Son həftələrdə ABŞ Xəzinə istiqrazlarının gəlirləri, İran müharibəsinin ilk həftələrində neft qiymətlərinin artması fonunda yüksəldikdən sonra müəyyən bir diapazonda sabitləşmişdi. Atəşkəs və sülh müqaviləsi ümidlərinin artması bu ilkin itkiləri yumşaldaraq, ABŞ-ın 10 illik istiqraz gəlirlərini 4.25%-in bir qədər altına endirib. Maykl Qapen və Linqdi Xu daxil olmaqla Morgan Stanley komandası bildirib ki, “Bazarlar üçün əsas sual Varşın faiz endirimlərini nə dərəcədə müdafiə edəcəyidir.” Onun bu fikrə sadiq qalmaq və müharibənin səbəb olduğu enerji şokunu nəzərə almamaq meyli, endirimlərə dair mərc oyunlarını daha da gücləndirə və faiz dərəcələrinə həssas qısa müddətli Xəzinə istiqrazlarını artıra bilər. Lakin inflyasiya ilə bağlı ehtiyatlılıq vəziyyətin əksinə çevrilməsinə səbəb ola bilər. Fevralın sonunda ABŞ-İsrailin İrana hücumundan bir qədər əvvəl, Xəzinə istiqrazları qismən Varşın – yanvarın sonunda Trampdən namizədliyini almadan əvvəl aşağı faiz dərəcələrini dəstəkləyən – bu ilin sonlarında pul siyasətinin yumşaldılmasına təkan verəcəyi perspektivi ilə yüksəlirdi. Yaxın Şərqdəki hadisələr – həftəsonu yaranan Hormuzun statusu ətrafında yeni qeyri-müəyyənliklər də daxil olmaqla – Xəzinə istiqrazları üçün tonu müəyyən etməyə davam etsə də, çərşənbə axşamı Varşın Senat təsdiqləmə dinləməsi bazarı hərəkətə gətirmək potensialına malikdir. JPMorgan Asset Management-in portfel meneceri Priya Misra bildirib ki, cümə günü baş verən böyük hərəkət “əsaslandırılmışdı, çünki faiz bazarı hədəfdən yuxarı inflyasiya fonunda daha yüksək enerji qiymətlərini hələ də qiymətləndirirdi ki, bu da Fed-i məhdudlaşdıracaqdı.” Şirkət portfellərinə inflyasiyaya həssas daha uzunmüddətli qiymətli kağızlar əlavə edirdi. “Əgər neft qiymətləri düşməyə davam edərsə, bazar tədricən Fed faiz endirimlərini qiymətləndirməyə başlaya bilər.” Hormuz boğazının qısa müddətli yenidən açılması və ABŞ-İran sülh danışıqlarının bərpası vədi keçən həftənin sonunda Xəzinə istiqrazlarında yüksəlişə səbəb oldu, treyderlər ilin sonuna qədər Fed-in faiz endirimi gözləntilərini artırdılar. Müharibə ilə əlaqədar neftin bahalaşması fonunda mərkəzi bankın hazırkı 3.75% tavanından yuxarı ticarət edən ABŞ-ın iki illik istiqraz gəliri , xam neftin qiyməti düşdükcə yenidən onun altına düşdü. ( Bloomberg ) -- İran münaqişəsinin sonu ilə bağlı daha optimist olan istiqraz treyderləri növbəti katalizatorun Kapitol Təpəsindən gələcəyini düşünürlər, burada Kevin Varş Prezident Donald Trampın Federal Ehtiyat Sisteminin rəhbəri seçimi kimi suallarla üzləşəcək. Hekayə davam edir. Volatillik davamlı olaraq azalıb, istiqraz turbulansının bir ölçüsünü müharibədən əvvəlki səviyyələrə qaytarıb. Hərbi əməliyyatların pik nöqtəsində 2026-cı il üçün faiz endirimi gözləntilərini qiymətləndirdikdən sonra, cümə günü etibarilə svoplar ilin sonuna qədər Fed siyasətində dəyişiklik ehtimalının təxminən 50% olduğunu göstərirdi. Bu, münaqişədən əvvəl nəzərdə tutulan ikidən çox endirimlə hələ də böyük bir ziddiyyət təşkil edir. Bu quruluşu nəzərə alaraq, istiqraz investorları Varşın rəhbərliyi altında Fed-in məşğulluqdan daha çox inflyasiyaya üstünlük verib-verməyəcəyinə diqqət yetirəcəklər. Bəzi investorlar üçün, inflyasiyanın artıq Fed-in 2% hədəfindən yuxarı olduğu bir vaxtda neftin bahalaşması, təzyiqlər azalsa belə, faiz dərəcələrini daha uzun müddət yüksək saxlamağı əsaslandırır. Brandywine Global Investment Management-in portfel meneceri Cek Makintayr , “Əgər mənfi məşğulluq sürprizi ilə qarşılaşmasaq, Fed ilin qalan hissəsində kənarda qalmalıdır” dedi. O, Xəzinə istiqrazlarında az çəkiyə malikdir. O, “Varşın güclü şahin mövqeyi ilə gəlməsi və faiz müəyyənləşdirmə siyasəti komitəsində çox az adamın ona qoşulması yaxşı görünməzdi” dedi. Şahin, yoxsa Göyərçin? Varş artan məhsuldarlığın aşağı faiz dərəcələrini dəstəklədiyini bildirib. Lakin 2006-2011-ci illərdə Fed qubernatoru kimi fəaliyyəti dövründə inflyasiya şahini kimi reputasiyası onun tənliyin bu hissəsini minimuma endirməyəcəyini göstərir, deyə DWS Americas-ın sabit gəlirlər üzrə rəhbəri Corc Katrambon bildirib. O, “O, inflyasiyaya çox diqqətli olacaq və bazarın eşitmək istədiyi də məhz budur” dedi. Katrambon iki illik notlar kimi qısa müddətli Xəzinə istiqrazlarına üstünlük verir, hansılar ki, hələ də Fed fondlarının effektiv dərəcəsindən daha çox gəlir gətirir. Cümə günü baş verən yüksəlişdən əvvəl, Wells Fargo & Co. strategləri Varşın dinləmədəki şərhlərinin “onun faiz göyərçini olduğu barədə mövcud fikri asanlıqla poza biləcəyi” barədə xəbərdarlıq etmişdilər, qeyd edərək ki, opsion bazarları dinləmə ətrafında potensial hərəkətləri aşağı qiymətləndirir və bu da Xəzinə istiqrazlarının gəlirlərində dəyişkən ticarət üçün zəmin yaradır. Bloomberg strategləri nə deyir... “ Varşın rəhbərlik etdiyi Fed ideal olaraq terminal faiz dərəcəsi gözləntiləri üzərində aşağı təzyiqi gücləndirəcək, orta müddətdə müddəti və faiz dərəcələrinə həssas aktivləri dəstəkləyəcək. Lakin yaxın müddətdə davamlı inflyasiya təzyiqi ön cəbhə gəlirlərini yüksək saxlamağa və hər hansı bir yüksəlişin sürətini məhdudlaşdırmağa hazır görünür, xüsusilə də daxil olan məlumatlar daha dərin endirimləri əsaslandırmaq üçün hazırda tələb olunan yüksək həddi qarşılamasa.” — Brendan Fagan , makro strateq, Markets Live Tam təhlil üçün buraya oxuyun. Wellington Management-in portfel meneceri Bric Xurana , “Onun keçmişdəki mövqeyi nisbətən şahin idi. Daha yaxınlarda o, məhsuldarlığa və aşağı faiz dərəcələrinə diqqət yetirib” dedi. “Dinləmə bəzi aydınlıq gətirəcək.” Vanguard-da baş portfel meneceri Brayan Kuigli bildirir ki, şirkət keçən ay gəlirlərin pik nöqtəsində iki ildən on ilə qədər olan Xəzinə istiqrazı aktivlərini artırıb. O, “Fed-in faiz artırma ehtimalının az olduğuna əmin olduğunuz müddətcə, iki illik istiqrazlara sahib olmaq cəlbedicidir” dedi və əlavə etdi ki, Vanguard-ın 10 illik sahəyə qədər olan Xəzinə istiqrazlarında mülayim artıq çəkisi münaqişənin həlli və ya gərginləşməsi halında işləyə bilər. Riskləri qiymətləndirərək keçən həftə çıxış edən Cleveland Fed prezidenti Bet Hammak faiz dərəcələrinin yaxşı mövqedə olduğunu və “məlumatların necə çıxmasından asılı olaraq daha uyğunlaşdırıcı və ya daha məhdudlaşdırıcı olmaq ehtimalının olduğunu” bildirdi. New York Fed prezidenti Con Uilyams yüksək qeyri-müəyyənliyin siyasətçilərin faiz dərəcələrinin gələcək yolu ilə bağlı hər hansı güclü rəhbərlik verməsinə mane olması lazım olduğunu söylədi. Cümə günü qubernator Kristofer Uoller , İrandakı müharibənin səbəb olduğu enerji şoku səbəbindən “inflyasiya riskləri əmək bazarına olan risklərdən üstün gələrsə”, Fed-in uzun müddət gözləmə mövqeyində qalması lazım ola biləcəyini bildirdi. Morgan Stanley-dən Qapen hesab edir ki, Varş bu ilin sonlarında faiz endirimləri üçün qapını açıq qoyacaq, İran müharibəsinin hazırkı de-eskalasiyasının inflyasiyada yalnız müvəqqəti artım yaratdığını qeyd edir. Qapen dedi ki, “Bununla belə, biz inanmırıq ki, o, Fed-in müstəqilliyi ilə bağlı yarada biləcəyi narahatlığı nəzərə alaraq faiz dərəcələrinin yolu ilə bağlı çox göyərçin ola bilər.” “Hər yeni Fed sədri inflyasiya ilə mübarizə etibarlılığını sübut etmək üçün müəyyən dərəcədə təzyiq hiss edir və Varş , ehtimal ki, daha yüksək siyasət faiz dərəcələrini tələb edəcəyinə inandığı vəziyyətlər barədə sorğu-sual ediləcək.” Nəyə Baxmalı • İqtisadi məlumatlar: 21 aprel: ADP həftəlik məşğulluq dəyişikliyi; Philadelphia Fed qeyri-istehsal indeksi; Pərakəndə satışlar; biznes inventarları; gözlənilən ev satışları 22 aprel: MBA ipoteka müraciətləri 23 aprel: Chicago Fed milli fəaliyyət indeksi; İlkin işsizlik iddiaları; S&P Global US istehsal, xidmətlər və kompozit PMI-lar ; Kansas City Fed istehsal indeksi 24 aprel: Bloomberg aprel ABŞ iqtisadi sorğusu; U. of Mich əhval-ruhiyyə və inflyasiya gözləntiləri sorğusu; Kansas City Fed xidmətlər fəaliyyəti • Fed təqvimi: Federal Ehtiyat Sistemi 28/29 aprel siyasət iclasından əvvəl xarici əlaqə qadağasına riayət edir 21 aprel: Senat Bank Komitəsi Prezident Trampın Federal Ehtiyat Sisteminin sədri namizədi Kevin Varş üçün təsdiqləmə dinləməsi keçirir • Hərrac təqvimi: 20 aprel: 13-, 26 həftəlik veksellər 21 aprel: 6 həftəlik veksellər 22 aprel: 17 həftəlik veksellər; 20 illik istiqrazlar 23 aprel: 4-, 8 həftəlik veksellər; beş illik inflyasiyadan qorunan qiymətli kağızlar -- Ye Xie-nin köməkliyi ilə. Bloomberg Businessweek-dən ən çox oxunanlar ©2026 Bloomberg L.P.