[P1] Cisco-nun CEO-su bunu şəbəkələşmə super dövrü adlandırır və bu iddia arxasındakı rəqəmləri görməzdən gəlmək çətindir. Lakin 2030-cu ilə qədər 200 dollara çatmaq üçün üç xüsusi şeyin düzgün getməsi lazımdır və bunlardan ən azı biri kənarda qalır… [P2] Cisco Systems (NASDAQ: CSCO ) CEO-sunun şəbəkələşmə super dövrü adlandırdığı dövrün mərkəzində yer alır. Keçən rübdə məhsul gəlirləri 24% artaraq 13,46 milyard dollara , şəbəkələşmə isə 28% artaraq 9,79 milyard dollara çatdı. Süni intellekt sifarişləri 2026-cı maliyyə ili üçün 9,30 milyard dollara çatdı. [P3] Səhmlər ilin əvvəlindən 43,91% bahalaşsa da, bu gün 4,2% düşdükdən sonra 108,87 dollardan ticarət olunur. Chuck Robbins birbaşa dedi: “Biz inanırıq ki, bu super dövrün yalnız başlanğıcındayıq.” Bəs Cisco 2030-cu ilə qədər 200 dollara çata bilərmi? [P4] Səhm momentumunu itirib. Səhmlər son bir həftədə 7,26% , son bir ayda isə 0,71% ucuzlaşıb. Onlar hazırda 129,38 dollarlıq 52 həftəlik maksimumdan aşağı ticarət olunur. İnvestorlar marjalara diqqət yetirirlər. [P5] Qeyri-GAAP ümumi marja 68,4%-dən 66,3%-ə düşüb, çünki daha aşağı marjalı süni intellekt avadanlıqları satışlarda daha böyük paya sahib olub. Rəhbərlik həmçinin yaddaş xərclərini və qeyri-bərabər hiperskalator sifariş vaxtını vurğuladı. 0,979 beta ilə Cisco adətən daha geniş bazarı izləyir ki, bu da kəskin bir günlük düşüşü investor narahatlığının açıq əlaməti edir. [P6] Konsensus hədəfi 136,16 dollar təşkil edir ki, bu da 25,1% artım deməkdir. Bu, 5 “Güclü Al”, 14 “Al”, 10 “Saxla” və 0 “Sat” reytinqinə əsaslanır. Bir illik baza ssenarimiz 130,14 dollar , yəni 19,5% qazancdır. Ssenarilər ayı ssenarisində 109,27 dollardan buğa ssenarisində 138,12 dollara qədər dəyişir və model etibarlılığı 0,9 ilə yüksəkdir. [P7] Mənim fikrimcə, hər iki gözlənti Cisco-nun gəlirlərini aşağı qiymətləndirir. Gəlirlər illik müqayisədə 52,1% artsa da, analitiklərin yalnız 66%-i səhmi buğa kimi qiymətləndirir. 2027-ci maliyyə ili üçün qeyri-GAAP EPS-də 5,05-5,11 dollar proqnozlaşdıran bir şirkət üçün on “Saxla” reytinqi mənə çox mühafizəkar görünür. [P8] Bugünkü 108,87 dollarlıq qiymətdən 200 dollara çatmaq 83,7% qazanc tələb edərdi. [P9] 5,146 dollarlıq irəli EPS ilə 200 dollarlıq qiymət 39x irəli P/E nisbətini nəzərdə tutur. Baza ssenarimiz olan 130,14 dollar artıq 26x nəzərdə tutur, buna görə də cəsarətli hədəf 13x əlavə çoxluq genişlənməsi tələb edir. [P10] Bugünkü qiymətləndirmə yüksək görünür, lakin riyaziyyat zamanla dəyişir. Əgər EPS 2030-cu maliyyə ilinə qədər 9,23% konsensus artım tempi ilə mürəkkəbləşərsə, təxminən 6,71 dollara çatır və 200 dollar təxminən 30x -ə bərabər olur. [P11] Gəlir artımı işin böyük hissəsini görür. 1,125 tənzimləmə faktoru texnologiya sektorunun momentumunu və güclü gəlir sürətlənməsini əks etdirir, beş illik buğa ssenarisi artıq 187,86 dollara çatır. [P12] Katalizatorlar gəlməyə davam edir. Cisco 2027-ci maliyyə ilində 7,5 milyard dollar süni intellekt infrastruktur gəliri gözləyir ki, bu da 2026-cı maliyyə ilinin təxminən iki qatıdır. Son buraxılışlar etibarlı süni intellekt üçün Splunk təkmilləşdirmələrini, yeni agent əməkdaşlıq təcrübələrini və OCP 2026-da miqyaslılığı və açıqlığı vurğuladı. [P13] Robbins əlavə etdi: “Şəbəkə süni intellekt tətbiqlərinin uğurlu olub-olmamasında mütləq kritik bir amil olaraq qalır.” Cisco , məlumat mərkəzinin genişlənməsindən qazanc əldə edən bir neçə “picks-and-shovels” şirkətindən biridir (biz bu süni intellekt infrastruktur təchizatçılarından yeddisini, o cümlədən şəbəkələşməni burada pulsuz hesabatda toplamışıq). [P14] Əsas risk, hiperskalator süni intellekt xərclərinin müəssisə tələbatı boşluğu doldurmadan əvvəl soyumasıdır. [P15] 108,87 dollardan , Cisco irəli EPS-in 21x -də ticarət olunur. Bu, 2027-ci maliyyə ilində 2026-cı maliyyə ilindəki 63,33 milyard dollardan artaraq 72,2 milyard dollardan 73,4 milyard dollara qədər gəlir proqnozlaşdıran bir şirkət üçün ağlabatan bir çoxluqdur. [P16] Səhmlər 67,32 dollarlıq 52 həftəlik minimum və 129,38 dollarlıq maksimum arasında yerləşir. 10 il ərzində səhm 383,19% gəlir gətirib. Sürətlənən gəlirlər üzrə 21x çoxluq buğa ssenarisinin reallaşması üçün yer qoyur. [P17] 2030-cu ilə qədər 200 dollara çatmaq 83,7% qazanc tələb edərdi. Mən bunu çətin, lakin əlçatan bir hədəf kimi görürəm. Üç şeyin düzgün getməsi lazımdır. Süni intellekt infrastrukturunun gəlirləri 7,5 milyard dollardan yuxarı artmağa davam etməlidir. Təhlükəsizlik sahəsində böyümə rəhbərliyin gözlədiyi kimi yüksək tək rəqəmlərə qədər yaxşılaşmalıdır. Ümumi marja düşsə də, əməliyyat marjaları 35% civarında qalmalıdır. [P18] Hiperskalator capex-də kəskin azalma tezisi sarsıdacaq. Bu səviyyədə gəlirlər hər il gözlənilməməlidir, lakin biz Cisco-nun 2030-cu ildə 200 dollara necə çata biləcəyinin yolunu göstərdik.