[P1] Federal hökumət elə böyük bir borc xidməti ödənişi qeydə alıb ki, bu, əksər ölkələrin bütün büdcələrini cırtdanlaşdırır, lakin istiqraz bazarı buna məhəl qoymayıb. Bu əlaqəsizlik uzunmüddətli Xəzinə istiqrazlarının qiymətləri altında yaranan gizli təzyiqi ortaya qoyur. [P2] 2026-cı il oktyabrın 16-da açıqlanan Xəzinədarlığın 2026-cı maliyyə ili üçün tam illik hesabatı, 30 sentyabr 2026-cı il tarixində başa çatan il üçün rekord 1,36 trilyon dollar borc xidməti xərclərini göstərir. [P3] Bu rəqəm ümumi rəqəmdir, yəni Sosial Təminat kimi federal etimad fondlarına ödənilən faizləri də əhatə edir. Başqa sözlə, onun bir hissəsi hökumətin özünə ödəyir. Məsuliyyətli Federal Büdcə Komitəsi (CRFB) kənar sahiblərə ödənilən xalis faizi 1,1 trilyon dollar , yəni ÜDM-in rekord 3,4%-i səviyyəsində qiymətləndirir. CRFB həmçinin proqnozlaşdırır ki, heç bir dəyişiklik olmasa, illik kəsirlər 2036-cı ilə qədər 3,1 trilyon dollara çata bilər. [P4] Rekord faiz ödəyən hökumət uzunmüddətli borc satmağa davam etməlidir. Bu təklif məhz iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT) -in saxladığı şeyə təsir edir. [P5] Lakin TLT demək olar ki, hərəkət etmədi. Oktyabrın 16-da 80,05 dollar səviyyəsində bağlandı, 0,1% artdı və investorlar texnologiya satışları zamanı yenidən uzunmüddətli istiqrazlara pul yatırdıqları üçün həftə ərzində 2,65% qazandı. [P6] Kəsir 1,99 trilyon dollara çatdı ki, bu da 2025-ci maliyyə ilindəki 1,78 trilyon dollardan 217 milyard dollar , yəni 12% çoxdur. Bu, son beş ildə ən böyük kəsir oldu və ÜDM-in 5,8%-dən 6,2%-ə yüksəldi. [P7] Gəlirlər rekord 5,40 trilyon dollara çatdı, əvvəlki 5,24 trilyon dollardan çox. Lakin xərclər daha sürətlə artaraq rekord 7,40 trilyon dollara yüksəldi, əvvəlki 7,01 trilyon dollardan çox. [P8] Tariflər boşluğu aradan qaldırmaq üçün az iş gördü. Xalis tarif gəlirləri 145 milyard dollar geri ödəmədən sonra təxminən 173 milyard dollara düşərək 11% azaldı və sentyabr ayında bir il əvvəlki 198 milyard dollarlıq profisitdən 27 milyard dollarlıq kəsirə çevrildi. [P9] Borclanma çatışmazlığı ödədi. Xəzinədarlığın son “Debt to the Penny” oxunuşuna görə, ümumi milli borc 40,329,229,827,541,02 dollar təşkil edir. [P10] Daha böyük kəsirlər daha çox Xəzinə istiqrazı emissiyası deməkdir. Alıcılar daha çox uzunmüddətli istiqraz almalı olduqda, pullarını on illərlə bağlamaq üçün əlavə gəlir tələb edirlər ki, buna müddət mükafatı deyilir və daha yüksək uzunmüddətli gəlirlər TLT -nin qiymətini aşağı salır. [P11] Müddət, faiz dərəcələri dəyişdikdə istiqrazın qiymətinin nə qədər dəyişdiyini ölçür. 20-30 illik istiqrazları saxlayan fondlar, qısamüddətli fondlara nisbətən gəlirlərdəki hər dəyişiklik üçün daha çox hərəkət edir. [P12] Uzunmüddətli Xəzinə istiqrazları borcun yığılması boyunca pul itirib. TLT 2026-cı ildə 4,95% , bir ildə 8,29% , beş ildə 33,99% və on ildə 19,72% aşağı düşüb, 52 həftəlik 76,43 dollar ilə 92,19 dollar diapazonunun aşağı həddinə yaxındır. [P13] Başlanğıc gəlirlər kömək edir. Oktyabrın 16-da 20 illik Xəzinə istiqrazının gəliri 5,47% , 30 illik istiqrazın gəliri isə 5,43% təşkil edirdi ki, bu da gəlir əyrisinin ən yüksək nöqtələri idi. Hər ikisi oktyabrın 2-dəki 5,67% və 5,63% -dən aşağı idi. [P14] Resessiya və ya Fed-in faiz dərəcələrini azaltması uzunmüddətli gəlirləri aşağı salacaq və TLT -nin qiymətini qaldıracaq. Bu arada, aylıq paylamalar, ən son hər səhm üçün 0,311581 dollar , sahiblər üçün gəlir təmin edir. [P15] Ayı bazarı ssenarisi müntəzəm təklif, yapışqan inflyasiya və kəsirlərin 2026-cı ilin sentyabrında hədəf yuxarı həddini 4,00% müəyyən edən Fed-ə təzyiq göstərəcəyi narahatlığıdır. Büdcə nəzarətçisi həmçinin xəbərdarlıq edib ki, “ölkənin gələcək fiskal perspektivi daha da acınacaqlıdır”. [P16] TLT -nin davamlı təzyiqlə üzləşməsi ehtimalı var ki, bu da təqaüdə yaxınlaşan gəlir investorları üçün ən vacibdir. Rekord kəsirlər illər boyu böyük uzunmüddətli istiqraz təklifi deməkdir və fond yığılma boyunca mövqeyini itirib. Təqaüdün ilk illərindəki pis bir dövr, sonrakı pis bir dövrdən daha uzunmüddətli zərər verir ki, bu da həmin erkən illəri müdafiə etmək üçün pulsuz bələdçimizin bütün mövzusudur. [P17] Bir neçə il ərzində müddəti bitən vekselləri və notları saxlayan qısamüddətli Xəzinə fondları bu riskin daha azını daşıyır. Oktyabrın 16-da 1 illik Xəzinə istiqrazının gəliri 4,46% , 2 illik istiqrazın gəliri isə 4,74% təşkil edirdi, buna görə də bu fondlar müəyyən gəlirdən imtina edir, lakin uzunmüddətli borc təklifinə daha az məruz qalırlar. [P18] İki qiymət səviyyəsi bu baxışın davam edib-etməyəcəyini göstərəcək. TLT -nin 76,43 dollardan aşağı bağlanması təklifin qalib gəldiyini təsdiqləyəcək. 92,19 dollardan yuxarı bağlanma isə resessiya və ya Fed -in kəsirləri üstələdiyini və baxışın yanlış olduğunu göstərəcək. [P19] Hər hansı sual və ya düzəliş üçün [email protected] ilə əlaqə saxlayın. [P20] Omor Ibne Ehsan 24/7 Wall St. -də yazıçıdır. O, güclü əsaslara, dəyərə və uzunmüddətli potensiala malik böyümə, dövri və dividendlərin ödənilməsi səhmlərinə diqqət yetirən öz-özünə öyrənmiş bir investordur. O, həmçinin qəpik səhmləri kimi yüksək riskli, yüksək gəlirli investisiyalara maraq göstərir.