[P1] S&P 500 (^GSPC -1.09%) uzunmüddətli mürəkkəb gəlir gətirən bir indeks kimi yaxşı reputasiyaya malikdir. NYU Stern professoru Aswath Damodaran tərəfindən toplanmış illik gəlir məlumatlarına görə, 1957-ci ildən 2025-ci ilə qədər olan 69 təqvim ilində, dividendlər yenidən investisiya edildikdə, indeks illik təxminən 10,6% qazanc əldə edib. [P2] Belə bir uzunmüddətli rəqəmlə, tipik bir ilin 10%-ə yaxın olacağını düşünmək asan olardı. Lakin bu il demək olar ki, heç vaxt baş vermir. [P3] Eyni məlumatlardan istifadə edərək, neçə ilin ümumi gəlirlə 8% ilə 12% arasında başa çatdığını hesabladım. Yalnız dörd il bu aralıqda olub: 1968, 1993, 2004 və 2016. Bu arada, 15 il zərərlə başa çatıb, 25 il isə 20%-dən çox artımla yekunlaşıb. [P4] Bütün 69 ili gəlirlərinə görə sıralasaq, onların daha çoxu ortalamadan yuxarıda, daha azı isə aşağıda yerləşir. Otuz doqquz il 12%-dən yuxarı, iyirmi altı il isə 8%-dən aşağı başa çatıb, o cümlədən 15 zərərli il. Bu da ortada yalnız dörd ili saxlayır. [P5] Həddlər də genişdir. Bu dövrdə ən yaxşı il 1958-ci il olub, indeks dividendlərlə birlikdə təxminən 44% gəlir gətirib. Ən pis il isə 2008-ci il olub, maliyyə böhranı zamanı təxminən 37% düşüb. [P6] Qeyd edək ki, indeks 1995-ci ildən 1999-cu ilə qədər beş il ardıcıl olaraq 20%-dən çox yüksəlib, sonra isə növbəti üç ilin hər birində düşüb. [P7] Hətta diapazonu 5%-dən 15%-ə qədər genişləndirsək belə, 69 ilin yalnız 14-ü, yəni təxminən hər beş ildən biri bu aralığa düşür. [P8] Son dövrün göstəriciləri də eynidir. 2016-cı ildəki təxminən 11,8% gəlirdən sonra, indeks növbəti doqquz ilin yeddisində təxminən 18% və ya daha çox yüksəlib. Digər iki ildə, 2018 və 2022-ci illərdə isə düşüb. [P9] Niyə orta il tipik ilə bənzəmir? Median il (bütün 69 il sıralandıqda tam ortada yerləşən) təxminən 15% gəlir gətirib – bu, 10,6% uzunmüddətli rəqəmdən xeyli yüksəkdir. [P10] Lakin zərərli illər böyük ola bilər və böyük bir zərəri bərpa etmək üçün daha böyük bir qazanc lazımdır. Məsələn, 2008-ci ildəki 37% düşüş, hətta sıfıra qayıtmaq üçün təxminən 58% qazanc tələb edirdi. Bu kimi zərərlər uzunmüddətli mürəkkəb gəliri təxminən 10,6%-ə endirir. [P11] Başqa sözlə, 10% heç vaxt hər hansı bir il üçün proqnoz olmayıb. Bu, bir çox yaxşı ilin və bir neçə pis ilin cəmidir. [P12] Lakin zaman çərçivəsini uzatsaq, orta göstərici özünü göstərməyə başlayır. Damodaran ın məlumatlarında hər bir beşillik, onillik, iyirmiillik və otuzillik dövr üçün dividendlər yenidən investisiya edilməklə illik gəliri ölçdüm. [P13] Beş il çox kömək etmədi, çünki 65 beşillik dövrün yalnız 10-u illik 8% ilə 12% arasında yerləşib və bunlardan altısı zərərlə başa çatıb. [P14] Daha uzun müddətlər daha yaxşı nəticələr verdi. 10 illik dövrlər ərzində illik gəlir 60 haldan 13-də, yəni təxminən 22% hallarda bu aralığa düşüb. 20 illik dövrlər ərzində bu, 50 haldan 27-si, yəni yarıdan bir qədər çox olub. Və 30 illik dövrlər ərzində bu, 40 haldan 30-u, yəni dörddə üçü təşkil edib. [P15] Nəticələrin yayılması zamanla daralıb. Hətta bir onillik də həmişə kifayət etmirdi, çünki 1999-cu ildən 2008-ci ilə qədər olan 10 il, həm dot-com çöküşü nü, həm də maliyyə böhranı nı əhatə edən bir onillikdə illik təxminən 1,4% zərər gətirib. Lakin ən pis 20 illik dövr, 1999-cu ildən 2018-ci ilə qədər, hələ də illik təxminən 5,6% gəlir gətirib. Və hər bir 30 illik dövr illik təxminən 9,6% ilə 13,6% arasında qazanc əldə edib. [P16] Başqa sözlə, 10% rəqəmi əsasən illəri deyil, onillikləri təsvir edir – və hətta o zaman da, bir dövr başlayanda indeksin qiymətləndirilməsi nəticəni ondan xeyli yuxarı və ya aşağı sala bilər. [P17] 2026-cı il, tək bir ilin 10%-dən nə qədər uzaqlaşa biləcəyinə yaxşı bir nümunədir. Bu yazının yazıldığı vaxta görə, 2026-cı il üçün S&P 500 dividendlər yenidən investisiya edilməklə təxminən 14% artıb, bu da 8%-dən 12%-ə qədər olan aralıqdan yuxarıdır və təxminən 10 həftə qalıb. [P18] Kiçik bir geri çəkilmə onu hələ də bu aralığa sala bilər. Lakin daha dərin bir geri çəkilmə onu zərər sütununa sala bilər, başqa bir güclü yüksəliş isə onu 20%-dən yuxarı qaldıra bilər. [P19] İndeksdə al-saxla investoru üçün, illik təxminən 10% 20 və ya 30 il ərzində planlaşdırmaq üçün ağlabatan bir rəqəmdir. Mən sadəcə hər hansı bir ildə, hətta hər hansı bir beşillik dövrdə buna etibar etməzdim. [P20] Bu tarixə əsasən, bir ildə 25% qazanc və növbəti ildə zərər hər ikisi olduqca normal nəticələr olardı.