Başqa bir narahatlıq: icazə problemləri səbəbindən təxirə salınan məlumat mərkəzlərinin sayı artır. Trilyonlarla dollar borc pul süni intellekt bumunu gücləndirib. Lakin indi daha çox pulun nə qədər asanlıqla əldə edilə biləcəyi və nə qədərinin geri ödəniləcəyi ilə bağlı qeyri-müəyyənlik artır. Bu suallar keçən həftə investorlar borcla yüklənmiş məlumat mərkəzi şirkəti CoreWeave -ə inamlarını sürətlə itirdikdə ön plana çıxdı. Şirkətin istiqrazlarının qiymətləri – şirkət 51 məlumat mərkəzini idarə etmək üçün 72 milyard ABŞ dolları məbləğində öhdəliklər yığıb – çökdü və investorlar CoreWeave-in öhdəliklərini yerinə yetirməməsi ehtimalını 60%-dən çox qiymətləndirdilər. İnvestorlar digər Sİ nəhəngləri , o cümlədən Larry Ellison -un şirkəti Oracle üçün də istiqrazları satıblar, baxmayaraq ki, qiymət enişləri CoreWeave-dəki qədər kəskin deyil. Eyni zamanda, Wall Street investorları korporativ borcu defoltdan sığortalayan bəzi mürəkkəb maliyyə alətlərinin, məsələn, gələcəyini OpenAI ilə tərəfdaşlığa qoymaq üçün çox borc götürmüş Yaponiya texnologiya nəhəngi SoftBank -ı sığortalayan alətlərin qiymətini artırırdılar. Son bazar hərəkətləri şirkətlərin mövcud istiqrazlarına sahib olan investorlar üçün itkilərə səbəb ola bilər və şirkətlərin yenidən borc götürərkən daha yüksək faiz dərəcələri ödəmək məcburiyyətində qalması demək ola bilər ki, bu da onların onsuz da həddindən artıq baha olan Sİ layihələrinin xərclərini artıracaq. Daha geniş sual isə CoreWeave , Oracle və SoftBank kimi borc problemi ilə üzləşən şirkətlərin sənayenin zəif bəndləri, yoxsa Sİ -nin qurulmasında daha dərin problemlərin xəbərçisi olmasıdır. Sinqapurun uğur hekayəsini formalaşdıran əlli illik əlamətdar hadisələr və anlar – başlıqlarımız vasitəsilə danışılır. Barclays investisiya bankının məlumatına görə, investorların riskli Sİ borc investisiyalarına pul qoymaq üçün tələb etdiyi əlavə mükafat, yəni spred, son altı ayda 50%-dən çox artıb. Azraq məlumat mərkəzi risk tədqiqatçısı və təsisçisi Alexandra Coleman dedi: “Bazar hər yerdə bıçaq ağzındadır”. Borclanma həddinin davam etməsindən çox şey asılıdır. Son vaxtlar hər həftə iqtisadçılar, banklar və özəl sərmayə firmaları bir neçə ildən sonra dünyanı idarə edəcəyini iddia etdikləri Sİ sistemlərini maliyyələşdirmək üçün lazım olacaq daha yüksək və daha yüksək borc məbləğləri proqnozlaşdırırlar. Demək olar ki, hər bir əsas qarşılıqlı fond şirkəti, sığortaçı və özəl sərmayə firması Sİ borclarını alırdı, sürətlə artan Sİ şirkətlərinə pul yatıran saysız-hesabsız fərdi investorları demirəm. Hər bir məlumat mərkəzi tərtibatçısı istiqraz investorlarını eyni dərəcədə narahat etmir. Meta və Alphabet kimi daha böyük “hiperskalatorlar”, hansılar ki, hələ də çox borc götürürlər, investorlar tərəfindən son borc əməliyyatlarında yalnız bir qədər daha çox faiz ödəməyə məcbur ediliblər. İnvestorlar bu şirkətlərin bəzi mövcud borclarını da satıblar, baxmayaraq ki, istiqraz qiymətlərindəki eniş CoreWeave -dən daha az kəskin olub. CoreWeave -in biznes modeli asan təsvirə meydan oxuyur. Onun maliyyə tənzimləmələri bəzi investorlar və analitiklər tərəfindən problemli ofis sahəsi təminatçısı WeWork -un tənzimləmələri ilə müqayisə edilib. Birincisi, CoreWeave Nvidia və digər Sİ çiplərini alır. Sonra, başqalarına məxsus ofis binalarında yer icarəyə götürən WeWork kimi, CoreWeave məlumat mərkəzi sahibləri ilə 15 il və ya daha çox müddətə Sİ hesablamaları üçün strukturlardan istifadə etmək üçün müqavilə bağlayır. CoreWeave daha sonra bu sahəni Meta , Microsoft və OpenAI daxil olmaqla müştərilərə daha qısa müddətə sub-icarəyə verir. Problem ondadır ki, CoreWeave hər iki tərəfdən xərclərə görə məsuliyyət daşıyır: o, hər hansı bir kirayəçi yerləşməzdən əvvəl obyektləri yığmaq və idarə etmək üçün ödəməli və müştərilərinin qala biləcəyindən daha uzun müddətə sahəyə bağlıdır. Bir neçə investor gələcəkdə Meta və Microsoft kimi hiperskalatorların CoreWeave -dən yer icarəyə götürməyə ehtiyac duyub-duymayacağı ilə bağlı narahatlıqlarını bildirdilər. Alternativ olaraq, onlar mövcud müqavilələri başa çatdıqda məlumat mərkəzlərinin köhnələ biləcəyindən və ya hətta istifadəyə yararsız hala gələ biləcəyindən ehtiyat edirlər. CoreWeave -in sözçüsü Lia Davis şirkətin WeWork müqayisəsi ilə razılaşmadığını bildirdi. O, bəyanatında dedi: “Maliyyələşdirməmizin mürəkkəbliyi intizamı əks etdirir ki, bu da bizim üçün qürur mənbəyidir”. Başqa bir narahatlıq isə ABŞ -da icazə problemləri səbəbindən təxirə salınan və ya bəzi hallarda baş tutmayan məlumat mərkəzi layihələrinin sayının artmasıdır. Oracle bir neçə layihədə ləngimələrlə üzləşib. 2025-ci ildə şirkət bir qrup bankdan 38 milyard ABŞ dolları məbləğində asanlıqla borc götürərək, layihə tərtibatçılarının köməyi ilə bir cüt məlumat mərkəzi – biri Texasda , digəri isə Port Washington, Wisconsin -də təxminən 809 hektar əkin sahəsində tikməyi planlaşdırırdı. Oracle borc pulu Texas obyektindəki mənfəətlərin köməyi ilə geri ödəməyi planlaşdırırdı, bu da Project Lighthouse adlanan sonuncu kompleksdən gələcəkdi və 2028-ci ilə qədər fəaliyyətə başlayacağı gözlənilirdi. O vaxtdan bəri, Project Lighthouse yerli maneələrlə, o cümlədən məlumat mərkəzinin fəaliyyəti üçün kritik olan elektrik şəbəkəsinin tikintisini təsdiqləmək üçün vaxtlarını uzadan dövlət enerji tənzimləyiciləri ilə üzləşib. Məlumat mərkəzi tədqiqatçısı Aterio , Project Lighthouse -un dörd məlumat mərkəzinin 2029-cu ildən əvvəl fəaliyyətə başlamasının daha az ehtimal olunduğunu bildirdi. Bu, Oracle -ın borcunun ödənilməsinə cəmi bir il qalmışdır. İki treyderin sözlərinə görə, borcun bir hissəsi ABŞ dolları üzrə 0,90 ABŞ dolları və ya daha aşağı səviyyədə ticarət edib ki, bu da nisbətən yeni bir kredit üçün kəskin enişdir. Oracle New Mexico -dakı məlumat mərkəzi layihəsində də oxşar icazə problemləri ilə üzləşir. Layihənin tərtibatçısı, investisiya firması Blue Owl , obyektin tikintisinə başlayıb, lakin Oracle kifayət qədər enerji təmin etmək üçün dövlət icazələrini almaqda çətinlik çəkir. Əməliyyatlarla tanış olan iki nəfərin sözlərinə görə, layihə ilə bağlı 18 milyard ABŞ dolları məbləğində borcun bir hissəsi bu yaxınlarda kəskin endirimlərlə, təxminən ABŞ dolları üzrə 0,80 ABŞ dolları səviyyəsində satılıb. SoftBank OpenAI -yə ən böyük mərc etmək üçün – dollar dəyəri ilə – çox borc götürüb. Masayoshi Son -un rəhbərlik etdiyi Yaponiya konqlomeratı 2024-cü ildə ilk 500 milyon ABŞ dolları məbləğində çek yazdı və bir il sonra daha 30 milyard ABŞ dolları investisiya etdi. Bu pulu əldə etmək üçün Son SoftBank -ın Nvidia və T-Mobile -dakı səhmlərinin əksəriyyətini satdı və çip dizayneri Arm Holdings -dəki payına qarşı kreditlər götürdü. 2026-cı ildə Son yenidən investisiya etdi. Oktyabrın 1-də SoftBank OpenAI -yə daha 30 milyard ABŞ dolları investisiyasını tamamladı. Bunu etməzdən əvvəl, sentyabrın sonunda şirkət təxminən 10% faiz dərəcələri ilə rekord 11 milyard ABŞ dolları məbləğində borc götürdü. SoftBank -ın artan borcu ilə bağlı suallara cavab olaraq, SoftBank Vision Funds -ın baş icraçı direktoru Alex Clavel , borcun SoftBank Group -un aktivlərinin faizi olaraq dəyişmədiyini bildirdi. Clavel müsahibəsində dedi: “Sahib olduğumuz aktivlər əhəmiyyətli dərəcədə artıb”. SoftBank -ın borcu üzrə itkilərə qarşı sığortanın dəyəri kəskin artıb. İndi 1 milyon ABŞ dolları məbləğində SoftBank borcunu sığortalamaq 40 000 ABŞ dollarından çox başa gəlir. 2026-cı ilin əvvəlində bu xərc 27 000 ABŞ dollarından az idi. Bəzi investorlar problemlərdə potensial müsbət tərəf görürlər. Aktiv meneceri Janus Henderson -ın multisektor və korporativ kreditlər üzrə qlobal rəhbəri John Lloyd , layihələrin maliyyələşdirilməsinin yavaşlamasının “mövcud layihələri və mövcud Sİ infrastrukturunu daha da dəyərli etdiyini” bildirdi. NYTIMES BT-nin məhsul və xidmətləri haqqında rəyinizi bizimlə bölüşün. Filippin enerji nəhəngi First Gen xarici təklifləri rədd edir, 2,6 milyard ABŞ dollarına qədər genişlənmə planlaşdırır. Vyetnam -ın məlumat mərkəzinə investisiya axını enerji və sahə məhdudiyyətləri ilə bağlı reallıqla üzləşir. Grace Fu deyir ki, Sinqapur noyabr ayına qədər davam edəcək dumanlı hava üçün hazırlaşmalıdır. Staqflyasiya qayıdır? Bu, əsasən İran müharibəsindən asılıdır.