CoreWeave ikinci rübdə təxminən 500 meqavat aktiv enerji tutumu əlavə edərək, ümumi tutumunu 1,5 giqavata çatdırıb. Onun müqaviləli enerji tutumu 11 avqust tarixinə 4,2 giqavata çatıb, halbuki 2030-cu ilə qədər ən azı 8 giqavat hədəfi var idi. Chatterjee həmçinin CoreWeave -in tutumu vaxtında çatdırmaq qabiliyyətini vurğulayıb ki, bu da tikinti və yerləşdirmənin çətin olduğu bazarda bir üstünlükdür. Daha çox baxın: JPMorgan hesab edir ki, CoreWeave -in tipik beşillik müqavilələri layihə səviyyəsində orta onluq rəqəmlərdə gəlir gətirir ki, bu da onun təxmin edilən 9%-dən 11%-ə qədər kapital xərcini üstələyir. Şirkətin illüstrativ modelinə əsasən, kapital xərcləri müqavilə dəyərinin təxminən 51%-ni təşkil edir, borc maliyyələşməsi isə bu xərclərin təxminən 80%-ni əhatə edir. Borcu ödədikdən sonra CoreWeave müqavilə dəyərinin təxminən 16%-nə bərabər nağd pul saxlaya bilər. Əlavə olaraq, qrafik prosessor vahidləri ilkin müqavilələrindən sonra da gəlir gətirməyə davam edə bilər ki, bu da pul axını üçün başqa bir imkan yaradır. CoreWeave nə vaxt pul axını müsbət ola bilər? Chatterjee CoreWeave -in aqressiv genişlənməsinin əhəmiyyətli ilkin investisiya tələb etdiyini etiraf edib. Lakin o, şirkətin pul xərcləməsinin zəif müqavilə iqtisadiyyatını deyil, genişlənmə sürətini əks etdirdiyini iddia edib. JPMorgan hesab edir ki, hər bir giqavat tam işlək tutum illik 10 milyard dollardan 15 milyard dollara qədər gəlir gətirə bilər. Eyni zamanda, bir giqavat əlavə etmək 35 milyard dollardan çox ilkin kapital xərci tələb edə bilər. Firma hesab edir ki, CoreWeave -in əməliyyat pul gəlirlərinin genişlənmə xərclərini ödəməsi üçün yeni əlavə edilmiş tutumdan dörd-beş dəfə çox mövcud tutuma ehtiyacı var. JPMorgan -ın illüstrativ proqnozlarına əsasən, şirkət bu həddə təxminən 2030-cu ildə çatacaq. Borclanma xərclərinin artması risk yaratmasına baxmayaraq, Chatterjee güclü süni intellekt hesablama tələbatının CoreWeave -ə yeni müqavilə qiymətləri vasitəsilə daha yüksək maliyyələşdirmə xərclərini müştərilərə ötürməyə kömək edəcəyini gözləyir. Nəticədə, JPMorgan şirkətin hazırkı pul axını təzyiqini əsas biznes modelinin uğursuzluğunun əlaməti deyil, sürətli inkişafın nəticəsi kimi qiymətləndirir. CRWV Qiymət Hərəkəti: Cümə günü nəşr olunduğu vaxt CoreWeave səhmləri 11,28% azalaraq 61,83 dollar səviyyəsində idi. Benzinga Pro məlumatlarına görə, səhm 52 həftəlik ən aşağı səviyyəsi olan 60,55 dollara yaxın ticarət olunur. Oktyabr Ayı Faiz Artımı Ehtimalları Çökməsi, Warsh Kartlarını Gizli Saxlayır, Lakin Süni İntellekt Keçidi Yaxınlaşır