[P1]Rəqəmsal ödənişlər sahəsi inkişaf etməyə davam etdikcə, investorlar sənayeyə iki fərqli yanaşma arasında qərar verməlidirlər. 2026-cı il portfeliniz üçün American Express (AXP -0.09%) yoxsa Mastercard (MA +0.18%) daha yaxşı alışdır? [P2] American Express həm borc verən, həm də şəbəkə kimi fəaliyyət göstərərək premium nişana xidmət edir, Mastercard isə böyük qlobal əhatə dairəsinə malik sırf texnologiya şəbəkəsi kimi fəaliyyət göstərir. Hər iki şirkət nağd puldan uzaqlaşma tendensiyasından faydalanır, lakin maliyyə təsirinə can atan pərakəndə investorlar üçün çox fərqli risk və mükafat profilləri təklif edirlər. [P3] American Express öz premium müştəri bazası üçün həm kart emitenti, həm də ödəniş şəbəkəsi kimi fəaliyyət göstərən inteqrasiya olunmuş qapalı dövrə sistemi ilə işləyir. Fintech səhmləri arasında bu unikal mövqe ona yüksək xərcləyən fərdlərdən və müəssisələrdən əməliyyat başına daha çox gəlir əldə etməyə imkan verir. Son illik hesabatında qeyd edilib ki, Delta (DAL -3.47%) ilə strateji tərəfdaşlığı onun dünya üzrə hesablaşma biznesinin təxminən 13%-ni təşkil edir. Bu əhəmiyyətli müştəri konsentrasiyası əlavə risk qatını yaradır və şirkət həmçinin hazırda satış üçün saxlanılan kimi təsnif edilən Amazon (AMZN -1.87%) ilə birgə brend portfellərini saxlayır. [P4]2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 80,5 milyard ABŞ dollarına çataraq əvvəlki maliyyə ilinə nisbətən təxminən 8,4% artım göstərmişdir. Amex təxminən 10,8 milyard ABŞ dolları xalis gəlir bildirmişdir ki, bu da 2024-cü maliyyə ilində qazandığı təxminən 10,1 milyard ABŞ dollarından sabit bir artım deməkdir. Bütün əməliyyat və qeyri-əməliyyat xərclərindən sonra qalan gəlirin faizini ölçən xalis marjası təxminən 13,5% təşkil etmişdir. [P5] Amex -in 2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, ümumi borcun səhmdarların kapitalına nisbətini ölçən borc/kapital nisbəti 1,7-yə yaxındır. Qısa müddətli likvidliyi qiymətləndirmək üçün cari aktivləri cari öhdəliklərlə müqayisə edən cari nisbət təxminən 0,3-dür. Bu dövr üçün sərbəst pul axını təxminən 16 milyard ABŞ dolları təşkil etmişdir ki, bu da kapital xərcləri nəzərə alındıqdan sonra qalan pul vəsaitidir. [P6] Mastercard ödəniş sənayesində nəhəng qlobal texnologiya şirkəti kimi fəaliyyət göstərir, 220-dən çox ölkə və ərazidə 3,7 milyarddan çox hesabı birləşdirir. Şirkət kartlar buraxmır və istehlakçılara kredit vermir, beləliklə, iqtisadi tənəzzüllər zamanı birbaşa kredit riskindən qaçır. O, hazırda BVNK kimi infrastruktur firmalarını əldə etməklə və agentlik ticarətində texnoloji irəliləyişlərə diqqət yetirməklə əhatə dairəsini genişləndirir. [P7]2025-ci maliyyə ilində gəlir təxminən 16,4% artaraq təxminən 32,8 milyard ABŞ dollarına çatmışdır ki, bu da sərhədlərarası əməliyyat həcmlərində güclü artım ilə əlaqədardır. Mastercard təxminən 15 milyard ABŞ dolları xalis gəlir əldə etmişdir ki, bu da əvvəlki ildəki təxminən 12,9 milyard ABŞ dollarından yuxarıdır. Bu, təxminən 45,6% xalis marja yaratmışdır ki, bu da bütün xərclər çıxıldıqdan sonra şirkətin ümumi satışlarından nə qədər mənfəət saxladığını əks etdirir. [P8]2025-ci ilin dekabr ayına olan balans hesabatına əsasən, Mastercard -ın borc/kapital nisbəti təxminən 2,5-dir. Onun cari nisbəti təxminən 1-dir ki, bu da şirkətin qısa müddətli maliyyə öhdəliklərini ödəmək üçün kifayət qədər qısa müddətli aktivlərə malik olduğunu göstərir. 2025-ci maliyyə ili üçün sərbəst pul axını təxminən 16,4 milyard ABŞ dolları təşkil etmişdir. [P9] American Express istehlakçı və biznes xərclərindən yüksək dərəcədə asılıdır, bu da onu iqtisadi tənəzzüllərə və yüksək inflyasiyaya qarşı həssas edir. O, həmçinin digər ödəniş şəbəkələri və alternativ təminatçılarla güclü rəqabətlə üzləşir ki, bu da mükafat proqramlarına daimi investisiya tələb edir. Delta kimi əsas tərəfdaşlardan asılılıq, bu müqavilələr ləğv edildikdə və ya əlverişsiz şəkildə yenidən müzakirə edildikdə risk yaradır. [P10] Mastercard əhəmiyyətli tənzimləmə riskləri ilə üzləşir, o cümlədən mübadilə haqlarına potensial məhdudiyyətlər və qlobal miqyasda şəbəkə haqlarına daha sərt nəzarət. O, Visa (V +0.71%) kimi nəhəng rəqiblərlə və artan sayda rəqəmsal pulqabı təminatçıları ilə birbaşa rəqabət aparır. Bundan əlavə, şirkət şəbəkəsini poza biləcək və reputasiyasına zərər verə biləcək kiberhücumlar və məlumat sızmaları ilə bağlı daimi təhdidləri idarə etməlidir. [P11] American Express daha aşağı əmsalları nəzərə alınmaqla daha dəyər yönümlü seçim kimi görünür, Mastercard isə yüksək səmərəliliyi və şəbəkə miqyası üçün premium qiymətə malikdir. [P12]Gələcək P/E nisbəti səhm qiymətini gələcək gəlir proqnozları ilə müqayisə edir, P/S nisbəti isə bazar dəyərini son 12 ay ərzindəki satışlarla ölçür. [P13]Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) mənbələrindən götürülmüşdür və digər məlumat təminatçılarından fərqlənə bilər. [P14] American Express -in qiymətləndirməsi burada qəti şəkildə daha cəlbedicidir ki, bu da adətən marağımı oyadardı. Lakin düşünürəm ki, investorlar Mastercard -a premium qiymət veriblər, çünki o, American Express kimi eyni kredit riskini daşımır. Hər iki şirkət təvazökar dividendlər ödəyir. Ümumilikdə, düşünmürəm ki, hər hansı biri pis investisiya olardı, çünki hər iki halda, son on ildə S&P 500 -ü üstələyirsiniz: [P15]Əlbəttə ki, keçmiş performans gələcək nəticələrin göstəricisi deyil. Lakin bu uzunmüddətli performans cədvəlinə baxdıqda, təsirlənməmək çətindir: [P16] American Express əslində bazardan bir qədər geri qalmış, Mastercard isə onu tamamilə üstələmişdir. Mən uzunmüddətli Mastercard səhmdarıyam, buna görə də bir qədər qərəzliyim var, lakin düşünürəm ki, burada daha yaxşı alışdır. [P17]*Başlanğıcdan bəri bütün tövsiyələrin orta gəlirləri. Xərc bazası və gəlir əvvəlki bazar gününün bağlanışına əsaslanır.