[P1] Hətta portfelinizdə heç bir istiqraz olmasa belə, bazara diqqət yetirmək səhm portfeliniz haqqında çox dəyərli məlumatlar təqdim edə bilər. Bəzi investorlar bunu bu yaxınlarda çətin yolla öyrənmiş ola bilərlər. [P2] Nvidia ( NVDA ) tərəfindən dəstəklənən aparıcı neobulud şirkəti CoreWeave ( CRWV -11,91%) səhmlərinin qiyməti, vençur kapitalisti Chamath Palihapitiya -nın sosial mediada 2032-ci ildə müddəti bitəcək yeni buraxılmış istiqrazlarının gəlirliliyinin 15%-ə çatdığını göstərən bir qrafik paylaşmasından sonra kəskin şəkildə düşdü. CoreWeave istiqrazları iyun ayında 9,625% kuponla buraxmışdı. Reuters daha sonra xəbər verdi ki, CoreWeave -in aprel ayında buraxdığı və 2031-ci ildə müddəti bitəcək 9,75%-lik istiqrazların gəlirliliyi 16%-i keçib. [P3] CoreWeave -in borcları üzrə artan gəlirliliklər bazarın CoreWeave -in defolt riskinin artdığına inandığını göstərir. Xüsusilə artan faiz dərəcələri mühitində, neobulud şirkətinin qoyulmuş kapital üzərində kapital xərcini aşan gəlir əldə edə biləcəyi ilə bağlı şübhələr yaranmağa başlayır. Nebius ( NBIS -12,18%) kimi digər neobulud şirkətləri də oxşar təzyiqlərlə üzləşirlər. [P4] Bu, Nvidia və onun investorları üçün pis xəbərdir. [P5] Nvidia -nın ən böyük müştəriləri möhkəm platformalar və öz süni intellekt ( AI ) yığınlarını quran böyük investisiya dərəcəli texnologiya şirkətləri olsa da, neobuludlar onun gələcəkdəki ən böyük böyümə mənbələrindən birini təşkil edir. Nvidia bu ilin əvvəlində CoreWeave və Nebius -a strateji investisiyalar edərkən bunu təmin etmək üçün səylər göstərdi. Çip istehsalçısı hər bir neobuluda 2 milyard dollar sərmayə qoydu. Beləliklə, onların səhm qiymətlərindəki hər hansı bir azalma Nvidia -nın balans hesabatına dərhal təsir edir. [P6] Nvidia həmçinin keçən il CoreWeave ilə 2032-ci ilə qədər CoreWeave -dən istifadə olunmamış tutumu almaq üçün müqavilə imzaladı. Nvidia -nın baş direktoru Jensen Huang şirkətin müdaxilə etməli olacağını düşünməsə də, bu, şirkətin üzərində qalan bir öhdəlikdir. CoreWeave , müqaviləli gəlirlərinin 104 milyard dollarlıq yığılmış sifarişlərini dəstəyə ehtiyac duymamaq üçün bir müdafiə kimi göstərir. Rəhbərlik bunun borc öhdəliklərini ödəmək üçün kifayət qədər olduğunu bildirir. [P7] Nvidia üçün ən əsası, neobulud şirkətlərinin Nvidia ilə quruculuğa sadiq olmalarıdır. Nvidia -nın strateji investisiyaları və alışları maliyyələşdirməyə hazır olması əsas səbəblərdəndir. Lakin kapital xərclərinin artması neobuludları gəlir əldə etməzdən əvvəl yaxalasa, Nvidia -nın satış artımının əsas sürücüsü böyük bir yükə çevrilə bilər. [P8] Hipermiqyaslı şirkətlərin daha dərin cibləri olsa da, onlar Nvidia GPU -ları əvəzinə öz məlumat mərkəzlərinə daha çox xüsusi dizayn edilmiş AI sürətləndiriciləri və ya XPU -lar əlavə etməyə çalışırlar. Amazon -un baş direktoru Andy Jassy , Trainium çiplərindən istifadənin hər il onlara on milyardlarla kapital xərclərinə qənaət etdiyini bildirib. Alphabet -in Google Cloud -un baş direktoru, xüsusi TPU -ları üçün geri ödəmə müddətinin orta serverlərinin yarısından az olduğunu qeyd etdi. Microsoft bu yaxınlarda gələn ildən etibarən Maia çiplərindən nəticə çıxarmaq üçün istifadəni genişləndirmək planlarını bildirdi. Bir sözlə, Nvidia , ən böyük müştərilərinin AI məlumat mərkəzləri qurmaq üçün daha çox xərcləmələrinə baxmayaraq, satış artımını təmin etmək üçün onlara güvənə bilməz. [P9] Nvidia -nın CoreWeave və ya digər neobulud tərəfdaşlarının uğursuz olmasına icazə verməsi ehtimalı azdır. Lakin bu müəssisələr üçün hər hansı bir uğursuzluq əlaməti onun maliyyəsinə və böyüməsinə təzyiq göstərəcək. [P10] Nvidia , maliyyələşdirmə qolu vasitəsilə CoreWeave -ə daha çox pul borc verə bilər. Lakin Nvidia -nın 500 milyard dollara qədər AI quruculuğunu maliyyələşdirmə planları, bank tərəfdaşlarının GPU -larının qalıq dəyəri ilə bağlı etirazları ilə üzləşib. Nvidia -nın tərəfdaşlarına satdığı çiplər borc üçün girov kimi istifadə olunur, buna görə də əgər onlar Nvidia -nın iddia etdiyindən daha az dəyər saxlayırlarsa, Nvidia defolt riskinin daha çox hissəsini özü ödəməli olacaq. [P11] Çip istehsalçısının bəzi öhdəlikləri sığorta şirkətlərinə ötürmək üçün danışıqlar apardığı bildirilir. Hər iki halda, bu, satışlarını artırmağa davam etmək üçün Nvidia -nın maliyyəsinə bir yükdür. Üstəlik, istiqraz bazarı bu kreditlərin Nvidia -nın əvvəlcə düşündüyündən daha riskli ola biləcəyini göstərir. [P12] Bu risk geniş mənada Nvidia -nın üzərinə düşəcək. İnvestorlar üçün yaxşı xəbər odur ki, bazar artıq belə maliyyə təzyiqinin riskini qiymətləndirmiş kimi görünür. İnvestorlar hazırda səhm üçün gələcək qazanc gözləntilərinin cəmi 23 qatını ödəyirlər ki, bu da illik müqayisədə xalis mənfəətini 126% artıran bir şirkət üçün aşağı qiymətdir. Lakin istiqraz bazarı investorların niyə bundan daha çox ödəməyə hazır olmamalı olduqlarını dəqiq göstərdi.