[P1] Greg Abel keçən rübdə Berkshire Hathaway -in ( BRKA +1.08%) ( BRKB +1.21%) bazara çıxarıla bilən səhm portfeli üçün satdığından daha çox səhm alaraq 14 rüblük dövrü başa vurdu. Abel CEO vəzifəsini icra etməzdən əvvəl, Warren Buffett son üç ili Berkshire -in portfelindəki böyük mövqeləri azaltmaq və satmaqla keçirmişdi, nəticədə Abel -ə yerləşdirmək üçün rekord 369 milyard dollar nağd pul qalmışdı. [P2] Buffett -in yaxşı investisiyalar tapmaqda çətinlik çəkməsinin yaxşı bir səbəbi var idi. Onun üçün bazarda çox dəyər yox idi. Hətta bu gün də Abel Berkshire -in nağd pulunun əhəmiyyətli bir hissəsini yerləşdirmək yollarını tapmaqda çətinlik çəkir. O, Buffett -in keçən il başladığı Alphabet mövqeyinə on milyardlarla dollar əlavə etməklə səs-küy salsada, digər investisiyalar nisbətən kiçik qalıb. [P3] Tək bir cədvəl Berkshire -in bugünkü bazarda cəlbedici imkanlar tapmaqda niyə çətinlik çəkdiyini dəqiq izah edir, lakin o, həm də sizin və mənim kimi investorlar üçün böyük dəyər tapmaq imkanını vurğulayır. [P4] Aşağıdakı cədvəl bazarın müxtəlif seqmentlərinin P/E nisbətini onların 20 illik tarixi P/E nisbətlərinə nisbətən göstərir. [P5] Yuxarıdakı cədvəl göstərir ki, böyük kapitallı səhmlər tarixi qiymətləndirmələrinə nisbətən orta hesabla 10%-dən 19%-ə qədər premiumla ticarət edir. Dəyər səhmləri tarixi ticarət diapazonlarına nisbətən ən çox həddən artıq qiymətləndirilmişdir. Bu, Buffett , Abel və ya Berkshire Hathaway -in digər investisiya meneceri Ted Weschler kimi dəyər investorları üçün bir problemdir. Böyük kapitallı səhmlər Berkshire üçün əhəmiyyətli kapitalı yerləşdirməyin praktiki olaraq yeganə yoludur. Əgər orta səhm tarixi ortalamasından yuxarı ticarət edirsə, cəlbedici dəyərdə ticarət edən çox səhm olmayacaq. [P6] Buffett 2023-cü il səhmdarlara məktubunda problemi bir cümlə ilə yekunlaşdırdı: “Bu ölkədə Berkshire -də həqiqətən dəyişiklik edə biləcək yalnız bir neçə şirkət qalıb və onlar bizim və başqaları tərəfindən sonsuz dərəcədə araşdırılıb.” Berkshire -in investisiya edilə bilən kainatı kiçik olmaqla yanaşı, həm də yaxşı izlənilir, bu da Berkshire -in bazarın gözündən qaçırdığı hər hansı bir şeyi kəşf etmə ehtimalını azaldır. [P7] Lakin cədvəlin sol tərəfində daha aşağıya baxsanız, kiçik və orta kapitallı dəyər səhmlərinin tarixi qiymətləndirmələrindən aşağı ticarət etdiyini görəcəksiniz. Cəlbedici dəyər səhmlərini məhz orada axtarmalısınız. Böyük institusional investorlar kiçik səhmlərə investisiya edə bilmirlər, çünki milyardlarla dolları idarə edərkən bir şirkəti təhlil etmək üçün bir neçə milyon dollar investisiya etməyə vaxt sərf etmək sadəcə olaraq dəyməz. Lakin kiçik pərakəndə investorlar istədikləri qədər istənilən açıq ticarət edilən səhmə investisiya edə bilərlər. [P8] Daha böyük institusional investorların tez-tez nəzərdən qaçırdığı bazar hissəsinə diqqət yetirmək, daha səhv qiymətləndirilmiş şirkətləri və daha yaxşı dəyərləri tapmağa kömək edə bilər. [P9] İnvestorlar ardıcıl mənfəəti, artan sərbəst pul axını və cəlbedici qiymətləndirmə ilə ticarət edən idarə oluna bilən borc səviyyələrinə malik müəssisələri asanlıqla süzgəcdən keçirə bilərlər. Ən yaxşı adları götürün və bir şirkətin davamlı rəqabət üstünlüyünə malik olub-olmadığını və bazarın səhmə niyə endirim təklif etdiyini müəyyən etmək üçün lazımi araşdırmanızı aparın. [P10] Bir biznesin necə pul qazandığını dəqiq başa düşmürsünüzsə, onu “çox çətin” qovluğuna qoymaqda heç bir ayıb yoxdur. Buffett -in dediyi kimi: “İnvestorlar unutmamalıdırlar ki, onların hesab kartı Olimpiya suya tullanma metodlarından istifadə etməklə hesablanmır: Çətinlik dərəcəsi nəzərə alınmır.” [P11] Ev tapşırığı etmək istəməyən investorlar cəlbedici bazar seqmentinə investisiya edən bir ETF ala bilərlər. Yalnız kiçik kapitallı dəyər səhmlərinə fokuslananlar üçün Avantis US Small Cap Value ETF ( AVUV -0.30%) sevimli seçimdir. O, yalnız qiymətləndirməyə görə süzgəcdən keçirmir; həm də dəyər tələlərini aradan qaldırmaq üçün gəlirlilik göstəricilərindən və balans dəyərindən əlavə yoxlamalar kimi istifadə edir. [P12] Dimensional US Targeted Value ETF ( DFAT -0.17%) həm kiçik , həm də orta kapitallı dəyər səhmlərini əhatə edir. O, həmçinin portfeldən dəyər tələlərini kənarlaşdırmaq üçün zəif gəlirliliyə malik şirkətlərdən qaçır. Aktiv idarə olunan bir ETF olaraq, o, həmçinin treyderlərin əməliyyat xərclərini və potensial vergi nəticələrini azaltmaq üçün investisiya edilə bilən kainatındakı səhmləri bir-biri ilə əvəz etməsinə imkan verir. [P13] Hər ikisi də Berkshire Hathaway kimi böyük investorların çox vaxt sərf etmədiyi, tarixi olaraq dəyərindən aşağı qiymətləndirilmiş bazar hissəsinə məruz qalmaq istəyən investorlar üçün əla seçimdir.