[P1] Ümumiyyətlə, mən həmişə kiminsə sözlərindən çox, hərəkətlərinə əməl etməyin daha yaxşı olduğunu düşünmüşəm və bu, investisiya üçün də keçərlidir. Maraqlıdır ki, bu qayda indi əfsanəvi investor Warren Buffett və Berkshire Hathaway (BRKA +1.08%) (BRKB +1.21%) şirkətinə tətbiq oluna bilər. [P2] May ayının əvvəlində CNBC -yə verdiyi müsahibədə səhm qiymətlərinin çox yüksək olub-olmadığı soruşulduqda, Buffett “Bəli” cavabını verdi. O bildirdi ki, “bir çox şeylərin qiymətləri çox gülünc görünəcək” və heç vaxt indiki qədər çox insanın qumar əhval-ruhiyyəsində olduğunu görməyib. [P3] Beş il yarım sonra, Buffett -in müsahibəsindən bəri S&P 500 indeksi (^GSPC -1.09%) mayın 1-dən (7,230.12) oktyabrın 15-dək (7,744.06) 7% artıb. Lakin bu müddət ərzində, Buffett -in bazarın həddindən artıq qiymətləndirildiyi və risk səviyyələrinin yüksək olduğu barədə çağırışına baxmayaraq, Berkshire daha aqressivləşib. [P4] Q2 -də Berkshire üç il yarımdan sonra ilk dəfə səhmlərin xalis alıcısı oldu. Sığorta konqlomeratı təxminən 23,5 milyard dollar dəyərində səhm alarkən, cəmi 3,7 milyard dollar dəyərində səhm satdı. Bundan əvvəl, şirkət Apple və Bank of America daxil olmaqla, bir neçə əsas holdinqini aqressiv şəkildə azaldırdı. [P5] Eyni zamanda, Berkshire rübdə 4,5 milyard dollar dəyərində öz səhmlərini geri aldı. Q1 -dəki cüzi 235 milyon dollarlıq səhm geri alımından əvvəl, bu, Berkshire -in 2024-cü ildən bəri ilk səhm geri alımı idi. [P6] Berkshire ənənəvi olaraq yalnız aktivlərinin daxili dəyərindən aşağı qiymətə ticarət etdiyinə inandığı zaman səhm geri alırdı. Keçmişdə səhmlərin geri alınması üçün 1,1x və 1,2x qiymət-kitab (P/B) nisbətlərindən istifadə edirdi, lakin 2018-ci ildə bu hədləri ləğv etdi. Berkshire səhminin hazırkı P/B nisbəti 1,5x-dən yuxarıdır, baxmayaraq ki, Q2 -də səhm alarkən 1,4x-dən aşağı düşmüşdü. [P7] Bu arada, Berkshire -in aldığı bəzi səhmlər də maraqlıdır. Oktyabrın əvvəlinə olan məlumata görə, S&P 500 -dəki səhmlərin dörddə birindən çoxu öz zirvə qiymətlərindən 40% və ya daha çox aşağı idi. Lakin Berkshire bu adlar arasında ucuz qiymətli səhmlər axtarmaq əvəzinə, Alphabet (GOOGL -2.47%) (GOOG -2.32%) və bu yaxınlarda IPO keçirmiş Bending Spoons (BSP -15.60%) şirkətlərinə investisiyalar edib. Buffett -in rəhbərliyi altında Berkshire keçən ilin sonlarında Alphabet -də mövqe tutdu və sonra bu il şirkətin süni intellekt (AI) infrastruktur investisiyalarını maliyyələşdirmək üçün özəl yerləşdirmə yolu ilə onu əhəmiyyətli dərəcədə artırdı. Alphabet indi Berkshire -in üçüncü ən böyük holdinqidir və onun səhm portfelinin təxminən 13%-ni təşkil edir. [P8] Daha yaxınlarda, şirkət İtaliya şirkəti Bending Spoons -da pay əldə edib. Berkshire iyul ayında IPO zamanı 600 milyon dollar dəyərində səhm aldı, sonra bu ay özəl yerləşdirmə yolu ilə daha 330 milyon dollar investisiya etdi. Bending Spoons , zəifləmiş texnologiya şirkətlərini alaraq xərcləri azaltmaq, texnologiyalarını təkmilləşdirmək və qiymətləri artırmaqla bizneslərini yaxşılaşdırmağa çalışan, rıçaqlı rəqəmsal texnologiya holdinq şirkətidir. Səhm 2027-ci il proqnozlarına əsasən 29 dəfə gələcək qiymət-qazanc (P/E) nisbətində ticarət edir və çoxlu borc daşıyacaq, buna görə də ənənəvi mənada “ucuz qiymətli” hesab edilmir. [P9] İstər Berkshire səhminə, istərsə də Vanguard S&P 500 ETF (VOO -1.10%) kimi S&P 500 birja ticarət fonduna (ETF) investisiya etmək istəsəniz, meqa-kapital texnologiya şirkətlərinə kifayət qədər böyük məruz qalacaqsınız. Apple və Alphabet Berkshire -in səhm portfelinin təxminən 35%-ni təşkil edir, iri kapital texnologiya səhmləri isə S&P 500 -ün təxminən 40%-ni təşkil edir. [P10] Süni intellekt köpüyü qorxusu və bəzi potensial qırmızı bayraqlar (CAPE nisbəti kimi müəyyən geriyə baxan qiymətləndirmə metrikaları və maliyyələşdirmə narahatlıqları) olsa da, süni intellekt bumunun hələ də erkən mərhələdə olduğuna dair əlamətlər də var (ümumi xərclərin ÜDM-ə nisbəti keçmiş tarixi innovasiya bumu ilə müqayisədə). Və proqnozlaşdırılan gələcək qazanc artımına əsaslanan qiymətləndirmələr aşağı görünür ( S&P 500 -ün indiyə qədər ən aşağı PEG (qiymət/qazanc-artım) nisbətlərindən birinə malikdir). [P11] Nəticədə, bazarı vaxtında tutmaq demək olar ki, qeyri-mümkündür və bazarda keçirilən vaxt ümumiyyətlə sərvət qurmaq üçün daha yaxşı yoldur. Buna görə də, qiymətləndirmə qorxularının mane olmasına imkan vermədən səhmlərə və ETF -lərə investisiya etməyə və dollar-cost average strategiyasını tətbiq etməyə davam edərdim. Bir növ, Berkshire bu il bunu etməyə başlayıb.