ABŞ Xəzinə istiqrazlarının gəlirləri son həftələrdə İran müharibəsinin ilk həftələrində neft qiymətlərinin artması fonunda yüksəldikdən sonra müəyyən bir diapazonda sabitləşmişdi. Atəşkəs və sülh müqaviləsi üçün artan ümidlər bu ilkin itkiləri yumşaldaraq, ABŞ 10 illik istiqraz gəlirlərini 4.25%-in bir qədər altına endirdi. Maykl Qapen və Linqdi Xu daxil olmaqla Morgan Stanley komandası bildirdi ki, “Bazarlar üçün əsas sual Varşın faiz endirimlərini nə dərəcədə müdafiə edəcəyidir.” Onun bu fikrə sadiq qalmaq və müharibənin səbəb olduğu enerji şokunu nəzərə almamaq meylində olması, endirimlərə dair mərc oyunlarını daha da gücləndirə və faiz dərəcələrinə həssas qısamüddətli Xəzinə istiqrazlarını artıra bilər. Lakin inflyasiya ilə bağlı ehtiyatlılıq vəziyyəti dəyişə bilər. Fevralın sonunda ABŞ-İsrailin İrana hücumundan bir qədər əvvəl, Xəzinə istiqrazları qismən Varşın (yanvarın sonunda Trampın namizədliyini qazanmadan əvvəl aşağı faiz dərəcələrini dəstəkləyən) bu ilin sonlarında pul siyasətinin yumşaldılmasına təkan verəcəyi perspektivi ilə yüksəlirdi. Yaxın Şərqdəki hadisələr Xəzinə istiqrazları üçün tonu müəyyən etməyə davam etsə də – həftəsonu Hormuzun statusu ətrafında yaranan yeni qeyri-müəyyənliklər də daxil olmaqla – çərşənbə axşamı Varşın Senatda təsdiqlənmə dinləməsi bazarı hərəkətə gətirmək potensialına malikdir. JPMorgan Asset Management -in portfel meneceri Priya Misra bildirdi ki, cümə günü baş verən böyük hərəkət “əsaslandırılmışdı, çünki faiz bazarı hədəfdən yuxarı inflyasiya fonunda daha yüksək enerji qiymətlərini qiymətləndirirdi ki, bu da Fed-i məhdudlaşdıracaqdı.” Şirkət portfellərinə inflyasiyaya həssas daha uzunmüddətli qiymətli kağızlar əlavə edir. “Əgər neft qiymətləri düşməyə davam edərsə, bazar tədricən Fed faiz endirimlərini qiymətləndirməyə başlaya bilər.” Hormuz boğazının qısa müddətə yenidən açılması və ABŞ-İran sülh danışıqlarının bərpası vədi keçən həftənin sonunda Xəzinə istiqrazlarında yüksəlişə səbəb oldu, treyderlər ilin sonuna qədər Fed faiz dərəcəsinin endirilməsi ilə bağlı gözləntilərini artırdılar. Müharibə ilə əlaqədar neftin qiymətinin artması fonunda mərkəzi bankın hazırkı 3.75% tavanından yuxarı ticarət edilən ABŞ iki illik gəlir, xam neftin qiyməti düşdükcə yenidən onun altına düşdü. ( Bloomberg ) -- İran münaqişəsinin sonu ilə bağlı daha optimist olan istiqraz treyderləri növbəti katalizatorun Kapitol Hilldən gələcəyini düşünürlər, burada Kevin Varş Prezident Donald Trampın Federal Ehtiyat Sisteminin rəhbəri vəzifəsinə namizədi kimi suallarla üzləşəcək. Hekayə davam edir. Volatillik sabit şəkildə azalıb, istiqraz turbulansının bir ölçüsü geniş şəkildə müharibədən əvvəlki səviyyələrə qayıdıb. Hərbi əməliyyatların pik nöqtəsində 2026-cı il faiz endirimləri ilə bağlı gözləntiləri qiymətləndirdikdən sonra, cümə günü etibarilə svoplar ilin sonuna qədər Fed siyasətində dəyişiklik ehtimalını təxminən 50% göstərirdi. Bu, münaqişədən əvvəl nəzərdə tutulan ikidən çox endirimlə hələ də böyük bir ziddiyyət təşkil edir. Bu vəziyyəti nəzərə alaraq, istiqraz investorları Varşın rəhbərliyi altında Fed-in məşğulluqdan daha çox inflyasiyaya üstünlük verib-verməyəcəyinə diqqət yetirəcəklər. Bəzi investorlar üçün, inflyasiyanın artıq Fed-in 2% hədəfindən yuxarı olduğu bir vaxtda neftin qiymətinin artması, təzyiqlər azalsa belə, faiz dərəcələrini daha uzun müddət yüksək saxlamağı əsaslandırır. Brandywine Global Investment Management -in portfel meneceri Cek Makintayr , “Əgər mənfi məşğulluq sürprizi olmasa, Fed ilin qalan hissəsində kənarda qalmalıdır,” dedi. O, Xəzinə istiqrazlarına az sərmayə qoymuşdu. “ Varşın güclü dovish mövqe ilə gəlməsi və faiz təyin edən siyasət komitəsində çox az adamın ona qoşulması yaxşı görünməzdi,” dedi. Şahin, yoxsa Göyərçin? Varş artan məhsuldarlığın aşağı faiz dərəcələrini dəstəklədiyini bildirib. Lakin DWS Americas -ın sabit gəlirlər üzrə rəhbəri Corc Katrambon bildirdi ki, onun 2006-cı ildən 2011-ci ilə qədər Fed qubernatoru kimi fəaliyyəti dövründə inflyasiya şahini kimi reputasiyası, tənliyin bu hissəsini minimuma endirməyəcəyini göstərir. “O, inflyasiyaya çox diqqətli olacaq və bazarın eşitmək istədiyi də məhz budur,” dedi. Katrambon iki illik notlar kimi qısamüddətli Xəzinə istiqrazlarına üstünlük verir, hansılar ki, hələ də Fed fondlarının effektiv dərəcəsindən daha çox gəlir gətirir. Cümə günü baş verən yüksəlişdən əvvəl, Wells Fargo & Co. strategləri Varşın dinləmədəki şərhlərinin “onun faiz göyərçini olduğu barədə mövcud fikri asanlıqla poza biləcəyi” barədə xəbərdarlıq etdilər, qeyd edərək ki, opsion bazarları dinləmə ətrafındakı potensial hərəkətləri aşağı qiymətləndirir, bu da Xəzinə istiqrazlarının gəlirlərində dəyişkən ticarət üçün zəmin yaradır. Bloomberg strategləri nə deyir... “ Varşın rəhbərlik etdiyi Fed ideal olaraq terminal faiz dərəcəsi gözləntilərinə aşağı təzyiqi gücləndirəcək, orta müddətdə müddəti və faiz dərəcəsinə həssas aktivləri dəstəkləyəcək. Lakin yaxın müddətdə davamlı inflyasiya təzyiqi ön cəbhə gəlirlərini yüksək saxlamağa və hər hansı bir yüksəlişin sürətini məhdudlaşdırmağa hazır görünür, xüsusilə də daxil olan məlumatlar daha dərin endirimləri əsaslandırmaq üçün hazırda tələb olunan yüksək həddi qarşılamasa.” — Brendan Fagan , makro strateq, Markets Live Tam təhlil üçün buraya oxuyun. Wellington Management -in portfel meneceri Brij Khurana dedi: “Onun keçmişdəki baxışı nisbətən şahin idi. Daha yaxınlarda o, məhsuldarlığa və aşağı faiz dərəcələrinə diqqət yetirib.” “Dinləmə bəzi aydınlıq gətirəcək.” Vanguardda baş portfel meneceri Brayan Quigli bildirir ki, şirkət keçən ay gəlirlərin pik nöqtəsində iki ildən on ilə qədər olan Xəzinə aktivlərini artırıb. “ Fed-in faizləri artırmayacağına əmin olduğunuz müddətcə, iki illik istiqrazlara sahib olmaq cəlbedicidir,” dedi və əlavə etdi ki, Vanguardın 10 illik sahəyə qədər Xəzinə istiqrazlarında mülayim artıq çəkisi münaqişənin həlli və ya gərginləşməsi halında işləyə bilər. Riskləri qiymətləndirərək keçən həftə çıxış edən Cleveland Fed prezidenti Bet Hammak faiz dərəcələrinin yaxşı mövqedə olduğunu və “məlumatların necə çıxmasından asılı olaraq daha yumşaq və ya daha məhdudlaşdırıcı olmaq ehtimalının” olduğunu bildirdi. New York Fed prezidenti Con Uilyams yüksək qeyri-müəyyənliyin siyasətçilərin gələcək faiz dərəcələri yolu ilə bağlı hər hansı güclü rəhbərlik verməsinə mane olması lazım olduğunu söylədi. Cümə günü qubernator Kristofer Uoller bildirdi ki, İranda müharibənin səbəb olduğu enerji şoku səbəbindən “inflyasiya riskləri əmək bazarı risklərindən üstün gələrsə,” Fed uzun müddət gözləmə mövqeyində qalmalı ola bilər. Morgan Stanley -dən Qapen hesab edir ki, Varş bu ilin sonlarında faiz endirimləri üçün qapını açıq qoyacaq, İran müharibəsinin hazırkı de-eskalasiyasının inflyasiyada yalnız müvəqqəti artım yaratdığını qeyd edir. Qapen dedi: “Bununla belə, Fed-in müstəqilliyi ilə bağlı yarana biləcək narahatlığı nəzərə alaraq, onun faiz dərəcələrinin yolu ilə bağlı çox dovish ola biləcəyinə inanmırıq.” “Hər yeni Fed sədri inflyasiya ilə mübarizə etibarlılığını sübut etmək üçün müəyyən dərəcədə təzyiq hiss edir və Varş , yüksək siyasət faiz dərəcələrini tələb edəcəyinə inandığı vəziyyətlər barədə sorğu-sual ediləcək.” Nəyi izləmək lazımdır • İqtisadi məlumatlar: 21 aprel: ADP həftəlik məşğulluq dəyişikliyi; Philadelphia Fed qeyri-istehsal indeksi; Pərakəndə satışlar; biznes inventarları; gözlənilən ev satışları 22 aprel: MBA ipoteka müraciətləri 23 aprel: Chicago Fed milli fəaliyyət indeksi; İlkin işsizlik müraciətləri; S&P Global ABŞ istehsal, xidmətlər və kompozit PMI -lər; Kansas City Fed istehsal indeksi Apr. 24: Bloomberg aprel ABŞ iqtisadi sorğusu; U. of Mich əhval-ruhiyyə və inflyasiya gözləntiləri sorğusu; Kansas City Fed xidmətlər fəaliyyəti • Fed təqvimi: Federal Ehtiyat Sistemi 28/29 aprel siyasət iclasından əvvəl xarici kommunikasiya qadağasına riayət edir 21 aprel: Senat Bank Komitəsi Kevin Varşın , Prezident Trampın Federal Ehtiyat Sistemi sədri namizədinin təsdiqlənmə dinləməsini keçirir • Hərrac təqvimi: 20 aprel: 13-, 26 həftəlik veksellər 21 aprel: 6 həftəlik veksellər Apr. 22: 17 həftəlik veksellər; 20 illik istiqrazlar 23 aprel: 4-, 8 həftəlik veksellər; beş illik inflyasiyadan qorunan qiymətli kağızlar -- Ye Xie -nin köməyi ilə. Bloomberg Businessweek -dən ən çox oxunanlar ©2026 Bloomberg L.P.