[P1] Nüvə infrastrukturunun etibarlılığı, kosmos iqtisadiyyatının yüksək riskli böyüməsindən daha yaxşı bir seçimdirmi? BWX Technologies Inc. ( BWXT -0.14%) və Rocket Lab USA Inc. ( RKLB -7.98%) arasında seçim edən investorlar klassik dəyər və böyümə dilemması ilə üzləşirlər. [P2] BWX Technologies milli təhlükəsizlik və təmiz enerji üçün kritik nüvə komponentləri təmin edir, böyük hökumət müqavilələri ilə dəstəklənən sabit bir iş modeli təklif edir. Əksinə, Rocket Lab buraxılış xidmətlərində inqilabi bir qüvvədir və bütün kosmos sənayesini şaquli inteqrasiya etməyi hədəfləyir. Hər iki şirkət bugünkü investorlar üçün inkişaf edən mənzərədə həyati rol oynayır. [P3] BWX Technologies müdafiə səhmləri arasında qlobal təhlükəsizlik və təmiz enerji üçün nüvə komponentləri dizayn edir və istehsal edir. 2025-ci maliyyə ili üçün təqdim etdiyi son illik hesabatında şirkət, ümumi gəlirinin təxminən 68% -ni təşkil edən ABŞ hökuməti üçün gördüyü işləri vurğuladı. Bu cür müştəri konsentrasiyası biznesə əlavə risk qatır. Müdafiədən əlavə, şirkət texniki xidmət layihələri üçün nüvə enerjisi müəssisələrinə xidmət göstərir və bu yaxınlarda tibbi biznesini Nordic Capital -a satmaq barədə razılığa gələrək diqqətini dəyişdi. [P4] 2025-ci maliyyə ili ndə gəlir 3,2 milyard dollar a çatdı ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə 18% artım deməkdir. Bu böyümə trayektoriyası 329,9 milyon dollar xalis gəlirlə müşayiət olundu. Şirkət 10,3% xalis marjanı qorudu ki, bu da satışın hər dollarından nə qədər mənfəət saxlandığının ölçüsüdür. Bu gəlirlilik səviyyəsi son üç maliyyə ili ərzində nisbətən sabit qalmışdır. [P5] 2025-ci ilin dekabr ayı balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti 1,6x -dir. Ümumi borcu səhmdar kapitalına bölən bu nisbət, biznesin borc vasitəsilə nə dərəcədə maliyyələşdirildiyini göstərir. Onun cari nisbəti 2,3x təşkil edir ki, bu da şirkətin qısamüddətli öhdəliklərini ödəmək üçün kifayət qədər qısamüddətli aktivlərə malik olduğunu göstərir. 2025-ci maliyyə ili üçün sərbəst pul axını 295,3 milyon dollar idi ki, bu da əməliyyat pul axını kapital xərclərinə sərf edildikdən sonra qalan puldur. [P6] Rocket Lab kommersiya və hökumət müştərilərinin qarışığına buraxılış xidmətləri və peyk infrastrukturu təmin edir. Onun strategiyası kosmos sənayesini şaquli inteqrasiya etməyi əhatə edir, kosmik gəmi komponentlərinin istehsalından orbitdə idarəetməyə qədər. Şirkət hazırda Iridium Communications Inc. -i ( IRDM -2.73%) əldə etmək prosesindədir ki, bu da portfelinə böyük bir peyk şəbəkəsi və təkrarlanan abunə gəliri əlavə etmək məqsədi daşıyır. Digər əsas müştərilərə NASA və ABŞ Müdafiə Nazirliyi daxildir. [P7] 2025-ci maliyyə ili ndə gəlir 601,8 milyon dollar a çatdı ki, bu da əvvəlki dövrlə müqayisədə 38% təsirli bir artım deməkdir. Bu gəlir artımına baxmayaraq, şirkət 198,2 milyon dollar xalis zərər bildirdi. Bu, 32,9% mənfi xalis marja ilə nəticələndi, çünki şirkət əməliyyatlarını genişləndirməyə üstünlük verməyə davam edir. Bu marja Neutron raketi kimi yeni nəqliyyat vasitələri üçün tədqiqat və inkişafın yüksək xərclərini əks etdirir. [P8] 2025-ci ilin dekabr ayı balans hesabatına əsasən, onun cari nisbəti 4,1x -dir. Bu yüksək nisbət şirkətin likvid aktivlərlə qısamüddətli maliyyə öhdəliklərini ödəmək üçün yaxşı mövqedə olduğunu göstərir. Borc/kapital nisbəti təxminən 0,1x təşkil edir ki, bu da səhmdar kapitalına nisbətən aşağı borc səviyyəsini əks etdirir. Lakin, 2025-ci maliyyə ili üçün sərbəst pul axını mənfi 321,8 milyon dollar idi ki, bu da şirkətin hazırda əməliyyatlardan və kapital investisiyalarından əldə etdiyi puldan daha çox pul istifadə etdiyini göstərir. Sərbəst pul axını əməliyyat pul axını kapital xərclərinə sərf edildikdən sonra qalan pulu ölçür. [P9] BWX Technologies əsas müştərisi ABŞ hökuməti olduğu üçün hökumət müqavilələrindən asılılıqdan əhəmiyyətli risklərlə üzləşir. Konqres ayırmalarında hər hansı bir dəyişiklik maliyyə qeyri-müəyyənliklərinə və ya müqavilələrin ləğvinə səbəb ola bilər. Bundan əlavə, xüsusi nüvə materiallarının idarə edilməsi mürəkkəb tənzimləyici nəzarət və ətraf mühitin təmizlənməsi öhdəliklərini əhatə edir. Sabit qiymətli müqavilələr də təhlükə yaradır, çünki hər hansı bir xərc aşımı müştəriyə ötürülə bilməz və birbaşa gəlirliliyə təsir edəcəkdir. [P10] Rocket Lab Iridium Communications -ın gözlənilən 8 milyard dollarlıq alınması ilə bağlı əhəmiyyətli risklərlə üzləşir. Bu böyük əməliyyat potensial səhm seyreltməsi və böyük peyk şəbəkəsinin inteqrasiyasının mürəkkəbliyi ilə bağlı narahatlıqlar yaradır. Əməliyyat uğursuzluqları da təhlükə olaraq qalır, çünki Electron və ya Neutron vasitələri ilə hər hansı texniki anomaliyalar müştəri əlaqələrinə zərər verə bilər. Şirkət həmçinin sürətlə inkişaf edən texnoloji sahədə Lockheed Martin Corp. ( LMT +3.65%) və Northrop Grumman Corp. ( NOC +4.05%) kimi köklü nəhənglərlə rəqabət aparır. [P11] BWX Technologies Gələcək P/E (gələcək qazanc təxminləri) əsasında dəyər seçimidir, Rocket Lab -ın P/S nisbəti isə qiyməti son on iki ayın satışları ilə müqayisə edir. [P12] Dəyərləndirmə metrikaları Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmiş məlumatları əhatə edir və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. [P13] Rocket Lab bu il Iridium Communications -ın təklif olunan 8 milyard dollarlıq alınması ilə bazarda böyük səs-küy yaratdı. Bu birləşmə Rocket Lab -ı buraxılış texnologiyasını Iridium -un rabitə spektri ilə inteqrasiya edərək kosmos nəhənginə çevirməyi vəd edir. Qısası, Rocket Lab SpaceX -ə, yəni Space Exploration Technologies -ə ( SPCX -1.74%) ciddi rəqib ola bilər. Rocket Lab -ın kiçik yükləri orbitə göndərməkdəki təcrübəsini nəzərdən qaçırmayın və o, SpaceX -in müştəri qiymətlərini aşağı salmaq üçün istifadə etdiyi eyni təkrar istifadə edilə bilən raket texnologiyasına yaxınlaşır. [P14] Müstəqil Rocket Lab -ın bu il gəlirini üçdə birdən çox artıraraq təxminən 961 milyon dollar a çatdıracağı və xalis zərərini təxminən 170 milyon dollar a endirəcəyi gözlənilir. Iridium -un alınması böyük bir addımdır, lakin birləşmiş biznes 2027-ci ildə 1,4 milyard dollar gəlir əldə etməli və investorlara təvazökar bir xalis mənfəət gətirməlidir. [P15] Nüvə enerjisi isə ABŞ -da Biden administrasiyası dövründə başlayan bir intibah dövrü yaşayır, o zaman enerji departamenti daha sürətli tikilə bilən və hətta ucqar şəhərlər və hərbi bazalar üçün yerləşdirilə bilən reaktor dizaynlarını sifariş etdi. Məlumat mərkəzlərindən enerji tələbatının son artımı bu hərəkata yalnız əlavə təkan verir. BWX Technologies bütün bunlardan əsas faydalanandır. O, həmçinin ABŞ ordusu üçün əsas tərəfdaşdır. Bu əlaqə bir müddət davam edəcək, çünki Hərbi Dəniz Qüvvələri müntəzəm olaraq yeni hücum sualtı qayıqları və Ford sinifli təyyarədaşıyan gəmilər tikmək üçün 30 illik bir cədvəl elan edib ki, bunların hamısı BWX nüvə reaktorlarından istifadə edir. [P16] 2026-cı il üçün BWX 600 milyon dollardan çox əlavə gəlir əldə etməli, təxminən 3,8 milyard dollar satış və 403 milyon dollar xalis gəlir bildirməlidir ki, bu da illik müqayisədə təxminən 30% artım deməkdir. [P17] Kosmos infrastrukturu maraqlıdır, lakin Rocket Lab öz nisbətlərinə görə yüksək qiymətə malikdir. BWX ABŞ Hərbi Dəniz Qüvvələri və daxili enerji sənayesi üçün əsas podratçıdır. O, daha münasib P/E və P/S nisbətlərinə malikdir. BWX Technologies alınacaq səhmdir.