[P1] Süni intellekt (AI) hesablama gücünü və məlumat ötürülməsini yeni həddlərə çatdırdıqca, investorlar böyümə üçün müxtəlif yolları nəzərdən keçirirlər. Bu gün Arm Holdings (ARM +2.13%) yoxsa Lumentum Holdings (LITE +4.42%) daha yaxşı seçimdir? [P2] Arm dünyanın ən enerjiyə qənaət edən prosessorları üçün əsas layihələr yaradır. Lumentum isə məlumat mərkəzlərinə ildırım sürəti ilə əlaqə saxlamağa imkan verən optik komponentlər təmin edir. Hər iki şirkət müasir hesablama infrastrukturunun mərkəzindədir, lakin onlar tamamilə fərqli biznes modelləri və maliyyə profilləri ilə fəaliyyət göstərirlər. [P3] Arm smartfonlardan tutmuş yüksək performanslı məlumat mərkəzlərinə qədər hər şeydə istifadə olunan mərkəzi prosessor bloklarını (CPU) və digər sistemləri dizayn edir və lisenziyalaşdırır. Şirkət çiplər istehsal etmək əvəzinə, lisenziya haqları və satılan hər çipdən royalti vasitəsilə gəlir əldə edir. Bu model yarımkeçirici sənayesində yüksək miqyaslılıq və mənfəət marjaları təmin edir. [P4] 2026-cı maliyyə ilində (mart ayında başa çatan) Arm -ın gəliri 4,9 milyard dollar a çatdı. Bu, əvvəlki illə müqayisədə təxminən 23% artım deməkdir. Xalis gəlir təxminən 698 milyon dollar təşkil etsə də, xalis marja əvvəlki ildəki təxminən 16% -dən təxminən 14% -ə qədər bir qədər azaldı. [P5] 2026-cı ilin iyun ayına olan balans hesabatına əsasən, borc/kapital nisbəti təxminən 0,1x təşkil edir ki, bu da şirkətin xalis kapitalına nisbətən çox az borcu olduğunu göstərir. Cari nisbət təxminən 5,3x təşkil edir ki, bu da qısamüddətli maliyyə öhdəliklərini yerinə yetirmək üçün güclü qabiliyyətə malik olduğunu göstərir. [P6] İyun rübü ərzində son 12 aylıq (TTM) sərbəst pul axını 1,5 milyard dollar təşkil etmişdir, lakin qeyd etmək lazımdır ki, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 69% -ni təşkil etmişdir ki, bu da hesabatda göstərilən pul yaranmasını şişirdir, çünki SBC pulsuz xərc olaraq pul axını hesabatına əlavə edilir. [P7] Lumentum bulud məlumat mərkəzləri və telekommunikasiya şəbəkələri üçün vacib olan optik və fotonik məhsullar istehsal edir. 27 iyun 2026-cı ildə başa çatan son maliyyə ilində Lumentum , A Müştərisi nin gəlirin təxminən 26,6% -ni, B Müştərisi nin isə təxminən 15% -ni təşkil etdiyini açıqladı. Bu cür müştəri konsentrasiyası biznesə əlavə risk qatır, çünki bu müştərilərdən hər hansı birinin itirilməsi əhəmiyyətli olardı. [P8] 2026-cı maliyyə ili üçün şirkət 3 milyard dollar gəlir bildirdi ki, bu da əvvəlki illə müqayisədə təxminən 83% artım deməkdir. Bu böyük gəlir artımına baxmayaraq, şirkət təxminən 6,9 milyard dollar xalis zərər bildirdi, baxmayaraq ki, onun əməliyyat mənfəəti (faiz və vergilərdən əvvəlki qazanc) 525 milyon dollar idi. 6,9 milyard dollar lıq xalis zərər borcun ləğvindən yaranan 7,7 milyard dollar lıq birdəfəlik zərərlə əlaqədar idi. [P9] 2026-cı ilin iyun ayına olan balans hesabatına əsasən, şirkətin borc/kapital nisbəti təxminən 0,4x təşkil edir. Cari nisbət təxminən 1,7x təşkil edir ki, bu da hər 1,00 dollar qısamüddətli borca qarşı təxminən 1,70 dollar qısamüddətli aktiv olduğunu göstərir. [P10] Bu dövr üçün TTM sərbəst pul axını təxminən 300 milyon dollar təşkil etmişdir. Lakin, səhm əsaslı kompensasiya əməliyyat pul axınının təxminən 22,7% -ni təşkil etmişdir ki, bu da hesabatda göstərilən pul yaranmasını şişirdir, çünki SBC pulsuz xərc olaraq pul axını hesabatına əlavə edilir. [P11] Arm köklü rəqiblər və açıq mənbəli alternativlərlə güclü rəqabətlə üzləşir. Əgər böyük texnologiya şirkətləri lisenziya haqları ödəmək əvəzinə öz arxitekturalarını dizayn etməyə qərar versələr, şirkətin bazar payı azala bilər. Bundan əlavə, biznes mobil və məlumat mərkəzi bazarlarında davamlı böyümədən asılıdır və aparat təkmilləşdirmələrində hər hansı bir yavaşlama onun royalti gəlirlərinə təsir edəcəkdir. [P12] Lumentum satışlarının əhəmiyyətli bir hissəsi üçün az sayda müştəridən yüksək dərəcədə asılıdır və bir çox əlaqələrdə uzunmüddətli həcm öhdəlikləri yoxdur. Şirkət həmçinin mürəkkəb ticarət siyasətlərinə və ixrac nəzarətlərinə, xüsusilə Çin dəki əməliyyatlara tabedir. IPG Photonics və Viavi Solutions kimi qlobal firmaların rəqabəti qiymət və əməliyyat marjalarına daimi təzyiq göstərir. [P13] Lumentum satış və gələcək qazanc proqnozları üzrə həmyaşıdlarına nisbətən əhəmiyyətli endirimlə ticarət etdiyi üçün daha dəyər yönümlü seçim kimi görünür. [P14] Qiymətləndirmə göstəriciləri Financial Modeling Prep (FMP) -dən əldə edilmişdir və digər məlumat təminatçılarının göstəricilərindən fərqlənə bilər. [P15] Arm royalti və lisenziya haqlarından yüksək marjalar əldə edən əla bir biznesdir. Bu, sahib olmaq üçün möhkəm bir çip səhmi olardı, lakin Lumentum hazırda daha yaxşı dəyər təklif edir. [P16] Analitiklər Arm -ın gəlirlərinin yaxın illərdə illik 25% sürətlə artacağını gözləyirlər. Lakin, Lumentum -un illik 132% artım göstərəcəyi gözlənilir, çünki biznes miqyasını genişləndirir və marjalarını artırır. Gələcək qiymət/qazanc (P/E) nisbətlərinə nisbətən, Arm bahalı görünür, 4,3x gələcək P/E-dən artıma (PEG) nisbəti ilə ticarət edir, Lumentum isə cəlbedici 0,29x ilə ticarət edir. [P17] Lumentum məlumat mərkəzlərinin AI iş yükləri üçün optik əlaqəyə keçməsindən faydalanır. Son rübdə gəlir illik müqayisədə 109% artaraq, ardıcıl səkkizinci rübdə artım qeyd etdi və hazırda səhmin qiymətləndirilməsində tam əks olunmaya biləcək güclü bir impuls siqnalı verdi. [P18] Arm CPU-lara artan tələbatdan faydalanır və enerjiyə qənaət edən çiplərin dizaynındakı təcrübəsi ona məlumat mərkəzi bazarında bazar payı qazanmağa kömək edə bilər. [P19] Hər iki şirkət AI üçün kritik dar keçidlərdə tələbatı qarşılayır və hər ikisi müqayisəli risklərlə üzləşir. Lakin hər bir səhmin PEG nisbətləri arasındakı böyük fərqi nəzərə almamaq çətindir. Mən Lumentum -u alardım, çünki o, Arm -dan daha sürətlə böyüyür və gələcək qazanc artımı üçün daha aşağı mükafat tələb edir.