[P1] Nvidia (NVDA) investorları oktyabrın 15-i cümə axşamı süni intellekt (Sİ) çiplərinə olan tələbatla bağlı yeni məlumat əldə etdilər. Nvidia üçün çip lövhələri istehsal edən Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) , üçüncü rüb üçün 46,7 milyard ABŞ dolları gəlir açıqladı – bu, rəhbərliyin iyul ayında proqnozlaşdırdığı 44,6 milyard ABŞ dolları ilə 45,8 milyard ABŞ dolları aralığının yuxarı həddindən çox idi. [P2] Və TSMC -nin sədri və baş icraçı direktoru C.C. Wei , gələcəklə bağlı narahat görünmürdü. [P3] Wei şirkətin gəlirlər konfrans zəngində dedi: "Tələbat bu gün bizim təchizat imkanlarımızdan hələ də xeyli yüksəkdir." O, bu şərhi tələbatın daha çox Sİ sürətləndiricilərindən, yoxsa mərkəzi prosessorlardan (CPU) gəldiyini deməyəcəyi bir cavabda etdi. [P4] Lakin Nvidia səhmləri əks istiqamətdə hərəkət etdi. Səhmlər cümə axşamı günü 217,23 ABŞ dolları ilə bağlandı ki, bu da oktyabrın 6-da müəyyən etdiyi rekord bağlanışdan (239,24 ABŞ dolları ) təxminən 9% aşağı idi. [P5] Düşünürəm ki, Nvidia -nın təchizatçısının hesabatı ilə Nvidia səhmlərinin performansı arasındakı fərq səhmləri indi almağa dəyər edir. [P6] Şəkil mənbəyi: Taiwan Semiconductor Manufacturing . [P7] Sİ-nin çip istehsalçısına nə qədər güc verdiyini göstərən TSMC -nin yüksək performanslı hesablama (Sİ çiplərini əhatə edən platforma) gəlirləri üçüncü rübdə ardıcıl olaraq 22% artdı. Bu, platformanın ikinci rübdəki 20% ardıcıl artımından daha sürətli idi. Yüksək performanslı hesablama indi TSMC -nin gəlirlərinin 68%-ni təşkil edir ki, bu da 2025-ci ilin üçüncü rübündəki 57%-dən yuxarıdır. Ümumilikdə, TSMC -nin gəlirləri ABŞ dolları ilə illik müqayisədə 41% artdı. TSMC -nin Yeni Tayvan dolları ilə bildirdiyi xalis gəlir 69% yüksəldi. [P8] Rəhbərlik daha çoxunu gözləyir. TSMC dördüncü rüb üçün 52,3 milyard ABŞ dolları ilə 54,3 milyard ABŞ dolları arasında gəlir proqnozlaşdırıb. Orta nöqtə üçüncü rübün ümumi məbləğindən təxminən 14% çoxdur, buna görə də şirkət üçüncü rübdəki 16% artımından sonra daha bir iki rəqəmli ardıcıl artım gözləyir. [P9] TSMC indi 2026-cı il gəlirlərinin ABŞ dolları ilə təxminən 44% artacağını proqnozlaşdırır ki, bu da iyul ayındakı 40%-dən bir qədər çox olan proqnozdan yuxarıdır. [P10] Wei həmçinin Sİ çiplərinə tələbatın soyuması ilə bağlı hər hansı bir fikri rədd etdi. Ondan TSMC -nin Sİ sürətləndiricisi gəlirlərinin 2024-cü ildən 2029-cu ilə qədər orta illik 50%-dən yuxarı diapazonda artacağı proqnozu barədə soruşuldu. Wei "yavaşlama əlaməti görmədiyimizi" söylədi və əlavə etdi ki, bu nisbət "yəqin ki, daha yüksək olacaq". [P11] TSMC gəlirlərinin nə qədərinin Nvidia -dan gəldiyini bildirmir. Beləliklə, onun hesabatı Nvidia -nın növbəti rübü üçün birbaşa önizləmə deyil. [P12] Lakin Nvidia , Wei -nin danışmaq istəmədiyi bölgünün hər iki tərəfində çiplər satır. Onun qrafik prosessorları (GPU) əsas biznesi olaraq qalır və keçən rüb Sİ agentləri üçün hazırlanmış bir CPU olan Vera -nı elan etdi. [P13] TSMC -nin dördüncü rüb proqnozu oktyabrdan dekabra qədər olan dövrü əhatə edir. Çiplərin TSMC -nin lövhələrindən hazır Nvidia məhsullarına keçməsi aylar çəkdiyi üçün, bu proqnoz bu ay bitən rübdən daha çox Nvidia -nın növbəti bir neçə rübü haqqında məlumat verir. [P14] Və Nvidia -nın öz nəticələri TSMC -nin nəticələri ilə eyni istiqaməti göstərir. 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə (2026-cı il iyulun 26-da başa çatıb) gəlir 96,2 milyard ABŞ dolları na yüksəldi ki, bu da birinci maliyyə rübündən 18%, illik müqayisədə isə 106% çox idi. Rəhbərlik üçüncü maliyyə rübündə təxminən 108 milyard ABŞ dolları gəlir proqnozlaşdırır, üstəgəl və ya mənfi 2%. [P15] Əlbəttə ki, çatışmazlıq əbədi davam etmir. TSMC 2026-cı ilin ilk üç rübündə təxminən 40,6 milyard ABŞ dolları kapital xərclərinə sərf etdi və təchizat nəticədə tələbatı qarşıladığında, Nvidia qiymət gücünün bir hissəsini itirə bilər. Lakin bu, növbəti bir neçə rüb üçün problem kimi görünmür. [P16] Təxminən 217 ABŞ dolları səviyyəsində, Nvidia -nın səhm qiyməti analitiklərin növbəti maliyyə ili (2028-ci il yanvar ayında başa çatır) üçün gözlədiyi səhm başına qazancın orta hesabla təxminən 14 qatıdır. Oktyabrın 6-dakı rekord səviyyədə, gözlənilən qazancın təxminən 15 qatı idi. Müqayisə üçün, TSMC -nin səhmləri, analitiklərin 2027-ci il üçün orta proqnozuna əsasən, qazancın təxminən 19 qatına satılır. [P17] Başqa sözlə, investorlar Nvidia -nın gözlənilən mənfəətinin hər ABŞ dolları üçün TSMC -dən daha az ödəyirlər, baxmayaraq ki, Nvidia -nın gəlirləri hər iki şirkətin son rübündə iki dəfədən çox sürətlə artmışdır. Bazar Nvidia -nın böyüməsinin davam edəcəyinə şübhə edir. [P18] Əlbəttə, bu şübhə doğru ola bilər. Əgər Sİ xərcləri yavaşlasa, Nvidia -nın satışları müxtəlif növ müştəriləri olan bir tökməxanadan daha sürətli düşə bilər. Lakin TSMC -nin hesabatı hələlik bunun heç bir əlamətini göstərmir. [P19] Nəticədə, mən bu qiymətə Nvidia səhmlərini almağı düşünərdim. Sadəcə payı kiçik saxlayardım. Səhm riskli və dəyişkəndir. Axı, səhmlər bu ay cəmi yeddi ticarət günündə 9% düşdü. [P20] *Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Maya dəyəri və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.