Wall Street başlıqları qiymətləndirir. İctimai investorlar növbəti rübün trafikinə diqqət yetirirlər. Sponsorlar isə təmir işlərindən sonra qazancların necə görünə biləcəyinə fokuslanırlar. Onlar normallaşdırılmış pul axınına və daha yaxşı mülkiyyətin nələri açacağına əhəmiyyət verirlər. İctimai investorlar tez-tez Applebee's və IHOP -u qeyri-bərabər dinamikaya malik yetkin brendlər kimi görürlər. Bir sponsor iki məşhur adı, royalti axınları yaradan, əhəmiyyətli brend tanınmasına malik və xərclərin, stimulların və kapitalın bölüşdürülməsinin hələ də təkmilləşdirilə biləcəyi bir strukturda yerləşən brendlər kimi görə bilər. Mən bir çox səhmlərin vədlər üzərində yüksəldiyini görmüşəm. İdarə Heyətləri nadir hallarda hərəkət edir, bu da daha az yüksəlişə səbəb olur. İnvestorlar tez-tez ilk sıçrayışı tam dəyər reallaşması ilə səhv salırlar. Dinamik adlarda bu doğru ola bilər. Dəyişikliyin mərhələlərlə gəldiyi restrukturizasiya hekayələrində bu nadir hallarda doğrudur. Dine -ın indiyə qədər yaşadığı şey, yenidən qiymətləndirmənin sonu deyil, daha çox ilk hissəsi kimi görünür. Dividend kəsildi, bu da geri alışlar üçün kapitalı sərbəst buraxdı. Müvafiq təcrübəyə malik yeni direktorlar əlavə edildi. Rəhbərlik səhmdar gəlirləri haqqında daha birbaşa danışmağa başladı. Bunlar son nəticələr deyil. Bunlar başlanğıc hərəkətlərdir. Bazarlar şirkətləri tez-tez iki dəfə yenidən qiymətləndirir: əvvəlcə idarəetmə yaxşılaşdıqda, sonra isə qazanc gücü yaxşılaşdıqda. Applebee's və IHOP -un sahibi, (DIN) bazara bir şeyi artıq sübut edib: səhmdar təzyiqi dəyər yaradır. Mənim firmam, The Edge Group , keçən il şirkətdə təxminən 1%-lik aktivist mövqeyini açıqlayanda, səhm həddindən artıq borcu, köhnəlmiş idarəetməsi və yavaş-yavaş əhəmiyyətini itirən iki qoca brendi olan başqa bir yorğun restoran adı kimi qəbul edilirdi. Kampaniyamız ictimailəşəndə səhmlər 20 dollardan aşağı qiymətlərlə ticarət edilirdi. O vaxtdan bəri səhm kəskin şəkildə yüksəldi. Bu hərəkət, bazarın idarəetmənin qiymətləndirdiyindən daha vacib olduğunu anlaması idi. Qeyd etməliyəm ki, The Edge Group (DIN)-də aktivist səhmdar olaraq qalır. Biz illər əvvəl baş verməli olan şeylər üçün təzyiq göstərdik: daha sərt idarəetmə, daha ağıllı kapital bölgüsü və əməliyyat təcili, çünki biz bazarın şirkəti həqiqi strateji dəyərindən xeyli aşağı qiymətləndirdiyinə inanırdıq. Bu inanc dəyişməyib. Əksinə, son yüksəliş yalnız investorların heç vaxt qırılmış bir aktivlə məşğul olmadığını təsdiqlədi. Onlar pis idarə olunan bir aktivlə məşğul idilər. Hekayə davam edir. Dine indi sponsorların sakitcə zəng etməyə başladığı bir aktivə bənzəyir. Aktiv-Yüngül Model Hələ də Cəlbedicidir. Dine -ın işi əsasən françayzinq əsaslıdır, bu da daha az kapital intensivliyi və təkrarlanan ödəniş gəliri deməkdir. Tək bu, özəl alıcıları maraqlandırır. Sponsorlar sonsuz yenidən investisiya tələb etmədən pul gətirən biznesləri sevirlər. O, həmçinin demək olar ki, hər bir Amerikalı nın tanıdığı brendlərə sahibdir. Applebee's hələ də Amerika nın şəhərətrafı ərazilərində dərin köklərə malikdir. IHOP hələ də səhər yeməyi sektorunda əhəmiyyətli bir mövqeyə malikdir və beynəlxalq potensial daşıyır. Tanışlıq vacibdir, çünki mövcud bir brendi yenidən qurmaq, sıfırdan yeni bir brend yaratmaqdan daha ucuzdur. İki Brend, Bir Endirimli Səhm (DIN)-in maraqlı olmasının başqa bir səbəbi, bir ictimai şirkət çətiri altında iki ayrı konsepsiyaya sahib olmasıdır. İctimai investorlar adətən izahat tələb edən hekayələri sevmirlər. Qarışıq bizneslər bu səbəbdən tez-tez daha aşağı qiymətlərlə ticarət edilir. Özəl alıcılar fərqli düşünürlər. Onlar ayrı-ayrılıqda daha dəyərli ola biləcək və ya daha təmiz bir mülkiyyət strukturunda daha dəyərli ola biləcək aktivlər axtarırlar. Applebee's və IHOP -un hər birinin fərqli müştəri bazaları, fərqli gün hissəsi gücləri və fərqli strateji seçimləri var. Lakin bu gün onlar bir səhmdə birləşdirilib və hələ də şübhə ilə qarşılanır. Sponsorlar adətən pullarını burada qazanırlar. Applebee's Sentimentin Təklif Etdiyindən Daha Dəyərli Ola Bilər. Təsadüfi yeməkxanalar analitiklər onlara marağını itirdiyi üçün yox olmur. Onlar rəhbərlik onların sürüşməsinə icazə verdikdə yox olur. Biz əvvəllər silinmiş brendlərin icra yaxşılaşdıqdan və dəyər mesajı kəskinləşdikdən sonra bərpa olunduğunu görmüşük. Applebee's hələ də miqyasa, tanınmaya və əhəmiyyətə malikdir. Onun çatışmayan cəhəti təcili idi. Daha yaxşı menyu intizamı, daha kəskin dəyər mövqeyi və daha güclü françayzi uyğunlaşması bir çox investorun düşündüyündən daha vacib ola bilər. IHOP isə ölkənin ən güclü səhər yeməyi brendlərindən biri olaraq qalır. Birlikdə, bazar bu brendləri tez-tez hər ikisi öhdəlik kimi qiymətləndirib. Doğru mülkiyyət altında onlar daha çox istifadə edilməmiş aktivlərə bənzəyə bilər. Niyə Səhm Hələ də Daha Çox Yüksələ Bilər. İlk yüksəliş, idarəetmənin nəhayət əhəmiyyət kəsb etdiyini əks etdirirdi. Növbəti hərəkət, əgər gələrsə, strateji dəyəri əks etdirəcək. Bunlar tamamilə unikal katalizatorlardır. Səhmlər yüksələ bilər, çünki investorlar rəhbərliyin dəyəri məhv etməyi dayandıracağına inanırlar. Alıcılar aktivlərin daha güclü əllərdə nə qədər dəyərli olduğunu qiymətləndirməyə başladıqda daha çox yüksələ bilər. Dine indi bu ikinci mərhələyə yaxınlaşa bilər. Yüksəlişdən sonra belə, bazar (DIN)-i strateji platforma kimi deyil, çətinlik çəkən bir operator kimi qiymətləndirə bilər. Təsadüfi Yeməkxanalar Sürətlə Ayrılır. Daha geniş restoran fonu da bu fikri dəstəkləyir. Təsadüfi yeməkxanalar qaliblərə, geridə qalanlara və hədəflərə bölünür. Aydın dəyər təklifləri olan güclü operatorlar bazar payını ələ keçirir. Zəif operatorlar ifşa olunur. Ortada düzəldilə bilən iqtisadiyyata, tanınmış brendlərə və özəl bazar potensialını artıq əks etdirməyən ictimai qiymətləndirmələrə malik şirkətlər yerləşir. Məhz bu adları sponsorlar axtarır. Mən əvvəllər yazmışdım ki, özəl kapital təsadüfi yeməkxanalar üçün gəlir. Bu tendensiya heç vaxt nostalji ilə bağlı deyildi. Bu, səhv qiymətləndirilmiş aktivlərlə bağlı idi. (DIN) daxilində ən az qiymətləndirilən yüksəliş mənbələrindən biri seçim imkanıdır. İki brendli Applebee's və IHOP məkanları eyni qutudan birdən çox gün hissəsində istifadə edərək cəlbedici iqtisadiyyat göstərmişdir. Bu, inqilabi bir konsepsiya tələb etmədən daha yaxşı vahid məhsuldarlığına və artan böyüməyə yol açır. İctimai bazarlar tez-tez seçim imkanını hesabatlarda görünənə qədər nəzərə almırlar. Özəl alıcılar isə bunu daha əvvəl qiymətləndirirlər. Risklər Hələ də Vacibdir. Burada real risklər var. İstehlakçılar gərgin vəziyyətdədir, françayzilərə sağlam vahid iqtisadiyyat lazımdır və borc həmişə səhv etmək üçün yeri azaldır. Məhz buna görə də səhm əvvəldən ucuz idi. Əgər françayzilər zəifləsə və ya borc çevikliyi məhdudlaşdırsa, yüksəlişin ortaya çıxması daha uzun çəkər. Hər ucuz səhm alınmır. Lakin investisiya heç vaxt riski aradan qaldırmaqdan ibarət olmayıb. Bu, riskin aşkar, qiymətləndirilmiş və potensial olaraq gözardı edilmiş yüksəlişlə üstələndiyi vəziyyətləri tapmaqdan ibarətdir. (DIN) hələ də maraqlı görünür. Növbəti Nə Olacaq. Son bir ilin ən vacib dərsi sadədir. Təzyiq tətbiq edildikdən sonra dəyər üzə çıxmağa başladı. Bu, sizə problemin heç vaxt Applebee's və IHOP -un dəyərsiz olmaması olduğunu göstərir. Problem, bazarın onu açmaq üçün etibar edilənlərə inamını itirməsi idi. Əgər rəhbərlik icranı yaxşılaşdırmağa davam edərsə, səhmdarlar hələ də qazana bilər. Əgər irəliləyiş dayansa, özəl kapital işi daha sürətli görə biləcəyinə qərar verə bilər. İnvestorlara burada mükəmməllik lazım deyil. Onlara yalnız dəyərin üzə çıxmağa davam etməsi lazımdır. Məhz buna görə də (DIN) bu gün istehlakçı səhmlərində ən cəlbedici xüsusi vəziyyətlərdən biri olaraq qalır. Bazar təzyiqi artıq bir dəfə mükafatlandırıb. Əgər bir alıcı bu brendlərin ictimai investorların düşündüyündən daha dəyərli olduğuna qərar verərsə, ikinci bir katalizatoru da mükafatlandıra bilər. Nəşr olunduğu tarixdə Jim Osman -ın DIN-də mövqeyi var idi. Bu məqalədəki bütün məlumatlar yalnız məlumatlandırma məqsədlidir. Bu məqalə əvvəlcə Barchart.com -da dərc edilmişdir.