Qızıl ETF-ləri güclü investisiya axınları cəlb edir. Çin qızıl ETF-ləri sentyabr ayında ardıcıl üçüncü ayda da axınlar qeydə alaraq 11 ton əlavə edib və ayın sonunda ümumi ehtiyatları rekord 304 tona çatdırıb. Bununla belə, idarəetmə altında olan aktivlər (AUM) sentyabr ayında 2% azalaraq 276 milyard RMB (41 milyard dollar ) təşkil edib, çünki qızıl qiymətlərinin aşağı düşməsi yeni investisiyaların təsirini kompensasiya edib. Üçüncü rüb ərzində ETF axınları 27 milyard RMB -yə çatıb, AUM-u 13% artırıb və ehtiyatları 27 ton yüksəldib. WGC sentyabr ayında Çin qızıl bazarı yeniləməsində bildirib ki, müsbət rüb ikinci rübdə qeydə alınan itkiləri kompensasiya edərək Çin qızıl ETF-lərini ilin əvvəlindən bəri axınlar baxımından rekord il üçün istiqamətləndirib. Dünya Qızıl Şurasının Çin üzrə tədqiqat rəhbəri Ray Jia investisiya tələbatındakı gücü yerli səhm bazarlarındakı zəiflik fonunda artan portfel şaxələndirmə ehtiyacları ilə əlaqələndirib. Hökumət istiqrazlarının gəlirliliyinin azalması da qızıl saxlamağın fürsət xərcini azaldıb, mərkəzi bankın alışları ilə bağlı təkrarlanan elanlar isə investorlara əlavə təşviq verib. Çin səhmlərində davamlı zəiflik fonunda investorlar portfellərini şaxələndirməyə çalışdıqları üçün tələbat oktyabrın əvvəllərinə qədər davam edib. Fiziki qızıl tələbatı təzyiq altında qalır. ETF investisiyasındakı güc topdansatış qızıl tələbatında müqayisəli bərpa ilə nəticələnməyib. Banklar, zərgərlər və digər bazar iştirakçıları sentyabr ayında Şanxay Qızıl Birjasından (SGE) 92 ton qızıl çıxarıblar ki, bu da avqust ayına nisbətən 48% artım deməkdir. Lakin çıxarışlar bir il əvvəlkindən 22% aşağı olaraq qalıb. OXUMALISINIZ: Elektron Qızıl Qəbzləri Hindistanın qızıl bazarını açmaq üçün GST və likvidlik maneələrini dəf edə bilərmi? Aylıq yaxşılaşma oktyabrın əvvəlində Çinin Milli Günü bayramı ərəfəsində mövsümi ehtiyatların doldurulması ilə dəstəklənib ki, bu da ənənəvi olaraq dördüncü rübün zərgərlik satışları mövsümünün başlanğıcıdır. Qızıl qiymətlərindəki geriləmə də bəzi alıcıları daha aşağı səviyyələrdə külçə almağa təşviq edib. Yaxşılaşmaya baxmayaraq, üçüncü rübdə topdansatış qızıl tələbatı 234 ton təşkil edib ki, bu da illik müqayisədə 21% azalma və 10 illik ortalamadan əhəmiyyətli dərəcədə aşağıdır. WGC davamlı zəif zərgərlik istehlakını tələbatın əsas səbəbi kimi müəyyən edib. Bu fərq vacibdir, çünki SGE çıxarışları birbaşa son istehlakçı alışlarını ölçmək əvəzinə topdansatış bazar fəaliyyətini göstərir. Mövsümi təchizat və investisiya ilə bağlı alışlar, əsas zərgərlik istehlakı zəif qalsa belə, aylıq çıxarışları dəstəkləyə bilər. Yüksək qızıl qiymətləri zərgərlik istehlakını yenidən formalaşdırır. Fiziki tələbatdakı zəiflik Çinin zərgərlik bazarında da öz əksini tapır, burada istehlakçılar aldıqları qızılın miqdarını və növünü tənzimləyirlər. WGC-nin 2026-cı il Çin zərgərlik pərakəndə satıcıları sorğusuna görə, 2026-cı ilin birinci yarısında qızıl zərgərlik istehlakı həcm baxımından illik müqayisədə 30% azalaraq 136 ton təşkil edib. Lakin istehlakın dəyəri 5% artaraq 144 milyard RMB -yə çatıb ki, bu da rekord ikinci ən yüksək birinci yarımillik səviyyəsidir. HƏMÇİNİN OXUYUN: Qızıl vs dövlət istiqrazları: Niyə investorlar suveren borcdan uzaqlaşaraq şaxələndirmə aparırlar? Fərq göstərir ki, istehlakçılar qızıl zərgərliklərinə xərcləməyə davam edirlər, lakin yüksək qiymətlər ev təsərrüfatlarının büdcələrini gərginləşdirdiyi üçün daha yüngül parçalar alırlar. Birinci yarımillikdə qızıl zərgərlik pərakəndə satıcılarının gəlirlərinin dəyər baxımından 60%-ni təşkil edib və dominantlığında cüzi azalmaya baxmayaraq ən böyük kateqoriya mövqeyini qoruyub. Pərakəndə satıcılar məhsul çeşidlərini dəyişdirərək cavab verirlər. Sorğuda iştirak edən pərakəndə satıcıların 40%-dən çoxu çəkisi beş qramdan az olan zərgərliklərə ayırdıqları payı artırmağı planlaşdırır, 47%-i isə beş-on qramlıq kateqoriyada təklifləri genişləndirmək niyyətindədir. Heritage və Hard Pure qızıl məhsulları da dizayn cəlbediciliyi, əlverişliliyi və qızıl dəyəri qavrayışının birləşməsi ilə müqayisəli şəkildə dayanıqlı qalıb. Zəif istehlakçı inamı və 2025-ci ilin noyabrında tətbiq edilən əlavə dəyər vergisi yükü ixtiyari alışlara təzyiqi artırıb. Nəticə qızıla marağın davam etdiyi, lakin çəki ilə ölçülən tələbatın zəiflədiyi bir bazardır. Mərkəzi bank alışları başqa bir tələbat mənbəyi təmin edir. Çinin rəsmi qızıl yığımı özəl investisiya axınları ilə yanaşı davam edib. Çin Xalq Bankı (PBoC) sentyabr ayında 23 ton qızıl alıb ki, bu da 2023-cü ilin oktyabrından bəri ən böyük aylıq əlavədir və üçüncü rübdəki alışlarını 63 tona çatdırıb. Sentyabr əlavəsi Çinin rəsmi qızıl ehtiyatlarını 2 410 tona çatdırıb ki, bu da ümumi ehtiyatlarının 8,5%-nə bərabərdir. Mərkəzi bank 2026-cı ilin ilk doqquz ayında əlavə 103 ton yığıb və aylıq alış seriyasını 23 aya qədər uzadıb. Mərkəzi bankın alışları ETF investisiyalarından və zərgərlik istehlakından ayrı bir tələbat mənbəyi təmin edir. Birlikdə, bu tendensiyalar rəsmi ehtiyat yığımının və özəl portfel şaxələndirməsinin fiziki istehlakçı tələbatı zəif qalsa belə, qızıla marağı necə saxlaya biləcəyini göstərir. OXUYUN: Mərkəzi banklar alışları artırdıqca qızıl 2028-ci ilə qədər rekord həddə çata bilər: Hesabat Çinin qızıl bazarını nə gözləyir? Perspektiv investisiya tələbatı və zərgərlik istehlakı arasında bölünmüş olaraq qalır. WGC mövcud makroiqtisadi şəraitin külçə investisiyalarını dəstəkləməyə davam edəcəyini, ənənəvi dördüncü rübün pik mövsümünün isə zərgərlik satışlarına mövsümi təkan verə biləcəyini gözləyir. Qiymət hərəkətləri vacib olaraq qalacaq. Beynəlxalq qızıl etalonu sentyabr ayında 8,5% azalıb, Çinin Şanxay Etalon Qızıl Qiyməti isə renminbi ilə 5,5% azalıb. Qızıl oktyabrın əvvəlində sabitləşib, daxili qiymət qram üçün 900 RMB ətrafında, beynəlxalq etalon isə oktyabrın 12-nə olan məlumata görə unsiya üçün 4 100 dollar dan yuxarıda qalıb. Lakin mövsümi tələbat əlverişlilik məhdudiyyətlərini və zəif istehlakçı inamını dəf etmək üçün kifayət etməyə bilər. Çinin qızıl bazarı üçün əsas sual, zərgərlik istehlakı yüksək qiymətlərə tədricən uyğunlaşarkən investisiya tələbatının güclü qalıb-qalmayacağıdır. Son məlumatlar bir istiqamətdə vahid şəkildə hərəkət etməkdən daha çox yenidən formalaşan bir bazara işarə edir: maliyyə investisiyaları güclənir, mərkəzi bank alışları davam edir və zərgərlik istehlakçıları alışlarını daha bahalı bazara uyğunlaşdırırlar.