[P1] Regeneron Pharmaceuticals (REGN -0.70%) son iki ildə geniş səhmlərdən geri qalıb. Bunun ən böyük səbəbi şirkətin bir neçə göz xəstəliyini müalicə edən Eylea dərmanının satışlarının azalması ola bilər. Regeneron , Eylea üçün əhəmiyyətli rəqabətlə (biosimilar və digər) üzləşib və şirkətin dərmanın daha yeni, yaxşı performans göstərən bir formulunu bazara çıxarmasına baxmayaraq, iki versiyanın birləşmiş satışları hələ də azalır. Regeneron üçün yaxşı xəbər isə ən vacib aktivinin son dərəcə yaxşı performans göstərməyə davam etməsidir. [P2] Regeneron , Dupixent -i Sanofi (SNY +0.79%) ilə əməkdaşlıq çərçivəsində inkişaf etdirib. İkinci şirkət dərmanın qlobal satışlarını qeydə alır və iki şirkət ABŞ mənfəətlərini bərabər şəkildə bölüşür, Sanofi isə ABŞ xaricində dərmandan əldə olunan mənfəətin 55%-dən 65%-ə qədərini alır. Ekzemadan başqa, Dupixent təxminən iki il əvvəl ABŞ -da təsdiq aldığı KOAH , astma və bir neçə digər vəziyyətin müalicəsi üçün də təsdiq edilib. Dərman əla satış artımı göstərir və Regeneron -un son çətinliklərini dəf etməsinə kömək edir. [P3] İkinci rübdə Regeneron -un gəliri illik müqayisədə sağlam 17% artaraq 4,3 milyard dollar a çatıb. Dupixent -in qlobal satışları illik müqayisədə 38% artaraq 6 milyard dollar təşkil edib. Dupixent -in performansı sayəsində Regeneron -un Sanofi ilə əməkdaşlığından əldə etdiyi gəlir illik müqayisədə 51% artaraq 2,2 milyard dollar a yüksəlib. Regeneron -un qeyri-GAAP xalis gəliri səhm başına illik müqayisədə 11% artaraq 14,29 dollar olub. [P4] Şirkətin performansı, Eylea ilə bağlı davam edən çətinliklərə baxmayaraq güclü idi. Eylea -nın orijinal versiyasının ABŞ satışları illik müqayisədə 45% azalaraq 412 milyon dollar təşkil edib. Daha yeni, yüksək dozalı (HD) formul daha yaxşı performans göstərib. O, ABŞ -da 596 milyon dollar gəlir əldə edib ki, bu da bir il əvvəlki dövrlə müqayisədə 52% artım deməkdir. Lakin hər iki formuldan birləşmiş ABŞ gəliri illik müqayisədə 12% azalaraq təxminən 1 milyard dollar olub. Regeneron -un Eylea ilə bağlı problemlərinə baxmayaraq möhkəm rüblük yeniləmə təqdim etməsi ruhlandırıcıdır. [P5] Dupixent artıq dünyanın ən çox satılan dərmanlarından biridir və onilliyin sonuna qədər belə qalmalıdır. Sanofi indi dərmanın 2030-cu ilə qədər 25 milyard avro ( 27,8 milyard dollar ) pik gəlirə çatacağını gözləyir. Beləliklə, o, əhəmiyyətli bir böyümə sürücüsü olaraq qalmalıdır. Lakin dərman 2030-cu illərin əvvəllərində biosimilar rəqabətlə üzləşə bilər. [P6] Regeneron bu təhlükədən sağ çıxa bilərmi? Mənim fikrimcə, bəli, və bunun üç səbəbi var. Birincisi, Regeneron və Sanofi Dupixent imperiyalarını müdafiə etməyi planlaşdırırlar, xüsusilə dərmanın fərqli bir formulunu inkişaf etdirərək və bazara çıxararaq, bu da dozaj rahatlığını artıra və orijinalın patent müddəti bitdikdən sonra bir çox xəstəni saxlamağa kömək edə bilər. [P7] Bu, Regeneron -un Eylea ilə izlədiyi strategiyadır. Eylea və Eylea HD -nin birləşmiş satışları azalmasına baxmayaraq, bu, qismən bəzi xəstələrin daha yeni, daha rahat formulaya keçməsi ilə əlaqədardır. Regeneron Eylea HD üçün təsdiq almasaydı, vəziyyət daha pis olardı. İkincisi, Regeneron və Sanofi Dupixent -i əvəz edəcək dərmanlar inkişaf etdirmək üçün əməkdaşlıq edirlər. [P8] Onların uğurlu olub-olmayacağını söyləmək hələ tezdir, lakin bu, investorlar üçün ruhlandırıcı bir əlamətdir. Üçüncüsü, Regeneron -un özünün maraqlı namizəd dərmanları var ki, bu da Dupixent üçün gələcəkdə patent uçurumunu idarə etməyə kömək edə bilər. Məsələn, şirkət Çin mənşəli bir biotexnologiya şirkətindən GLP-1 və GIP hormonlarının hərəkətlərini təqlid edən, araşdırma mərhələsində olan çəki azaltma dərmanı olatorepatide -ni lisenziyalaşdırıb. [P9] Olatorepatide yüksək dərəcədə perspektivli görünür. Çin -də aparılan Faza 3 tədqiqatında, müalicə 48 həftə ərzində orta hesabla 19%-ə qədər çəki itkisi ilə nəticələnib. Regeneron hələ ABŞ -da klinik sınaqlar keçirməlidir, lakin olatorepatide şirkətə sürətlə böyüyən çəki azaltma bazarından faydalanmağa imkan verə bilər. Regeneron -un bir neçə başqa perspektivli namizədi də var. Dupixent yaxın gələcəkdə şirkətin əsas böyümə sürücüsü olaraq qalmalıdır, lakin bundan sonra, biotexnologiya lideri növbəti bir neçə il ərzində əhəmiyyətli klinik və tənzimləyici irəliləyişlər əldə edərsə, yaxşı performans göstərə bilər. Mən iddia edərdim ki, Regeneron bunu edə bilər və orta müddətdə rəqabətqabiliyyətli gəlirlər təmin edə bilər.