CoreWeave (CRWV) şirkətinin bəzi istiqrazlarının gəlirliliyinin 15% -ə yüksəlməsi neobulud sənayesində çaxnaşmaya səbəb olmuşdur. İnvestorların şirkətin mövcud borcunu saxlamaq üçün tələb etdiyi yüksək faiz dərəcələri, CoreWeave -in gələcək süni intellekt (Sİ) infrastruktur ehtiyacları üçün əlavə vəsait borc almasını xeyli bahalaşdıracaq. Şirkətin 2032-ci il ödəmə müddətli istiqrazlarının gəlirləri il ərzində artmaqda davam edir. Bu, Sİ məlumat mərkəzlərinin qurulması üçün nə qədər kapitala ehtiyac duyulacağı ilə bağlı narahatlıqları əks etdirir, lakin bu problem daha çox CoreWeave -ə xasdır, nəinki bütün neobulud sektoruna aid bir məsələdir. Neobulud səhmləri barədə düşünərkən, insanlar tez-tez CoreWeave , Nebius (NBIS) və Iren (IREN) kimi şirkətləri xatırlayırlar. Iren , ilin əvvəlindən bəri zəif performansına baxmayaraq, sektorun əsas oyunçularından biri olaraq qalır və Nebius ilə bir çox oxşarlıqları bölüşür. Lakin, bu iki şirkət ilə CoreWeave arasında əsaslı fərqlər mövcuddur. CoreWeave bütün məlumat mərkəzlərinə sahib deyil. Şirkət lizinq modelindən istifadə edir və GPU-larını əvvəlcədən qurulmuş məlumat mərkəzlərinə gətirir. Bu o deməkdir ki, CoreWeave bu obyektlər üçün torpaq və enerji mənbələrinə sahib deyil. Torpaq və enerji xərcləri artdıqca, şirkət marja təzyiqi ilə üzləşəcək. Təklif etdiyi hər bir meqavatt hesablama gücünün dəyəri artsa da, bu, artan xərcləri qismən kompensasiya edə bilər, lakin bu xərclər Nebius və Iren -in narahat olmasına ehtiyac olmayan problemlərdir. Nebius və Iren torpaq və enerji mənbələrinə sahib olmağı prioritetləşdirmişlər. Bu, gəlirlər artdıqca xərcləri aşağı saxlamağa kömək edir. Eyni zamanda, bu onlara əlavə maliyyələşdirmə mənbələri verir. Iren və Nebius , ehtiyac olarsa, məlumat mərkəzlərini girov qoyaraq aşağı faizli kreditlər əldə edə bilərlər; CoreWeave -in belə bir imkanı yoxdur. Hər üç şirkət də aldıqları Sİ çiplərini girov qoyaraq GPU əsaslı maliyyələşdirmədən istifadə edir. CoreWeave -in gəlirləri ikinci rübdə illik müqayisədə iki dəfədən çox artaraq 2,58 milyard dollar a çatmışdır, lakin bu təsirli artım sürəti bəzi ciddi maliyyə risklərini gizlədir. Məsələn, şirkətin 5,5 milyard dollar nağd pulu olduğu halda, ümumi cari öhdəlikləri 20,9 milyard dollar təşkil edir. Onun xalis zərərləri də illik müqayisədə iki dəfədən çox artmışdır. CoreWeave -in həmçinin xeyli borcu var, o cümlədən 2027-ci ilin sonuna qədər ödənilməli olan 10,6 milyard dollar . Bu müddət ərzində şirkət ikinci rübdə 640 milyon dollar faiz ödəmişdir ki, bu da 49 milyon dollar xalis əməliyyat zərərindən xeyli çoxdur. Iren və Nebius da məlumat mərkəzlərinin qurulmasını maliyyələşdirmək üçün borc alırlar, lakin onların balans hesabatları daha təmizdir. CoreWeave -in cari nisbəti – cari aktivləri cari öhdəliklərlə müqayisə edən bir göstərici – təhlükəli dərəcədə aşağı, 0,46 səviyyəsində idi ki, bu da yenidən maliyyələşdirmə narahatlıqlarını daha da artırır. Nebius və Iren daha dərin nağd pul mövqelərinə malikdirlər və müvafiq olaraq 3,08 və 3,55 cari nisbətlərinə sahibdirlər. CoreWeave -in yüksək faiz dərəcələri ilə üzləşməsi təəccüblü deyil. Onun maliyyə vəziyyəti Iren və Nebius -dan daha sürətli şəkildə pisləşir, hansılar ki, illərdir ödəmə müddəti olmayan borc alətlərindən istifadə edərək aşağı faizli maliyyələşdirmə təmin etmişlər. Üstəlik, Iren və Nebius hələ məlumat mərkəzlərini girov qoymamışlar. Iren -in baş direktoru Dan Roberts , şirkətinin 2027-ci ildə bəzi kapital xərclərini ödəmək üçün məlumat mərkəzi maliyyələşdirməsindən istifadə edə biləcəyini, bunun da yüksək gəlirli istiqrazlar buraxmaqdan və ya seyreltici səhm satışlarından qaçmağa kömək edə biləcəyini bildirmişdir. Xülasə olaraq, CoreWeave daha çətin maliyyə vəziyyətindədir və daha az maliyyələşdirmə seçiminə malikdir. Iren və Nebius isə mövcud çətinliklərə dözmək üçün qurulmuşdurlar. Onların yaxşı balans hesabatları, yüksək faiz ödəmədən kapitala çıxış üçün bir neçə yolu və sürətlə artan gəlirləri var. CoreWeave -in 104,2 milyard dollar lıq sifariş portfeli olsa da, bu gəlirin tamamilə reallaşması illər çəkəcək. Bu sifariş portfeli həmçinin CoreWeave -in hesablama gücünün artan dəyərlərindən faydalanmasını məhdudlaşdırır, çünki qurulan gücün əksər hissəsi artıq hipermütəxəssislərə, Sİ laboratoriyalarına və digər şirkətlərə ayrılmışdır. CoreWeave -in yüksək faiz dərəcələri və yaxınlaşan istiqraz ödəmə müddətləri ilə mübarizə aparması faktı, onun maliyyə vəziyyətinin digər neobulud şirkətlərindən fərqli olduğunu göstərir. Mənbələr: www.fool.com