[P1] Hazırda dizel yük maşınını doldursanız, bunu hiss edəcəksiniz. ABŞ Enerji İnformasiya Administrasiyası nın məlumatına görə, 5 oktyabr həftəsi üçün milli orta magistral dizel qiyməti bir gallon üçün 6,199 dollar təşkil edib. Bu, sentyabrın sonundakı 2026-cı il pik qiyməti olan 6,529 dollar dan bir qədər aşağı olsa da, bir il əvvəlki vəziyyətdən iki yarım dollardan çox yüksəkdir. Səbəb sürücülərin əksəriyyətinin heç düşünmədiyi bir təchizat şokuna dayanır: bu ilin əvvəlində Hörmüz boğazı nda gəmiçilikdə yaranan fasilə dünyanın emal olunmuş yanacaq ixracatının bir hissəsini boğdu və qlobal dizel təchizatı hələ də bərpa olunmayıb. [P2] Bu, yanacaqdoldurma məntəqələrində pis xəbərdir, lakin bir barel neftə toxunan hər kəs üçün pis xəbər deyil. Dizel xam neftdən emal olunur, birbaşa yerdən çıxarılmır, buna görə də burada qazanan şirkətlər benzin qiymətləri qalxdıqda həmişə zərər çəkənlər olmur. Beş enerji səhminin necə sıralandığı, ən çox qazanc əldə edəndən tutmuş sadəcə prosesdə iştirak edənlərə qədər aşağıdakı kimidir. [P3] Marathon Petroleum ( MPC ) xam neft alır və onu dizel, benzin və təyyarə yanacağına çevirir. Bu, treyderlərin "crack spread" adlandırdığı, yəni emalçının xam neft üçün ödədiyindən və hazır yanacağı satdığı qiymət arasındakı fərqdən ən birbaşa faydalanan şirkət edir. Quartz -ın məlumatına görə, Marathon -un emal marjası 2026-cı ilin ikinci rübü ndə bir barel üçün 36,33 dollar a qədər ikiqat artıb, bir il əvvəlki 17,58 dollar dan yüksəkdir. Onun emal seqmenti faiz, vergi, amortizasiya və köhnəlmədən əvvəl düzəliş edilmiş gəlirlərini 1,9 milyard dollar dan 6,7 milyard dollar a çatdırıb. [P4] Bilməyə dəyər bir xəbərdarlıq: Marathon 2011-ci il dən bəri ictimai şirkətdir və əvvəllər, o cümlədən 2020-ci il in sərt emal böhranı da daxil olmaqla, real eniş dövrünü yaşamışdır. Lakin şirkət o vaxtdan bəri formasını dəyişdirib, Speedway yanacaqdoldurma məntəqələrini 2021-ci il də 7-Eleven -ə satıb və boru kəməri biznesini MPLX ( MPLX ) olaraq ayırıb. Bugünkü Marathon keçmiş enişləri yaşayan şirkətdən daha arıq, daha çox emal yönümlü bir biznesdir, buna görə də onun köhnə nailiyyətləri marjalar soyuduqda bu versiyanın necə davam edəcəyi barədə yalnız müəyyən məlumat verir. Buna baxmayaraq, bu siyahıdakı heç bir səhm yüksək dizel qiymətlərindən bu qədər birbaşa qazanc əldə etmir. [P5] Chevron ( CVX ) və ExxonMobil ( XOM ) eyni müsbət təsirdən faydalanır, sadəcə daha çox müdafiə ilə. Hər ikisi inteqrasiya olunmuş böyük şirkətlərdir, yəni nefti yerdən çıxarır və emal edirlər, buna görə də dizel marjalarındakı sıçrayış daha böyük bir biznesin real, lakin daha kiçik bir hissəsi kimi görünür. Chevron -un aşağı axın gəlirləri 2026-cı ilin ikinci rübü ndə bir il əvvəlki 737 milyon dollar dan 4,9 milyard dollar a yüksəlib, bu da benzin və dizel üzrə güclü marjalar sayəsindədir. Exxon -un Enerji Məhsulları seqmenti, yəni emal və yanacaq biznesi, rüb üçün düzəliş edilmiş gəlirlərini 4,1 milyard dollar olaraq açıqlayıb, bu da bir il əvvəlkindən demək olar ki, iki dəfə çoxdur, şirkət rekord ikinci rüb dizel istehsalını vurğulayıb. Hər iki şirkət Marathon -un faydalandığı eyni "crack spread"dən faydalanır, lakin neft istehsalı, kimyəvi maddələr və digər seqmentlər, xam neft və emal marjalarının növbəti istiqamətindən asılı olaraq, dəyişiklikləri yaxşı və ya pis şəkildə yumşaldır. [P6] Energy Transfer ( ET ) və Enterprise Products Partners ( EPD ) dizel və digər yanacaqları ölkə daxilində daşıyan boru kəmərlərinə, saxlama çənlərinə və terminallara sahibdirlər. Bu şirkətlərin heç biri xam nefti ucuz alıb dizeli baha satmır. Onlar sistemləri vasitəsilə həcmi daşımaq üçün haqq alırlar və hər ikisi uzunmüddətli, "götür və ya ödə" müqavilələrinə əsaslanır, yəni müştəri barellər göndərilsə də, göndərilməsə də ödəniş edir. Energy Transfer bildirir ki, biznesinin təxminən 90% -i haqq əsaslıdır; Enterprise da mənfəətinin oxşar hissəsini eyni kateqoriyaya aid edir. Bu struktur o deməkdir ki, dizel "crack spread"ləri rekord həddə çatsa belə, heç bir şirkət birbaşa qazanc əldə etmir. Onların təklif etdiyi şey, dizel tələbatını ödəmək üçün tam gücü ilə işləyən bir sistemdə sabit bir ödəniş yığan rolu, üstəgəl gəlir investorları arasında hər ikisinin tanındığı yüksək paylama gəlirləridir ki, bu da bu səhmlərə sahib olmaq üçün bugünkü dizel qiymətləri ilə heç bir əlaqəsi olmayan ayrı bir səbəbdir. [P7] Bunların heç biri daimi deyil. EIA -nın özü də xam neft təchizatı və emal zavodunun istehsalı bərpa olunduqca dizel qiymətlərinin oktyabr ayına qədər yüksək qalacağını, sonra isə azalacağını gözləyir və bu qədər geniş "crack spread"lər adətən uzun sürmür. Marathon marjalar geri qayıtsa, ən çox itirəcək, çünki emal onun bütün biznesidir. Chevron və Exxon -da daha çox daxili yastıqlama var. Energy Transfer və Enterprise bu oyunu heç vaxt oynamırdılar; onların cəlbediciliyi sabit ödəniş gəliridir, dizel bahisləri deyil.