[P1] Çinin dövlət dəstəkli yaddaş nəhəngi milyardlarla dollarlıq zərərdən, Micron -un güvəndiyi süni intellekt çip bumuna son qoya biləcək fabrikləri maliyyələşdirmək üçün kifayət qədər böyük bir mənfəətə keçid etdi. [P2] Çinin ən böyük yaddaş çipi istehsalçısı, ChangXin Memory Technologies (CXMT) , 2026-cı il oktyabrın 16-da Şanxay Fond Birjası na bildirib ki, 2026-cı ilin yanvarından sentyabrına qədər 19,6 milyard dollar ilə 19,8 milyard dollar arasında xalis mənfəət əldə edib. Bu, 131 milyarddan 132,5 milyard yuana bərabərdir. Rəqəmlər ilkindir və auditdən keçməyib, buna görə də audit edilmiş nəticələr təsdiqlənənə qədər şirkətin təxminləridir. [P3] 2025-ci ilin eyni dövründə CXMT 5,3 milyard yuan zərər etmişdi. Micron Technology (NASDAQ:MU) həmin gün 5,63% azalaraq 878,84 dollara düşdü. Bütün çip sektoru ucuzlaşdığı üçün CXMT -nin açıqlaması təkbaşına bu enişə səbəb kimi göstərilə bilməz. [P4] Bu, Micron səhmdarları üçün problem yaradır. CXMT -nin mənfəəti yaddaş istehsalçılarının hamısının çatışmazlıqdan faydalandığını göstərir, lakin eyni zamanda dövlət dəstəkli rəqibə yaddaş bumu dövrlərini adətən bitirən yeni təchizatı qurmaq üçün nağd pul verir. [P5] Gəlirlər bir il əvvəlki 32,1 milyard yuanla müqayisədə 265 milyard ilə 270 milyard yuan arasında olub. Bu, səkkiz dəfədən çox artım deməkdir. CXMT üç səbəb göstərib: 2025-ci ilin ikinci yarısından bəri süni intellekt tələbatı DRAM bazarını (kompüterlərdə və serverlərdə əsas işlək yaddaş) sıxışdırıb, şirkət istehsal gücünü artırıb və hər silikon lövhədən daha çox çip əldə edib. [P6] Sədr Zhu Yiming 12 ay ərzində 1 milyarddan 2 milyard yuana qədər səhmlərin geri alınmasını təklif edib. Hələlik bu, yalnız bir təklifdir və onun çərçivəsində heç bir səhm alınmayıb. [P7] CXMT iyul ayında Şanxay da listinqə çıxıb və ilk günündə 466% artıb. Oktyabrın 16-da səhmlər 3,28% artaraq 45,02 yuana çatıb və şirkətin dəyəri təxminən 3,06 trilyon yuan olub. CXMT -ni ABŞ birjasında almaq mümkün deyil, bu da Micron -u bu hekayə ilə ən çox əlaqəli ABŞ -da listinqdə olan səhm edir. [P8] Micron təkcə özünün dördüncü maliyyə rübündə 37,701 milyard dollar qazanıb. Bu tək rüb CXMT -nin doqquz aylıq ümumi gəlirindən çoxdur və bu, 133,19 milyard dollarlıq illik gəlir əsasında əldə edilib. [P9] ABŞ -ın ixrac nəzarəti Çin in ən qabaqcıl çip istehsalı alətlərinə çıxışını məhdudlaşdırır. Bu alətlər süni intellekt serverlərində istifadə olunan yığılmış çiplər olan yüksək bant genişliyi yaddaşı ( HBM ) üçün ən vacibdir. Micron bildirir ki, 2027-ci il üçün HBM təchizatının “böyük əksəriyyəti” üçün müqavilələri tamamlayıb. Şirkətin 2026-cı il sentyabrın 30-da keçirilən gəlir konfransında Çin rəqibləri haqqında xüsusi şərh verilməyib. [P10] Yaddaş bumu adətən eyni yolu izləyir. Çatışmazlıqlar qiymətləri artırır, mənfəətlər yeni fabrikləri maliyyələşdirir və yeni təchizat nəticədə qiymətləri yenidən aşağı salır. CXMT -nin indi bu ikinci addım üçün nağd pulu var. [P11] Micron -un rəhbərliyi dönüşün hələ çox uzaqda olduğunu iddia edir: “Təchizat və tələbatın nə vaxt tarazlığa qayıdacağını görmürük.” Unutmayın ki, satıcının təchizatın sıx olduğunu demək üçün hər cür səbəbi var. Buna baxmayaraq, Micron bu iddianı 2027-ci il istehsalının 75%-dən çoxunun artıq müqavilə ilə təmin edilməsi ilə dəstəkləyir. [P12] Oktyabrın 16-da digər şirkətlər Micron -dan daha çox ucuzlaşıb. SK Hynix 6,58% düşüb, SanDisk (NASDAQ:SNDK) isə 6,85% itirib. Bu ucuzlaşma Micron -un bazar dəyərini 994,34 milyard dollara, yəni 1 trilyon dollardan bir qədər aşağı salıb. [P13] Micron -un səhm qiyməti zirvəsindən geri çəkilib. Səhm özünün ən yüksək səviyyəsindən təxminən 30% aşağıda yerləşir, şirkət isə birinci maliyyə rübü üçün gəlirləri 61,5 milyard dollar ± 1,5 milyard dollar səviyyəsində proqnozlaşdırıb. [P14] Micron -un müştərilərlə uzunmüddətli təchizat müqavilələri çipləri üçün minimum qiymətləri də müəyyən edir. Şirkətin maliyyə direktoru deyib: “Hətta minimum qiymətlərdə belə, əvvəlki dövrün pik marjalarından əhəmiyyətli dərəcədə yüksək marjalar gözləyirik.” [P15] CXMT yalnız Şanxay da ticarət edildiyi üçün Micron hələ də bu mövzuya ən çox məruz qalan ABŞ -da listinqdə olan şirkətdir. SanDisk daha çox NAND yaddaşına məruz qalır və həmin gün daha çox ucuzlaşıb. [P16] İki inkişaf bu proqnozu zəiflədə bilər. Birincisi, Micron -un növbəti gəlir hesabatının proqnozlaşdırılan aralığın aşağı həddindən aşağı olmasıdır. İkincisi, CXMT -nin audit edilmiş tam illik nəticələri ilə birlikdə böyük bir istehsal gücü genişləndirməsini elan etməsidir.