Kripto həvəskarları illərdir maliyyənin – səhmlərin, istiqrazların və digər maliyyə aktivlərinin – nəticədə blokçeynlərə keçəcəyini deyirdilər. İndi isə Wall Street investorlarının diqqət yetirdiyi nüfuzlu bir tədqiqat firması onların arqumentini dəstəkləyib. Daha çox geniş texnologiya, süni intellekt və bazar tendensiyaları üzrə işləri ilə tanınan, kripto tərəfdarı olmaqdan çox uzaq olan Citrini Research keçən həftə diqqətini 79 səhifəlik “Divarı Qırmaq” adlı hesabatında tokenizasiyaya yönəltdi. Hesabatın özü artıq xəbər deyil, lakin onun arxasındakı arqument diqqətə layiqdir, çünki bu, müzakirənin nə qədər irəlilədiyini göstərir. İllərdir kripto ticarət, kreditləşmə və pul köçürmək üçün getdikcə daha mürəkkəb infrastruktur qururdu, halbuki investorların əslində sahib olmaq istədiyi aktivlərin əksəriyyəti – səhmlər, istiqrazlar, kreditlər və əmtəələr – ənənəvi maliyyə sistemində qalırdı. İndi bu aktivlər kripto nun on ildən çox müddətdə qurduğu sistemlərə köçməyə başlayır. Yaxşı və ya pis, kripto və blokçeynlərə qarşı ən köhnə iradlardan biri onun problem axtarışında olan bir həll kimi görünməsi idi. Mərkəzləşdirilməmiş birjalar, avtomatlaşdırılmış kredit protokolları, kripto pulqabılar və getdikcə daha mürəkkəb maliyyə infrastrukturu var idi, lakin bütün bunlar əsasən bir kriptovalyuta nı digərinə qarşı ticarət etmək üçün istifadə edilirdisə, açıq sual qalırdı: bu infrastruktur əslində nə üçün qurulmuşdu? Tokenizasiya nəhayət inandırıcı bir cavab verə bilər. ABŞ Xəzinədarlıq istiqrazları , kreditlər, səhmlər, fondlar və digər aktivlər getdikcə daha çox blokçeynə köçür və ora çatdıqdan sonra məqsəd sadəcə bir investorun bazar günü səhər saat 2-də Nvidia səhmlərini ticarət edə bilməsi deyil. Citrini nin daha maraqlı arqumenti ondan ibarətdir ki, tokenizasiya maliyyə aktivlərini proqram təminatı kimi davranmağa məcbur edə bilər: tətbiqlər arasında hərəkət etmək, girov kimi xidmət etmək, borc götürmək və ya hər bir platformanın saxlanma və hesablaşmanı sıfırdan yenidən qurmasına ehtiyac olmadan digər maliyyə məhsullarına qoşulmaq. Bu hissələr də bir araya gəlməyə başlayır. Stablecoinlər nağd pulu blokçeynə yerləşdirir. Pulqabılar, birjalar və DeFi protokolları inkişaf edib. Robinhood ( HOOD ), Coinbase ( COIN ) və digərləri kimi pərakəndə ticarət platformaları paylama təmin edir. Və tənzimləyicilər – ABŞ -da və bütün dünyada – tokenləşdirilmiş qiymətli kağızlara bazarlara daha aydın bir yol verməyə başlayırlar. Citrini tokenizasiyanı kəşf etmir. Kripto -yerli investorlar illərdir real dünya aktivləri ( RWA ) haqqında danışırlar. Fərq ondadır ki, kripto köpüyündən kənarda geniş şəkildə izlənilən bir tədqiqat mərkəzinin bu tezisi böyük investorların ən çox maraqlandığı dilə tərcümə etməsidir: əslində harada pul qazanırsınız? Citrini tokenizasiyanın daha geniş kripto ekosistemini yüksəldə biləcəyini iddia etdi, lakin daha çox aktivin blokçeynə keçməsi avtomatik olaraq bitcoin ( BTC ), ether ( ETH ) və ya onları yerləşdirən blokçeyni ən yaxşı ticarət etmir. BitMEX -in həmtəsisçisi və Maelstrom -un baş investisiya direktoru Arthur Hayes bu problemi daha açıq şəkildə ifadə etdi. RWA tokenizasiyası on ildir müzakirə olunur, o, bu yaxınlarda “The Rollup” ilə müsahibəsində dedi və rəqəmsal verilənlər bazasında artıq mövcud olan bir qiymətli kağızı başqa bir yerə qeyd etmək mütləq çox dəyər yaratmır. “Yaxşı, daha yaxşı mühasibat uçotu. Təşəkkür edirəm,” Hayes dedi. “Tokenizasiyada əslində harada pul qazanacaqsınız?” Tokenləşdirilmiş səhmlər emissiya haqları, ticarət gəlirləri, stablecoin tələbi, kredit fəaliyyəti və girov istifadəsi yarada bilər, lakin bu iqtisadiyyat çox fərqli yerlərə düşə bilər. Tokenizasiyaya yönəlmiş TKNQ fondunu idarə edən Amplify ETFs -in baş icraçı direktoru Christian Magoon , infrastruktur təminatçılarının “blokçeyn ödənişli yollarında ödəniş məntəqələri” ola biləcəyini düşünür, paylama isə eyni dərəcədə dəyərli ola bilər: Coinbase , Robinhood , banklar və müştəri əlaqələri olan sərvət platformaları. Arca investisiya firmasının baş investisiya direktoru Jeff Dorman CoinDesk -ə bildirdi ki, rəqabət artdıqca faktiki tokenizasiya prosesinin getdikcə daha çox əmtəəyə çevrilməsini gözləyir. O dedi ki, daha davamlı iqtisadiyyat aktiv blokçeyndə olduqdan sonra ortaya çıxır: ticarətə başlayanda, borc veriləndə və ya borc götürmək üçün girov kimi xidmət edəndə. Buna görə də o, Securitize ( SECZ ) kimi şirkətlərdən Hyperliquid kimi blokçeyn əsaslı ticarət platformalarına, mərkəzləşdirilməmiş kredit verən Aave ( AAVE ) və mərkəzləşdirilməmiş birja Aerodrome ( AERO ) kimi kripto protokollarına qədər potensial faydalananları görür. Grayscale -in rəqəmsal aktivlər tədqiqatının rəhbəri Zach Pandl CoinDesk -ə bildirdi ki, daha sadə bahis bütün bunların altında yatan şəbəkələr ola bilər. “Tokenizasiya meqatrendi üçün portfeli yerləşdirməyin ən birbaşa yolu RWA -ları yerləşdirən və əməliyyatları emal edən şəbəkələrə sahib olmaqdır,” o dedi. “Bu gün sənaye liderləri Ethereum ( ETH ), BNB Chain ( BNB ) və Solana ( SOL )dır.” Digər şəbəkələr fərqli rollar oynaya bilər. Məsələn, Avalanche ( AVAX ) və Canton CC tokenləşdirilmiş aktivlərin idarə edilməsinə daha institusional yanaşmalar tətbiq ediblər və banklar və aktiv menecerləri daha çox fəaliyyəti blokçeynə köçürdükcə tələbatın artdığını görə bilərlər, o dedi. Və Hayes -in tokenizasiyanı daha yaxşı mühasibat uçotundan daha çox edə biləcək daha böyük bir hekayə gördüyü yer budur: maliyyə xidmətlərini idarə edən süni intellekt agentləri. “Düşünürəm ki, demək istədiyim ən yaxşı hekayə süni intellekt agentlərinin bütün maliyyə xidmətlərinizi idarə edəcəyidir,” Hayes dedi. Portfelinizi davamlı olaraq yenidən balanslaşdıran, boş nağd pulu daha yüksək gəlirlərə yönəldən, daha ucuz kredit tapan və ya bazar şərtləri dəyişdikcə girovu dəyişdirən proqram təminatını düşünün. Bu agentlərə hər bir əməliyyatı insan tərəfindən klikləmədən, proqramlaşdırıla bilən şəkildə, gecə-gündüz əldə edə biləcəkləri pul və investisiyalar lazım olacaq. Bu, kripto nun illərdir qurduğu infrastruktura çox bənzəyir: proqramlaşdırıla bilən aktivlər, həmişə aktiv bazarlar, ağıllı müqavilə kreditləşməsi və demək olar ki, ani hesablaşma. Citrini oxşar bir arqumentə gəldi, tokenləşdirilmiş aktivlərin maliyyə məhsullarını süni intellekt agentlərinin işləyə biləcəyi maşın-yerli formata effektiv şəkildə tərcümə etdiyini söylədi. Yenə də, bu qaliblərin dəyişməsi üçün çox yer var. Amplify -dan Magoon vurğuladı ki, bazar hələ də “çox erkən” mərhələdədir, tokenləşdirilmiş aktivlər qlobal maliyyə bazarları ilə müqayisədə hələ də çox kiçikdir. “Qarşıda uzun bir yol olması gələcək qaliblərin bugünkü liderlərdən fərqlənmə ehtimalını artırır,” o dedi. Diversifikasiya edilmiş RWA stablecoinlər , kripto maliyyələşməsi ~4%-ə sıxıldığı üçün real kreditlərdən 5-7% gəlir əldə edir. GENIUS gəliri ofşorlara yönəldir; TAM 3 ildə 4 milyard dollar a qədər böyüyür.